Список проголосовавших за комментарий "<p>Наталия, спасибо большое за ценный комментарий! Я как-то приобрел 3 толстенные книги от KPMG про МСФО, но понял, что невозможно осилить. По образованию я физик. Поэтому мнение профессионала-экономиста мне очень важно.<br/> <br/> </p><p>> Активы не могут стоять в балансе по завышенной цене, т.к. это противоречит как МСФО, так и ГААП США. <br/> <br/> </p><p>Тут можно подискутировать на этот счет. Взять, например, кастомизированное оборудование, произведенное в единственном экземпляре специально для производства уникальных сепулек на фабрике компании. Случай совсем не редкий. Рыночная стоимость по балансу вполне может быть указана справедливой. Но внутреннюю ценность актива можно оценивать исходя из способности этого актива генерить денежные потоки для покупателя. Если вдруг сепульки оказались больше никому не нужны из-за кризиса или изменения конкуренции, то на это оборудование покупатель не найдется. Максимум его можно продать по цене металлолома. Это приводит к ситуации, когда балансовая стоимость оказывается существенно выше реальной ликвидационной стоимости. Рыночная стоимость тут будет корректаня, ибо отражает затраты на создание аналогичного оборудования или покупки БУ. В случае с кастомным сложным железом редко можно найти бу аналог. И тут нет манипуляций и нарушения принципов отчетности. <br/> <br/> </p><p>В подтверждение слов процитирую выдержку из отчета Баффета. Хотя, в те времена, стандартны отчетности были другие:<br/> <br/> </p><blockquote><p>Some investors weight book value heavily in their stock-buying decisions (as I, in my early years, did myself). And some economists and academicians believe replacement values are of considerable importance in calculating an appropriate price level for the stock market as a whole.</p><p> </p><p>Those of both persuasions would have received an education at the auction we held in early 1986 to dispose of our textile machinery. The equipment sold (including some disposed of in the few months prior to the auction) took up about 750,000 square feet of factory space in New Bedford and was eminently usable. It originally cost us about $13 million, including $2 million spent in 1980 to 1984, and had a current book value of $866,000 (after accelerated depreciation). Though no sane management would have made the investment, the equipment could have been replaced new for perhaps $30 to $50 million.</p><p>Gross proceeds from our sale of this equipment came to $163,122. Allowing for necessary pre- and post-sale costs, our net was less than zero. Relatively modern looms that we bought for $5,000 apiece in 1981 found no takers at $50. We finally sold them for scrap at $26 each, a sum less than removal costs.<br/> <br/> - 1983 LETTER TO BERKSHIRE SHAREHOLDERS</p></blockquote><br/> <p><br/> С нематериальными активами ситуация может быть еще более экстремальной. Тут сложно говорить о слове «рыночная стоимость», если речь идет о уникальных вещах для которых нет «рынка». Например, компания приобрела торговую марку, например, бренд дорогого виски. В случае, если через годы бренд стал гораздо более популярный, балансовая стоимость остается прежней. А если так получилось, что бренд народ позабыл, то может возникнуть обратная ситуация, когда балансовая стоимость выше фактической. Хотя в этом случае, компании в итоге списывают стоимость, но это, ведь, вопрос суждения, мнения менеджмента о ценности бренда. Често говоря, я не знаю, как происходит переоценка в случае списания. Был бы рад услышать от Вас.<br/> <br/> </p><p>Припоминаю такой кейс - <a href="/r.php?u=https%3A%2F%2Fskift.com%2F2016%2F11%2F07%2Fpriceline-takes-941-million-writedown-on-opentable%2F&s=1836131558">https://skift.com/2016/11/07/priceline-takes-941-million-writedown-on-opentable/</a>. Booking.com купили компанию OpenTable за $2,6 миллиарда, но потом списали $941 миллионов стоимости.<br/> <br/> </p><p>P.S.</p><p>В любом случае при оценке технологических компаний я полностью игнорирую book value — это не релевантный для меня показатель. Припомню только один случай из своей практики, когда я покупал акции МГТС много лет назад и смотрел на недвижимость на балансе. Эту недвижимость планировали продать под создание сети отелей. Это был классический кейс, когда рыночная стоимость компании была дешевле стоимости активов. </p>"