Список проголосовавших за комментарий "SergeyJu, на нашем рынке всё намного проще. И стационарность его намного выше.<br/> <br/> <br/> <blockquote> В третьих, в марковица в принципе не верю, потому что ни оценки прошлой доходности ни оценки ковариаций не являются стационарными и их прогностическое качество очень низкое.</blockquote><br/> Это совершенно не меняет дело.<br/> <br/> 1. Оценки прошлой доходности не обязательно должны использоваться в качестве прогноза. Я тестировал несколько фундаментальных стратегий и неожиданно получил пренеприятную проблему — сильный (неконтролируемый, слабоконтролируемый) рост рисков. <br/> <br/> Иными словами, Марковиц на прошлых доходностях это только частный случай портфельной оптимизации.<br/> <br/> 2. Вопрос не в том, что рынок нестационарен, вопрос в том — мешает ли эта нестационарность конкретным методам. Если рынок, например, состоит из интервально-стационарных процессов с некоторым временем жизни (экспоненциально распределённым), то это уже позволит работать на нём разнообразным трендовым стратегиям в определённом интервале окон.<br/> <br/> Если на рынке наблюдается GARCH / ARCH, то это тоже не нанесет большого ущерба портфелям Марковица — качество работы резко снизит, но правильное решение в неправильное не превратит. <br/> <br/> Собственно, в этом вся и закавыка — проплыть океан нестационарных айсбергов, не столкнувшись ни с одним из них.<br/> <br/> <br/> <br/> <br/> "