mozgovik.com

Практически для всех активов этот год был просто фантастическим! Однако надо все же понимать, что отчасти это объясняется крайне плохим их перфомансом в 2018 году (эффект базы помог) 🤓 — усреднённый перфоманс за 2 года выглядит более адекватным 👌

Что же будет в следующем году? Каким классам активов отдать предпочтение? Давайте разбираться.

Начнем с факторов, которые влияют на рынок:
1. мягкая монетарная политика всех центробанков (включающая не только снижение ставки, но и печатный станок — что видно, например, по росту баланса ФРС за прошлые несколько месяцев) — не только оказывает позитивное влияние на экономики (выходящая статистика уже не столь ужасна, как годом ранее), но и возвращает на рынки режим RISK-ON.
2. RISK-ON, в свою очередь, толкает инвесторов на поиск дополнительной доходности, а если быть точным — в ЕМ рынки, что опять же сказывается на снижении стоимости доллара (на фоне ухода из данной валюты-убежища).
3. Слабеющий доллар придаёт импульс ценам на сырьевые активы (причём как на нефть, так и на драгоценные металлы, в особенности золото), что опять же подогревает интерес к развивающимся рынкам. В перспективе это будет вести к росту инфляции, и соответсвенно, «закручиванию гаек» со стороны центробанков… но это только потом, пока же музыка ещё играет 😜👌


Соответственно, в будущем году можно сохранить экспозицию на рисковые активы. Если более детально, то по классам активов картина выглядит следующим образом:
1. Акции — позитивный взгляд — в режиме RISK-ON они показывают прекрасную динамику. С точки зрения диверсификации — лучше обратить внимание на акции ЕМ (в особенности — России) и Европы, существенно отстававшие от американского рынка в прошлые годы
2. Облигации — негативный взгляд — только короткие облигации IG могут чувствовать себя хорошо. Остальные скорее всего будут под давлением на фоне растущих ставок. Только отдельные спекулятивные идеи (как в HY так и в ЕМ) могут выручить.
3. Валюты — как это ни странно, но доллар может оказаться под давлением и даже евро на его фоне окажется сильнее. Большой объём спекулятивных «лонгов» в долларе (практически против всех валют), при развороте тренда, может усилить данное движение.
4. Золото — позитивный взгляд — слабый доллар традиционно позитивно влияет на цены сырьевых активов. Дополнительная поддержка может сохраниться со стороны центробанков — они с каждым годом увеличивают объём покупок золота с рынка. Однако платина и серебро за счёт более высокой бэты могут показать лучшую динамику
5. Сырье в целом — позитивный взгляд — RISK-ON традиционно способствует их росту. В нефти — дополнительный фактор за рост — высокая долговая нагрузка сланцевиков так что рост их добычи скорее всего серьезно замедлится) — если цены пойдут вниз 100 млрд долларов долга в ближайшие несколько лет будут под угрозой, а это дополнительное давление на банковский сектор 👌
6. Крипта — позитивный взгляд — монетарное стимулирование, приводящее к RISK-ON в прошлые периоды приводила к серьёзному скачку в цене (ибо инвесторы устремлялись во все активы, дабы получить доходность). Но опять же — пока это не новая экономика, а всего лишь гэмблинг — объём всего крипторынка в настоящий момент составляет порядка 200 млрд, что всего лишь 0,07% от общего объема торгуемых финансовых активов (~300 трлн) — так что ещё есть куда «туземунить» 😂

Примерно такая картина 🤷‍♂️

В целом, верим в Трампа и QE — следующий год в США — выборы, поэтому нужно «подкупать» электорат, увеличивая их доходы и сбережения 😜

The bear market is in… fundamentals! The share of listed companies in the U.S. that have lost money over the past year has risen to 40%, the highest since the dotcom bubble of the late 1990s.

1. S&P 500: All-Time High
2. Dow: All-Time High
3. Nasdaq: All-Time High
4. Home Prices: All-Time High
5. Expansion: longest in history (126 months)
6. Unemployment: 50-yr low (3.5%)
7. Job growth: longest in history (110 months)
8. Fed: expected to cut rates for 4th time in 2020

Есть логика? 😁