Список проголосовавших за комментарий "<p>Виталий Зотов, я уже не знаю, как еще проще объяснить. Попробую, однако. Если совсем грубо, то: <br/> <br/> 1. Возьмем график любого актива за какой-то промежуток времени<br/> 2. Измерим абсолютное приращение цены за этот период в пунктах<br/> 3. «Распрямим» траекторию этого же актива за этот же период<br/> 4. Измерим длину этой траектории в пунктах<br/> 5. Поделим дину распрямленной траектории на абсолютное приращение за период<br/> <br/> Полученный коэффициент в первом приближении показывает во сколько раз идея игры с нулевой суммой лучше описывает рынок с т.зр. игры с ненулевой суммой.</p><blockquote><p>Облигации — и близко не стоят</p></blockquote><p><br/> Какая, казалось бы, вообще игра в облигациях?! МинФин размещает ОФЗ по номиналу и платит купон 7% через год, выкупая облигации по номиналу. Где тут, мать его, НОЛЬ?))) Сплошной плюс!</p><p> Приглядимся, однако, к графику цены ОФЗ. <br/> <a class="imgpreview" href="/uploads/images/04/59/47/2019/10/14/efd892.png"><img src="/uploads/images/04/59/47/2019/10/14/4db0c6.png"/></a><br/> <br/> На данном графике видно, что абсолютное приращение с начала периода до конца примерно 3% (100 — 97), а длина траектории (даже без учета угла наклона и мелких колебаний) за тот же период — примерно 40 % (20 вниз и 20 наверх), итого идея с 0-й лучше идеи с не 0-й, грубо говоря, в 13 раз. <br/> <br/> Если конкретно: В самом большом наваре были покупатели по 80%, которые к экспирации получат: номинал 100%, купон 7% и разницу в цене 20%. <br/> В ненулевой игре максимальный доход — купон 7%. Откуда еще 20%? Ясно откуда — от продавцов по даунтренду, загнавших облигацию на 80%. <br/> <br/> <br/> А чего это он такой неровный? Да потому что гоняют его спекулянты, в зависимости от слухов и фактов, касаемых: <br/> <br/> а. надежности эмитента (РФ в нашем примере) <br/> б. ключевой ставки ЦБ. Как только она снижается (или повышается вероятность снижения), то стоимость облигации растет, и тот, кто купил ее низко, имеет возможность продать ее высоко. И у того, кто купил ее с выгодой, есть контрагент, продавший ее с убытком. <br/> <br/> при неизменных: номинале и величине купона. <br/> <br/> Все то же самое относится к любому из перечисленных в комментарии инструментов. </p>"