Роснефть акции

🛢 Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2023 год, но они весьма ограничены и не показывают полной картины (особенно причин по разовому списанию в IV квартале). Год для нефтяной компании получился феноменальным как в финансовом плане, так и в операционном, не стоит забывать, что Роснефть добывает газ, ещё в I полугодии компания вышла на первое место среди независимых производителей газа. Как итог операционные показатели выглядят так:

🟡 Добыча нефти: 193,6 млн тонн (показатель 2021-2022 гг., но не забываем про то, что в 2023 г. лидеры ОПЕК+ сокращали добычу: СА и Россия)

🟡 Добыча газа: 92,7 млрд куб.м. (в прошлом году было добыто 74,4 млрд куб.м., при этом IV квартал один из сильнейших — 28 млрд куб.м.)

🟡 Переработка нефти: 88 млн тонн (ниже показателей прошлого года — 94,4 млн тонн, но на это повлияло передача НПЗ в Германии во внешнее управление ФСА, напомню, что при этом был признан ещё убыток в 56₽ млрд)

Крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть опубликовала данные консолидированной отчетности по МСФО за 2023 год, продемонстрировав рост основных финансовых показателей.

Добыча

🔹 Нефть. Добыча жидких углеводородов увеличилась на 2,6% 一 до 193,6 млн тонн. Переработка нефти снизилась на 6,8% 一 до 88 млн тонн, при этом глубина переработки нефти осталась на уровне 76,2%, а выход светлых нефтепродуктов увеличился с 57,1 до 58,6%.

🔹 Газ. По итогам 2023 года добыча газа выросла на 24,6%, достигнув 92,7 млрд куб. м. Роснефть вышла на второе место в России по объему добычи после Газпрома, обогнав НОВАТЭК. Учитывая послабления по экспорту СПГ с ряда месторождений, можно утверждать, что у Роснефти есть возможность для дальнейшего расширения своего газового бизнеса за счет экспорта СПГ.

🔹 Восток Ойл. Роснефть имеет значительный потенциал роста за счет реализации проекта Восток Ойл. По итогам 2024 года Роснефть планирует отгрузить с проекта 30 млн тонн нефти по Северному морскому пути, общий потенциал добычи оценивается компанией в объеме до 115 млн тонн нефти в год после 2030 года. 

▫️ Капитализация: 6170 млрд ₽ / 582₽ за акцию
▫️ Выручка 2023: 9163 млрд ₽ (+1,3% г/г)
▫️ EBITDA 2023: 3005 млрд ₽ (+17,8% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2023: 1267 млрд ₽ (+47,2% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 4,8
▫️ P/B:0,73
▫️ fwd дивиденд 2023: 11,5%

Телеграм: t.me/+Sh-aXTTRdpMyYzky

👉 Финансовые результаты за 4кв2023г:

▫️ Выручка: 2551 млрд ₽ (+38% г/г)
▫️ EBITDA: 602 млрд ₽ (+12% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 458 млрд ₽ (+16% г/г)

✅ Операционные расходыза 2023г сократились на 7,2% г/г до 6981 млрд. За последние 5 лет операционные расходы были ниже только в 2020г.

✅ На конец года коэффициентND/EBITDA = 0,9 (в долларовом выражении) из чего мы получаем чистый долг около 3,3 трлн рублей. В комментариях к отчету менеджмент сообщает о снижении чистого долга на 0,7 трлн (задолженность по предоплатам + финансовый долг).

⚠️ По заявлениям компании, рост ставок в РФ привел к рекордным тратам на процентные расходы. Отдельно за 4кв 2023г расходы на обслуживание долга выросли в 1,5 раза по отношению к результатам 4кв 2022г.

Нефтяная мать России отчиталась за 2023 год, заработала много, но может еще больше. На что рассчитываю и какие дивиденды могу получить?

Отчет Роснефти

• Выручка компании – 9,163 трлн руб
• Чистая прибыль – 1,267 трлн руб (увеличение на 47%)
• Соотношение чистый долг/EBITDA – 0,9х

Компания сократила чистыйй долг с 1,3х в конце 2022 года до 0,9х на конец 2023 года.

Еще немного цифр

По итогам 2023 года добыча газа выросла на 24,6%, достигнув 92,7 млрд куб. м.

Добыча жидких углеводородов увеличилась на 2,6% – до 193,6 млн тонн.

Ожидаемый дивиденд

Финальный прогнозный дивиденд за 2023 год – 29 руб (дивдоходность – 5%)Общий дивиденд за 2023 получается около 59,8 руб на акцию, что составляет около 10%.

Личная доходность и окупаемость вложений

На момент отчета в моем портфеле 278 акций компании. Средняя цена покупки – 431 рубль.

Личная дивидендная доходность на 29 рублей составит 6,72%. Дивидендами получу 7 013 рублей.

• Вложено в компанию Роснефть – 120 671 руб
• Дивидендов получено – 15 339 руб

Производство бензина АИ-95 с начала года упало на 1,8%, экспорт снизился на 32%, рынок сбалансирован — заявил на пресс-конференции министр энергетики Николай Шульгинов.

«Мы имеем конечно внеплановые ремонты: на нижегородском НПЗ — НОРСИ — и в Волгограде. Но сроки нам понятны, это займет несколько месяцев. Ильский завод уже вышел из ремонта. Туапсинский больше работает на экспорт, поэтому за внутренний рынок мы не очень переживаем», — пояснил Шульгинов.

«В целом с начала года производство бензина класса 5 немножко снизилось — на 1,8%, мы увеличили производства бензина класса 5 на других заводах и сбалансировали спрос и предложение уже снижением экспорта», — продолжил министр.

«У нас все под контролем», — подчеркнул глава ведомства.

www.interfax.ru/business/

Предварительный план по добыче нефти и конденсата на 2024 год составляет 523 млн т, по добыче газа — 667 млрд кубометров, сообщил на пресс-конференции в рамках форума «Россия» министр энергетики Николай Шульгинов.

«Переработка — чуть ниже», — сказал он.

В 2023 году Россия добыла 530 млн т нефти с конденсатом, добыча газа составила около 637-638 млрд куб. м, переработка нефти — 275 млн т.

www.interfax.ru/business/

Роснефть остается одной из интересных бумаг в секторе, по нашим оценкам. Компания четко работает над операционной эффективностью: за прошлый год удельные расходы на добычу сократились до 2,6 долл.

Роснефть, одна из крупнейших нефтяных компаний в мире, опубликовала свой годовой отчет по МСФО за 2023 год. Отчет содержит несколько позитивных моментов, таких как рекордная добыча углеводородов, открытие новых залежей углеводородов и увеличение добычи газа на 25%. Кроме того, компания показала увеличение выручки, EBITDA, чистой прибыли и чистой денежной позиции по сравнению с предыдущим годом.



Однако, несмотря на эти позитивные моменты, есть и определенные недостатки в отчете. Капиталовложения компании увеличились на 15%, что может быть связано с плановыми работами в сегменте разведки и добычи. Кроме того, чистая прибыль за второе полугодие 2023 года оказалась хуже, чем в первом полугодии.

Одна из самых примечательных черт отчета – рекордная чистая прибыль в размере 1,53 трлн руб., что на 52,6% выше, чем в прошлом году. EBITDA также увеличился на 17,8%, достигнув более 3 трлн руб. Несмотря на увеличение затрат, компании удалось увеличивать показатель EBITDA, что позитивно воспринято инвесторами.

В 2023 году Роснефть увеличила EBITDA на 18% по сравнению с 2022 годом до 3 005 млрд рублей. Рентабельность EBITDA составила 33%.

Крупнейшая российская нефтяная компания опубликовала долгожданный отчет по МСФО (что это такое?) за 2023 год. Инвесторы не зря ждали публикации финансовых результатов — там есть на что посмотреть.

💼Я держу в своем портфеле акции Роснефти наряду с другими нефтяными компаниями (Лукойлом и Татнефтью). Поэтому, разумеется, я тоже ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам основную выжимку — коротко и по делу.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️«Роснефть» сохраняет звание одной из крупнейших добычных компаний мира. По итогам 2023 года объем добычи углеводородов составил почти 270 млн т нефтяного эквивалента (н.э.), в том числе добыча жидких углеводородов — 193,6 млн т. Добыча газа при этом увеличилась на четверть — до 92,7 млрд кубометров (без учета газа, направленного на прочие технологические нужды), что стало историческим рекордом для «Роснефти».

Роснефть отчиталась за 4-й квартал и 2023 год по МСФО — первой из нефтегаза России, можно вручить приз за смелость и скорость.

Давайте проанализируем, что в итоге принес 4-й квартал и сопоставим с прогнозом Мозговика.

Начинаем традиционно с операционных показателей

Добыча нефти сохранилась на нормальных уровнях, ограничения ОПЕК+ играют свою роль

В добыче газа рост, хотя газ внутри РФ — низкомаржинальная история, но лучше — чем ничего

ℹ️ Финансовые результаты

Выручка за 2023 год = 9 163 млрд руб. (мой прогноз 9 345 млрд руб.)

Выручка за 4 кв. 2023 года = 2 551 млрд руб.

Прибыль за 2023 год = 1 267 млрд руб.

Прибыль за 4 кв. 2023 года = 196 млрд руб. (мало! мой прогноз 396 млрд руб.)

И выручка, и прибыль – хуже моих прогнозов. Выручка – несущественно, прибыль – значительно.

Были слухи о некоторых разовых списаниях, которые повлияли на размер прибыли. Из отчета (Роснефть дает очень куцые данные и детально не раскрывает расходы) мне о них понять сложно. Я поверю слухам о разовых списаниях, так как не понимаю, как прибыль может быть настолько ниже, по сравнению с тем же 1-м полугодием, при том, что баррель нефти в рублях стоил 6 339 в 4-м квартале, при цене в 1-м полугодии на уровне 4 446 руб.

Я обновил свою модель по компании и прогнозы по прибыли и дивидендам, исходя из цены Urals в рублях — на 2024 год при средней цене Urals в рублях = 6 000 руб. за баррель, мои прогнозы по Роснефти таковы:

Роснефть – рсбу/ мсфо
10 598 177 817 обыкновенных акций
www.rosneft.ru/Investors/structure/share_capital/
Капитализация на 19.02.2024г: 6,221.13 трлн руб

Общий долг на 31.12.2019г: 10,061.73 трлн руб/ мсфо 7,797 трлн руб
Общий долг на 31.12.2020г: 11,450.13 трлн руб/ мсфо 9,881 трлн руб
Общий долг на 31.12.2021г: 10,734.22 трлн руб/ мсфо 9,968 трлн руб
Общий долг на 31.12.2022г: 10,014.43 трлн руб/ мсфо не опубликован
Общий долг на 31.12.2023г: 10,734.65 трлн руб/ мсфо 10,373 трлн руб

Выручка 2019г: 6,827.53 трлн руб/ мсфо 8,676 трлн руб
Выручка 9 мес 2020г: 3,652.98 трлн руб/ мсфо 4,236 трлн
Выручка 2020г: 4,835.09 трлн руб/ мсфо 5,757 трлн руб
Выручка 9 мес 2021г: 5,496.24 трлн руб/ мсфо 6,224 трлн
Выручка 2021г: 7,593.83 трлн руб/ мсфо 8,761 трлн руб
Выручка 1 кв 2022г: ________ трлн руб/ мсфо 1,843 трлн руб
Выручка 6 мес 2022г: 4,261.05 трлн руб/ мсфо 5,172 трлн руб
Выручка 9 мес 20222г: 5,967.19 трлн руб/ мсфо 7,202 трлн
Выручка 2022г: ______ трлн руб/ мсфо 9,049 трлн руб
Выручка 1 кв 2023г: ________ трлн руб/ мсфо 1,823 трлн руб

⛽️ Роснефть — интересна ли бумага по текущим?

🛢 Операционные показатели 2023.

Добыча углеводородов составила 269,8 млн тонн.
Добыча ЖУВ — 193,6 млн тонн.
Добыча газа — новый максимум и 92,7 млрд куб.м (+25% г/г).
Переработка нефти составила 88 млн тонн (-7%).

🔆 Финансовые показатели 2023.

Выручка = 9163 млрд руб. (+1,3%).
EBITDA = 3005 млрд руб. (+17,8).
Чистая Прибыль = 1529 млрд руб. (+52,6%).
CAPEX = 1297 млрд руб. (+14,6%).

📈 Квартальная динамика

Выручка осталась на уровне прошлого квартала. По операционной прибыли самый низкий квартал за 2023 год — 404 млрд руб. Рост себестоимости и возможные списания/переоценки оказали давление.

Чистая прибыль за IV квартал составила 257 млрд руб. против рекордного III квартала с результатом 537 млрд руб.

Скорректированный FCF за год вырос на 44,3%. В 4 квартале — 270 млрд руб.

ND/EBITDA на конец года = 0,9х.

🟡 Дивиденды

За первое полугодие выплатили 30,77 рублям. За второе — можно рассчитывать на 29 рублей (дивдоходность 4,9%).