Список проголосовавших за комментарий "Dmitryy, это смотря как посмотреть. Та же формула Блэка-Шоулза тоже не работает, однако, это не означает, что рыночная цена опционов складывается из каких-то совершенно слепых сил. Нет, и продавцы и покупатели опционов пользуются ею в стандартном и/или не стандартном виде. Нобелевская премия же даётся за обобщение знаний или ПОДХОД в решении задачи, цель предсказать рынок и изобрести грааль перед наукой не ставится — ни одна наука не может превратить игру с нулевой суммой в игру, в которой все выигрывают.<br/> <br/> <br/> Возникновение улыбки волатильности в данном случае может быть просто следствием дисбаланса покупателей и продавцов, использующих в своих оценках формулу Б-Ш и, как следствие, саму улыбку.<br/> <br/> Что касается Марковица, то всё опять же зависит от задачи. Если вы — свободный частный трейдер — то… побить индекс портфелем Марковица вам не удастся. И первые мои опыты показывали именно это. Если вы управляющий портфелем крупного банка, у которого на балансе акции Газпрома на 2 трлн. рублей в качестве <strong>прямых инвестиций</strong> и в вашу задачу входит только диверсификация рисков этой, конкретной прямой инвестиции (с учётом доходности) — то Марковиц вам вполне эту задачу решит и сделает это лучшим образом."