Список проголосовавших за комментарий "<p>Дисклеймер: раньше работал в ФФ, уже три года как ушел, позиций в бумагах FRHC нет, но за размещением следил, поэтому вот комменты по некоторым выводам и вопросам автора, на которые я могу прям сходу ответить, потому что они вполне очевидны: <br/> <br/> 1) Комиссионный доход все же считается не от клиентских активов, а от оборота, а он за 2019 финансовый год (который закончился 31 марта 2019 г.) составил $59 млрд: <br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/images/07/89/95/2019/11/06/13b20f.png"><img src="/uploads/images/07/89/95/2019/11/06/f9a3d6.png"/></a><br/> <br/> По сравнению с 2018 г. оборот вырос в 4,2 раза (что вполне себе обеспечено приростом количества клиентов 2,5 раза и повышением их активности), отсюда и прирост Fee and commission income и выручки в целом. Тут по-моему, все прозрачно. <br/> <br/> 2) Стоит отметить, что при росте оборота в 4,2 раза, Fee and commission income за год вырос лишь в 3,6 раза, что говорит о снижении комиссионной нагрузки для клиентов — процент комиссий на торговый клиентский оборот снизился с 0,000087% до 0,000075%. Клиенты стали платить меньше за каждую сделку на 0,000012%. Хорошая информация как для клиентов, так и для инвесторов, беспокоящихся, что клиенты брокера скоро разорятся.<br/> <br/> 3) По поводу клиентских активов компании, я так понял, это специфика учета: деньги клиентов, которые отображены в notes, это лишь часть их денежных средств, полная сумма их активов не отображаются на балансе или где-либо в отчетности (что в целом странно, согласен), но есть упоминание об этом в Overview в начале 10-K:<br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/images/07/89/95/2019/11/06/fa2f76.png"><img src="/uploads/images/07/89/95/2019/11/06/983cfd.png"/></a><br/> <br/> <br/> <br/> </p><p> </p>"