МТС акции

Сводный обзор мнений инвестбанков относительно акций МТС от сразу трех инвестиционных банков — Goldman Sachs, JP Morgan и Ренессанс капитал:
t.me/intrinsic_value/55

Про финансовую отчетность #МТС по МСФО за 2017 год много писать нет никакого смысла, всё и так понятно: компания интересная с инвестиционной точки зрения, финансово стабильная и по-прежнему является одной из самых перспективных среди российских телекомов.

Кому интересно углубиться в детали — прилагаю пресс-релиз и презентацию, посвященную финансовым результатам за 2017 год. Там читать — не начитаться!

Меня, как акционера МТС, прежде всего волнуют дивиденды (собственно, во многом из-за понятных дивидендов я и сижу в этих бумагах). И в этом смысле я отмечаю позитив: по итогам 2017 года можно рассчитывать на совокупные выплаты в размере 26 рублей на акцию (как и годом ранее) + программа выкупа обеспечивает дополнительную доходность на акцию = отлично!

Долговая нагрузка у компании стабильная, рисков не вызывает.

Продолжаю держать акции МТС с долей в 2% от всего портфеля и радуюсь стабильным дивидендам.

Выручка Группы МТС +4,7% год к году до 116,8 млрд руб.

Бизнес в России принес 94% совокупной выручки (+5,8% год к году до 109,8 млрд руб.), Украина сгенерировала 5,9% (+1,7% до 6,9 млрд руб. на фоне ослабления гривны).

Драйвером роста российского сегмента МТС стал сегмент системной интеграции (+152% год к году до 2 млрд руб.), который ранее был куплен у материнской АФК Система. Продажи в рознице +20% до 17,7 млрд руб. Фиксированная связь (МГТС) -0,6% до 15,3 млрд руб. Мобильная связь +3,8% до 78 млрд руб. Мобильная абонентская база -2,1% год к году до 78,3 млн.

Рентабельность всей Группы на уровне OIBDA +1,3 процентного пункта год к году до 38,7% (45,2 млрд руб. без учета обесценения активов в Туркменистане). Положительное влияние оказало укрепление рубля. Помимо этого, последние кварталы бизнес мобильных операторов в РФ трансформируется: компании повышают цены и продают «больше по большей цене», сокращают салоны розницы и диверсифицируются в сторону интернет сервисов. Операционная прибыль МТС +7,2% до 23 млрд руб. Чистая прибыль акционеров -12% год к году до 10,9 млрд руб. из-за возросших финансовых расходов, прочих расходов и локального увеличения налога на прибыль.

Инвестиции за квартал 26,7 млрд руб. Соотношение чистый долг (216 млрд руб.) к OIBDA за 12 месяцев составляет 1,2.

Дивидендная политика: по итогам 2016 года выплаты кэшем 52 млрд руб. и выкуп акций на 0,7 млрд руб. (итого 26,4 руб. на акцию) — 109% чистой прибыли за период. По итогам 2017 года выплаты кэшем 52 млрд руб. и выкуп акций на 21,8 млрд руб. (36,9 руб. на акцию) — 132% чистой прибыли за период.

Количество акций в обращении -3,1% год к году до 1,927 млрд шт. До публикации отчетности стоимость акции 316,9 руб., рыночная капитализация 611 млрд руб., в свободном обращении 48% бумаг.

✅ Отчетность нейтральная относительно рыночной капитализации (P/E 9,6; P/B 4,6; EV/EBITDA 4,5). Долгосрочные перспективы неоднозначны: укрепление рубля и преимущества лидера рынка (допдоходы от интерконнекта и эффективность CAPEX) нивелируют «закон Яровой» и растущая конкуренция.

Подробнее как всегда в Телеграм https://t.me/economicsguru

Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС. Результаты МТС за 4 кв. 2017 г. подтверждают ее лидирующие позиции на рынке и сильное финансовое положение, но прогноз по капзатратам вызывает определенную настороженность. Компания планирует в этом году направить на дивиденды около 52 млрд руб. (26 руб./акция), что предполагает дивидендную доходность в размере 8,2% для локальных акций и 7,6% для АДР. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ АДР МТС.

Результаты МТС можно отметить как позитивные. Росту выручки способствовал розничный бизнес, изменение показателей которого ускорились в 4 кв. 2017 года за счет сезонного фактора. При этом OIBDA увеличивалась опережающими темпами, что дало позитивный эффект на маржу. Негативным моментом является снижение чистой прибыли, но это не повлияет на дивидендные выплаты МТС, т.к. они фиксированные (не менее 20 руб./акцию).

В целом, МТС опубликовала неплохие результаты за 4К17, обогнав консенсус-прогноз по выручке на 1.5%, а OIBDA — на 1.8%, что, на наш взгляд, поддержит котировки акций. Компания планирует выплатить 52 млрд руб. в качестве дивидендов за 2017, что соответствует дивидендной доходности 8.2%. В целом, это лучшие показатели, которые российская телекоммуникационная компания когда-либо публиковала. Результаты по России оказались сильными — выручка увеличилась на 5.8% г/г, а OIBDA — на 6.4%, убеждая, что восстановление на рынке должно продолжиться в 2018, а конкуренция остается рациональной. Ясная дивидендная политика отличает МТС от аналогов и остается важным конкурентным преимуществом, которое ценят инвесторы. Также компания представила прогноз, предполагающий небольшой рост выручки в 2018 и стабильный показатель OIBDA (если не принимать во внимание новую политику в области бухгалтерского учета, которая скорее всего приведет к росту OIBDA на 20 млрд руб.).

«Мы завершили программу выкупа акций… Сейчас у нас нет планов проводить новый buy back. Но мы не исключаем, что эти планы могут поменяться в течение года»

«На прогнозы МТС на 2018 год окажет влияние внедрение новых стандартов МСФО. В январе 2016 года был представлен новый стандарт МСФО 16… Несмотря на то, что стандарт вступает в силу с января 2019 года, МТС начнет применять данный стандарт с января 2018 года».

Компания отмечает, что без учета влияния новых стандартов МСФО, показатель скорректированной OIBDA, как ожидается, продемонстрирует стабильную динамику за счет следующих факторов:
роста уровня конкуренции и продолжающейся неопределенности на фоне оптимизации розничных каналов дистрибуции;
увеличения затрат на персонал;
потенциального эффекта от изменений в политике ценообразования на услуги во внутрисетевом роуминге в РФ.

Кроме того, влияние может оказать ожидаемый рост затрат на оплату частотного спектра в РФ; развитие бизнеса в зарубежных дочерних компаниях — в особенности, прекращения операций в Туркмении; макроэкономические изменения и волатильность курсов валют на рынках присутствия.

На динамику выручки могут оказать влияние следующие факторы:
увеличение объемов трафика передачи данных при снижении уровня пользования голосовыми услугами;
конкурентная динамика в ритейле и снижение уровня продаж sim-карт в РФ;
динамика выручки в зарубежных дочерних компаниях и волатильность курсов валют по отношению к российскому рублю, а также другие факторы.

Последние два года МТС сокращала капитальные затраты. Так, в 2017 году капзатраты компании составили 76,4 миллиарда рублей, снизившись на 8,5%. В 2016 году этот показатель снизился по сравнению с 2015 годом на 13,1%, до 83,6 миллиарда рублей.

"В 2018-2019 годах МТС планирует капитальные затраты на уровне 160 миллиардов рублей вследствие потенциальных инвестиций для соблюдения требований пакета антитеррористических поправок", — сообщает компания.

Помимо этого инвестиции будут направлены и на продолжение работы по развитию сетей LTE, внедрению решений 5G на российском рынке и другие цели.

Прайм

«Планируется, что совокупный размер дивидендов в 2018 году составит 52 миллиарда рублей и дополнительные 7,3 миллиарда рублей в рамках программы выкупа (26,0 рубля на акцию в виде дивидендов и 3,7 рубля на акцию за счет выкупа)», — говорится в сообщении.

Чистая прибыль группы МТС в 2017 году возросла на 15,6% и составила 56 миллиардов рублей. Основными факторами роста прибыли стали высокие показатели выручки и более высокая рентабельность.

Скорректированный показатель OIBDA в 2017 году продемонстрировал существенный рост на 6,2%, до 179,8 миллиарда рублей. Выручка за 2017 год составила 442,9 миллиарда рублей, увеличившись на 1,7% в годовом исчислении.





пресс-релиз

Мы ожидаем, что компания также сообщит о своих ожиданиях на 2018 год. По нашим оценкам, консолидированная выручка компании выросла в указанный отчётный период на 4% по сравнению с 4 кварталом 2016 года, что должно было обеспечить повышение консолидированной EBITDA на 7% (при рентабельности на уровне 38,5%).

Мы полагаем, что совокупную выручку поддержала хорошая динамика в сегменте услуг мобильной связи в России, а также возобновление роста продаж мобильных устройств. Чистая прибыль МТС в 4 квартале 2017 года, по нашим оценкам, составит 16,1 млрд. руб. Наш прогноз на 4 квартал 2017 года предполагает рост выручки за 2017 год на 1,6% и EBITDA на 6,0%.

В понедельник, 19 марта, МТС опубликует отчетность за 4 кв. 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что она окажется относительно хорошей по сравнению с основными конкурентами, учитывая сильные рыночные позиции МТС и ставку на снижение активности на рынке мобильной розницы. В частности, мы прогнозируем рост консолидированной выручки на 3% (здесь и далее – год к году) до 114,9 млрд руб. (2,0 млрд долл.) и OIBDA на 6,2% до 44,4 млрд руб. (760 млн долл.), что предполагает рентабельность по OIBDA на уровне 38,6%, или улучшение на 1,2 п.п. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, составит 16,9 млрд руб. (290 млн долл.).

По нашим оценкам, выручка от услуг мобильной связи МТС в России увеличится на 3,9% до 77,6 млрд руб. (1,3 млрд долл.), а продажи мобильных устройств – на 4% до 15,4 млрд руб. (264 млн долл.). Мы также прогнозируем рост выручки от услуг фиксированной связи на 1% до 15,3 млрд руб. (261 млн долл.). OIBDA компании в России может вырасти на 3% до 42,4 млрд руб. (726 млн долл.). На Украине выручка компании, как мы ожидаем, увеличится на 10% до 3,0 млрд гривен (113 млн долл.), а OIBDA составит 1,3 млрд гривен (47 млн долл.).

Результаты МТС за 4 кв. 2017 г., скорее всего, подтвердят лидерство компании на российском рынке мобильной связи. С учетом хороших дивидендных перспектив мы рассматриваем акции МТС как лучший выбор в секторе и подтверждаем для них рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Дочерняя компания  МТС — компания ПрАО «ВФ Украина» (VF Ukraine PrJSC) — купила лицензию на связь 4G на Украине за 742 млн гривен ($28,2 млн) в результате национального аукциона.

МТС отмечает, что ранее VF Ukraine уже получила лицензию 4G в полосах радиочастот 2510-2520 / 2630-2640 МГц. Ее стоимость составила 631 млн гривен (около $24 млн). Компания сообщает, что первый запуск 4G в диапазоне 2,6 ГГц в крупнейших городах Украины может состояться к концу марта или в начале апреля 2018 года, если VF Ukraine получит соответствующую лицензию.

«Оператор рассчитывает полностью покрыть территорию Украины после получения лицензий в спектре 1800 Мгц в июле 2018 года, а также после соответствующих доработок оборудования», — указывает МТС.

РНС

Сделка укладывается в стратегию расширения присутствия в интернет-сфере. Дополнительные инвестиции в Ozon соответствуют стратегии по увеличению присутствия в сегменте цифровой экономики, в рамках которой ранее в этом году были объявлены сделки по приобретению таких активов, как Ticketland.ru и «Пономиналу.ру». Экономический эффект от этих инвестиций по-прежнему неясен, но в любом случае их размер относительно невелик. МТС остается наиболее сильным оператором мобильной связи в России, и мы подтверждаем для ее акций рекомендацию ПОКУПАТЬ.

Покупка акций была совершена в рамках программы buy back, которую компания анонсировала 6 сентября 2017 года. Программа рассчитана на приобретение акций на сумму до 20 миллиардов рублей как с рынка, так и у «Системы Финанс» (дочерняя компания основного акционера МТС — АФК «Система»). Действует до апреля 2019 года.

Таким образом, с момента запуска программы компания уже приобрела 65,99 миллиона акций.

Прайм