АЛРОСА акции

Эта новость свидетельствует о том, что в целом круг инвесторов определен. По информации СМИ, акции компании будут размещены в пятницу. Основной покупатель — РФПИ и ряд фондов, идущих вместе с ним. Участие РФПИ свидетельствует о том, что все-таки спрос на акции «АЛРОСА» был не столь существенным. На этом фоне будет интересно узнать, какие западные фонды поучаствовали в размещении.

Акции «АЛРОСА» вчера закрылись на отметке 68,7 руб./акция при том, что им могла быть оказана некоторая поддержка перед размещением — мы видим потенциал снижения с цены размещения, ранее упоминавшийся в прессе (71 руб./акция). Несмотря на краткосрочные риски снижения котировок, мы находим долгосрочную инвестиционную историю «АЛРОСА» привлекательной — она торгуется с коэффициентом EV/EBITDA, равным 4,3х (против 7,9х у диверсифицированных производителей) и предлагает дивидендную доходность до 10% при коэффициенте выплат 50%. Также возможно увеличение веса компании в индексе MSCI.

Книга заявок переподписана  примерно  вдвое,  большая  доля  иностранцев  среди заявок

Мы открываем парную рекомендацию «покупать акции „АЛРОСА“ против ADR „Норникеля“ в ожидании опережающей динамики акций алмазной компании в результате переоценки инвесторами этих бумаг в сторону повышения после приватизации. У „Норильского никеля“ отсутствуют краткосрочные драйверы роста, при этом дивиденды могут оказаться волатильными из-за недавних изменений в дивидендной политике компании.

Ре-рейтинг акций „АЛРОСА“ после SPO будет вызван устранением риска навеса предложения этих бумаг на рынке в преддверии приватизации, увеличением доли в свободном обращении до 34% (всего на 1% ниже, чем у бенчмарка сектора „Норникеля“) и повышением ликвидности. Кроме того, позитивным для акций АЛРОСы станет вероятное повышение их веса в индексе MSCI Russia после SPO.

Мы ожидаем, что вес акций „АЛРОСА“ в индексе MSCI Russia будет повышен после SPO с текущих 1,4% до 2% (на 3,4% ниже, чем у „Норникеля“)

Не видим существенных драйверов для роста котировок ADR „Норильского никеля“ на данном этапе. Все проекты компании долгосрочны, и объемы выпуска не покажут заметного роста до 2020 года. Дивиденды — в настоящее время единственный фактор, привлекающий инвесторов, однако недавно „Норникель“ изменил дивидендную политику, привязав объем выплат к долгу. Таким образом, размер дивидендов может быть весьма волатильным. Акции „АЛРОСА“ стоят значительно дешевле ADR „Норникеля“ по сравнительным коэффициентам. Котировки акций „АЛРОСА“ покажут более сильную динамику, чем котировки ADR „Норникеля“ на горизонте 3-4 месяцев.

Сегодня утром букраннеры направили инвесторам сообщение о том, что книга (заявок) покрыта

среди приватизируемых активов «АЛРОСА» является наиболее привлекательным и продажа ее на бирже не составит труда. Интерес фондов это подтверждает. Отметим, что западные фонды готовы покупать даже в российской юрисдикции, т.е. на Московской бирже. Мы считаем, что высокий интерес к бумагам «АЛРОСЫ» может положительно отразиться на ее котировках.

Отдельно стоит выделить ситуацию с акциями компании Алроса —  www.interfax.ru/business/517258. Если эта новость соответствует действительности, то после повышения  веса в MSCI Russia Index со стороны пассивных фондов составит $70 млн. Приток со стороны фондов активного управления,  составит 390 млн. долл.