Ежеквартальный прогноз того, чего ожидать от денежно-кредитной политики
ФРС и ЕЦБ планируют снизить ставки к середине следующего года.
— Ежеквартальный прогноз того, чего ожидать от денежно-кредитной политики.
— ФРС и ЕЦБ планируют снизить ставки к середине следующего года.
8 октября 2023 г. в 15:30 GMT+3
Новая более высокая и более длинная стадия Глобальная денежно-кредитная политика может продлиться только до первых месяцев 2024 года, когда центральные банки начнут двигаться в сторону снижения стоимости заимствований.
Именно такой прогноз предсказывает Bloomberg Economics, чей совокупный показатель мировых процентных ставок, как ожидается, начнет стремительно снижаться в первом квартале. В странах с развитой экономикой этот сдвиг займет лишь немного больше времени, прежде чем они тоже синхронизируются в сторону понижения.
Ожидается, что к концу следующего года только два из 23 центральных банков в нашем ежеквартальном глобальном прогнозе не перейдут к снижению ставок: стоимость заимствований в подверженной инфляции Турции, как ожидается, останется стабильной, в то время как Банк Японии, как ожидается, наконец-то выйдет из негативной денежно-кредитной политики.
Удивительно стабильное плато в странах с развитой экономикой, о котором глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл сигнализировал в августе, продлится не более трех кварталов, согласно прогнозам.
Ожидается, что и США, и еврозона снизят ставки до середины года, а Великобритания и Швеция выждут немного дольше.
Прогноз BE указывает на переломный момент в цикле ужесточения. В нем также подчеркивается, что мир сверхнизких ставок, который предшествовал ему, не вернется в ближайшее время, поскольку нестабильная эпоха, которую президент Европейского центрального банка Кристин Лагард называет «эпохой сдвигов и перерывов», заставляет чиновников опасаться слишком далекого ослабления.
К концу следующего года совокупная глобальная ставка будет снижена еще на 125 базисных пунктов, при этом в более богатых странах мира ожидается меньшее снижение примерно на половину этой величины, что все равно приведет к заметному смягчению.
Тем не менее, это заметно более медленный темп снижения по сравнению с тем, как стоимость заимствований была повышена в первую очередь.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Пик ставок мировых центральных банков уже не за горами. У ФРС, возможно, будет еще одно повышение, но мы думаем, что они этого не сделают, но это близкий выбор. Для Банка Японии 2024 год станет годом, когда губернатор Кадзуо Уэда отойдет от экстремальных настроек стимулирования. А центральный банк Турции все еще играет в догонялки. Однако общая картина такова, что инфляция имеет тенденцию к снижению, и в 2024 году большинство центральных банков будут сокращать ставки».
Вот ежеквартальный путеводитель Bloomberg по выборке ведущих центральных банков мира, которая охватывает 90% мировой экономики.
БОЛЬШАЯ СЕМЕРКА
Федеральная резервная система США
Текущая ставка по федеральным фондам (верхняя граница): 5,5%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 5,5%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 4,75%
Рыночное ценообразование: Трейдеры разделились во мнениях относительно вероятности еще одного повышения ставки в этом цикле, прежде чем она снизится примерно до 4,6% к концу 2024 года.
Большинство чиновников ФРС заявили, что они ожидают еще одного повышения базовой кредитной ставки в этом году, завершив самую агрессивную кампанию ужесточения почти за четыре десятилетия. Но дальнейший прогресс, охлаждающий инфляцию, наряду с ужесточением финансовых условий, может дать им паузу в ближайшие месяцы.
Политики прогнозируют, что ставки достигнут 5,6% к концу 2023 года, согласно их медианному прогнозу, опубликованному в сентябре, при этом 12 из 19 чиновников планируют еще одно повышение на 25 базисных пунктов. Пока неясно, может ли окончательное повышение ставки произойти на заседании ФРС 31 октября — 1 ноября или на заседании в декабре. В то время как инвесторы делают более высокие ставки на первое, они ожидают, что политики в конечном итоге откажутся от окончательного повышения. Семь чиновников не прогнозируют дальнейшего повышения в этом году на фоне признаков того, что базовое ценовое давление ослабло.
Председатель ФРС Пауэлл и несколько его коллег подчеркнули, что центральный банк США может «действовать осторожно», предполагая, что они не спешат повышать ставки и будут ориентироваться на данные для принятия будущих решений. После 2023 года они ясно дали понять, что ставки будут оставаться более высокими дольше, чем они ожидали ранее, чтобы вернуть инфляцию к целевому показателю в 2%.
Что говорит Bloomberg Economics:
«Чиновники ФРС объединились вокруг сообщения о том, что ставки могут быть «на уровне или почти на достаточно ограничительном уровне». Хотя медианный член FOMC ожидает еще одного повышения ставки в этом году, наш базовый сценарий заключается в том, что FOMC скорее сохранит ставки на уровне 5,5% до конца 2023 года. Это связано с тем, что экономика сталкивается с целым рядом негативных экономических потрясений – забастовки UAW, потенциальная приостановка работы правительства, ужесточение финансовых условий, резкий рост цен на нефть. Если рецессия развернется примерно в конце года, как мы прогнозировали, то ФРС снизит ставки на 75 базисных пунктов в 2024 году. Тем не менее, если базовая инфляция окажется выше, чем ожидалось, в оставшуюся часть года, мы видим существенный риск того, что ФРС может провести еще одно повышение ставки».
Европейский центральный банк
Текущая ставка по депозиту: 4%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2023 года: 4%
Прогноз Bloomberg Economics на конец 2024 года: 3,25%
Рыночное ценообразование: С середины следующего года никаких дальнейших повышений не предполагается, а ключевая ставка до конца 2024 года оценивается примерно в 3,35%.
После 10 повышений ставки подряд ЕЦБ готов сделать перерыв в повышениях. Сохранение стоимости заимствований на текущем уровне в течение «достаточно долгого» времени внесет «существенный вклад» в скорейшее возвращение инфляции к 2%, заявили политики после своего последнего решения.
В то время как некоторые из наиболее «ястребиных» чиновников Совета управляющих первоначально подчеркнули, что могут потребоваться дальнейшие шаги (сама президент Лагард отказалась сказать, что ставки достигли своего пика), быстро ухудшающаяся экономика и замедление ценового давления успокоили эти голоса. С другой стороны, дебаты о том, как поступить с облигациями ЕЦБ в размере 4,8 трлн евро ($5,1 трлн), будут набирать обороты. Реинвестирование долга со сроком погашения из портфеля, сформированного во время пандемии, в настоящее время планируется продолжить до конца следующего года — дата, которая может быть перенесена.
Что говорит Bloomberg Economics:
«ЕЦБ, вероятно, закончил повышать ставки. Многочисленные показатели базовой инфляции снижаются, опросы указывают на значительное ухудшение экономической активности, а расширение кредитования слабее, чем в разгар кризиса евро. Совету управляющих потребуется еще много времени, чтобы обрести достаточную уверенность для снижения ставок. Мы ожидаем первого снижения в июне, поскольку базовая инфляция продолжит замедляться».
Подробнеее:
www.bloomberg.com/news/articles/2023-10-08/rate-cliff-awaits-global-economy-after-higher-for-longer-plateau?srnd=economics-v2