Список проголосовавших за комментарий "wot, Базовая вещь заключается в том, что опционы прайсятся рынком так, чтоб финансовый результат покупателя был бы равен финансовому результату продавца и равен нулю (с учетом возможности положить деньги под условно безрисковую ставку). Собственно, почти все, хоть опционы, хоть акции, хоть фьючерсы, хоть облигации рынком прайсится именно так, в этом суть рынка. <br/> <br/> И улыбка волатильности есть следствие того, что в рынке базового актива часто бывают движения, гораздо большие трех сигм. И чтоб выполнить базовую ценность равенства нулю финансового результата покупателя опциона, опционы далеко от денег прайсятся дороже, чем это предсказывается теорией Блэка и Шоулса. На языке implied volatility это означает вогнутую зависимость iv от страйка, то есть так называемую улыбку волатильности. <br/> <br/> «из-за улыбки вы систематически теряете на 'long-vol'»--все это учтено фразой «средний финрез покупателя опциона равен нулю». <br/> <br/> "