Список проголосовавших за комментарий "wrmngr, не согласен, что БШ — прекрасно все описывает. В основе этой модели несколько ошибочных постулатов:<br/> 1. <strong>Цена — геометрическое броуновское движение.</strong> Это легко опровергается: составьте распределение приращений логарифмов цены и увидите, что там даже близко нет нормального распределения.<br/> 2. <strong>Торговля ведется непрерывно.</strong> А как же ночи, выходные, праздники?<br/> 3. <strong>Цена БА изменяется бесконечно малыми приращениями</strong> (чтобы можно было реплицировать опцион фьючом). Это тоже не так, бывают и скачки цены, и большие или даже огромные. А бывает, что сделку с фьючом можно совершить только через несколько планок. И финрез от действий с фьючом ну совсем не будет совпадать с финрезом от опциона.<br/> <br/> И улыбка в моем понимании, это не нечто цельное, имеющее физический смысл, а просто набор поправочных коэф-тов. Химера :) Имхо, правильный взгляд на нее: смотрю на улыбку, а вижу множество логнормальных распределений (для каждого страйка), каждое из которых совсем не похоже на реальное рыночное. Подгонять модель 3-8-10 степени к этой химере, пытаться спрогнозировать, как будут меняться параметры такой модели при изменении БА, волы, времени