Список проголосовавших за комментарий "Сберегатель (Сэр Лонг), компании говорят обычно о своих расходах по CAPEX и планах развития. Дальше смотрим исторически как компания использовала эти CAPEX расходы. К примеру, Газпром их просто разбазаривал, и эффективность этих трат по финансовым отчётам — низкая. Но это и нормально, в Газпроме много воровали на контрактах.<br/> <br/> Есть еще повод смотреть как из жопы выбирается компания. К примеру, Мечел — пока никак. АФК Система уменьшила долг корпоративного центра до 190 млрд (это на текущий момент минимум!) и готова вернутся к дивидендам со следующего года.<br/> <br/> Ну и так далее. Вы пометили шлаком все, что не подходит под стандартные мультипликаторы. АФК Система вообще попала видимо туда из-за консолидировано долга. Вот только этот долг должны выплачивать сами дочерние компании, а не АФК Система.<br/> <br/> Допустим, у АФК Система появится дочка, которая наберет долги на 100 млрд. И неожиданно ЕБИТДА снизится с 100 млрд до 20 млрд. Всем станет понятно, что вернуться к 100 млрд никак, и долг будет расти. Тогда легче будет обанкротить эту дочку и избавится от долга. Долг консолидировано был на АФК Система, но из-за банкротства дочки этот долг списали. Именно поэтому нельзя считать долг консолидировано, а отдельно по компаниям. Для всех дочек АФК Системы долг вполне посильный, и доп. вливания АФК не нужны.<br/> <br/> Второе. Вы смотрите на акционерный капитал. Из-за этого Детский мир, у которого внутренний капитал практически обнулился попал в немилость и многие коэффициенты стали не применимы. Но ДМ не нужен акционерный капитал, чтоб вести деятельность. Компания прибыльная, тот заемный капитал, который у нее есть позволяет ей наращивать прибыль и открывать новые магазины. Это типичная компания роста. Тот долг, который они берут, они используют лучше, чем собственные деньги. Поэтому АФК может под ноль выводить прибыль. А вот если рост замедлится, тогда АФК придётся снизить дивиденды и начинать уменьшать долг, потому что Debt/EBITDA не будет уменьшаться за счёт роста EBITDA. Его придется уменьшать за счет Debt."