Список проголосовавших за комментарий "Когда размещаются ОФЗ, КОБР и т.п. аукцион проводится по доходности. При таких размещения параметры выпуска уже известны, изменять доходность можно только изменяя цену. Поэтому цена м.б. как выше так и ниже номинала в зависимости от рынка. Понятно, для дисконтных бумаг цена всегда ниже номинала, пока доходность положительна.<br/> <br/> При размещении корп. облигаций, в т.ч. высокодоходных, обычно используется т.н. построение книги заявок, book building. Аукцион в таком случае проводится по купону. У эмитента есть 1 или несколько агентов, которые собирают с рынка заявки на покупку бумаги. В заявке потенциальный покупатель указывает размер купона и объем бумаги, который он точно купит при купоне не хуже указанного в заявке. Заявки сводятся в реестр, эмитент со своими агентами определяют аллокацию бумаги (нарезают бумагу по реестру в зависимости от правил аллокации или от своих предпочтений). То есть цена 100 %, меняется купонный процент, его изменение задает доходность выпуска.<br/> <br/> Через пару дней после построения книги проводится техническое размещение, которое описал автор (покупка-продажа бумаги у эмитента в соответствии с порезанным реестром заявок, или аллокацией :)).<br/> <br/> Иногда встречаются аукционы с заранее известным купоном и ценой, видел ситуации когда выпуски размещались за пару секунд. :)"