Александр Костюков, аналитик ИК «Велес Капитал».
Завтра «Юнипро» (бывш. «Э.ОН Россия») созовет внеочередное собрание акционеров, одной из тем которого станет выплата внеочередных дивидендов за 9 месяцев.
У компании произошла авария в начале февраля на энергоблоке 3 Березовской ГРЭС. В сентябре была увеличена сумма потенциальных инвестиций на восстановление энергоблока с 15 до 25 млрд руб. К тому же были увеличены сроки ремонта на 6 мес. (запуск не ранее 2П 2018 г.). С высокой вероятностью страховые компании компенсируют «Юнипро» практически все затраты на восстановление энергоблока, но компания не сообщала о сроках возможных выплат. Также руководство компании сообщало, что инвестиции на восстановление будут покрываться полностью из своих средств.
По состоянию на конец 3 кв. 2016 г. на счетах компании находилось порядка 4,84 млрд руб. денежных средств. Однако компания привлекла 2,45 млрд руб. краткосрочного долга в 3 кв. 2016 г. С учетом результатов за 1П и 9 мес. 2016 г. и без учета привлеченных средств на счетах компании находилось бы 2,39 млрд руб.
Мы считаем, что причиной для выплаты промежуточных дивидендов может стать получение части страховой выплаты в течение 4 кв. 2016 г. Однако мы не ожидаем, что совокупная сумма промежуточных дивидендов существенно превысит объем денежных средств на счетах компании (4,84 млрд руб.), что подразумевает выплату 7,677 коп./акцию с доходностью в 2,62% относительно текущих котировок. В случае превышения данной суммы у компании может произойти кассовый разрыв при начале восстановления поврежденного энергоблока и более поздних сроках выплат остальной части страховой суммы.