комментарии TradPhronesis на форуме

Почему акции всегда растут
Три года из четырех рынок акций растет. Шансы роста рынка акций в перспективе 10 лет почти 95%. Что стоит за постоянным ростом рынка акций?

Все слышали об экономическом показателе — внутренний валовый продукт (ВВП). Он равен стоимости всех конечных товаров и услуг, произведённых за год на территории определенной страны и предназначенных для непосредственного потребления внутри страны, экспорта или накопления.

Впервые понятие ВВП было предложено в 1930-е выходцем из России Саймоном Кузнецом, работавшим в Департаменте коммерции США. Однако статистику о ВВП стали собирать только после Второй мировой войны. Причем, благодаря историкам, удалось восстановить данные об ориентировочном уровне ВВП за всю новейшую историю.

Оказалось, «экономический рост» сравнительно новое понятие. До 18-го века темпы роста экономики в Западной Европе были равны темпам прироста численности населения и составляли в среднем не более 0,2% в год. Другими словами, стандарты жизни практически не менялись. В современном измерении ВВП на 1 человека был равен примерно 500 долл. США на протяжении многих столетий. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Какую доходность и риски ожидать от S&P 500 через 10 лет

Среднегодовая доходность рынка акций США с 1930-x составила 9,5% годовых*. Риск, который измеряется среднеквадратическим/стандартным отклонением (сигма), составлял 19,6%. То есть, по статистике, через год можно ожидать, что с вероятностью 68% (1 сигма) доходность рынка будет входить в диапазон от -10% до 29%. Или с вероятностью 99,7% (3 сигма) ожидаемая доходность останется в диапазоне 3-х сигм или от -49% до +68%.

А если посчитать то же самое, но для более длительного периода, какие будут ожидаемые доходность и риск?


На графике видно, нижняя граница диапазона ожидаемой доходности с увеличением длительности периода инвестиций растет. И к окончанию 13-и летнего периода подбирается к нулю. Доходность 0% за 13 лет (!), но это лишь нижняя граница диапазона, где средняя доходность выше 200%. 

(Отмечу, доходность 0% процентов за 13 лет была только один раз – при покупке рынка в 1929 году)

Основной вывод следующий. Независимо от выбранного вами подхода при инвестировании – активного или пассивного — чем более длительный временной горизонт ваших вложений в акции, тем выше вероятность получить положительную доходность. Инвестирование – это игра с положительной суммой. И рано или поздно, какой бы кризис не случился, приток денег в систему «Рынок акций»* обеспечит положительную доходность.

телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

*(о том, почему акции в долгосрочной перспективе всегда растут, читайте здесь: https://t.me/TradPhronesis/128)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Нассим Талеб прошелся по биткоину

Нассим Талеб жестко прошелся по биткоину. Он считает, что из-за своей волатильности криптовалюта не сможет стать ни платежным средством, ни активом, защищающим от рисков, а проблем биткоина сейчас не понимают только «одноклеточные». Он также отметил, что биткоин поддерживают только «социопаты, отрицающие COVID-19 и имеющие развитость на уровне амебы».

Между тем страны начинают ожидаемую кампанию против частных криптовалют: Правительство Индии планирует внести в нижнюю палату парламента страны на рассмотрение законопроект, которым запрещается оборот в стране частных криптовалют, таких как биткоин.

Потенциал снижения биткоина: https://smart-lab.ru/blog/670114.php

телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

История БРАТЬЕВ ХАНТ
В условиях общей эйфории, царящей на финансовых рынках, все чаще стали встречаться истории резкого и ничем необоснованного роста цен на отдельные инструменты и панического бегства из них продавцов. Хороший повод, чтобы вспомнить историю братьев Хант, которые загнали «в угол» рынок серебра и заставили цену на металл взлететь с 3 до 50 долларов за унцию.


Кому интересна вся история — ставьте лайки и заходите сюда: t.me/TradPhronesis/124



Авто-репост. Читать в блоге >>>

«ЭФФЕКТ ЛИНДИ» и биткоин
Вокруг биткоина часто разгораются дебаты о его долгосрочной жизнеспособности. Рассмотрим это с точки зрения «эффекта Линди».

Эффект Линди — теория, согласно которой будущая продолжительность жизни конкретных нескоропортящихся продуктов, таких как технология или идея, пропорциональна их возрасту. Проще говоря, ожидаемая продолжительность существования чего-либо прямо пропорциональна тому, сколько это уже существовало.

Термин «эффект Линди» — это отсылка к «Линди», нью-йоркскому гастроному, часто посещаемому комиками в 1960-х годах. В то время как автор Альберт Голдман использовал термин «Закон Линди» в статье 1964 года, именно математик Бенуа Мандельброт (единственный перед кем преклоняется Нассим Талеб) популяризировал его в своей книге, озаглавленной «Фрактальная геометрия природы». Мандельброт отметил, что чем больше сценических выступлений делает комик, тем больше будущих выступлений он может предсказать.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ГУРУ и ПУЗЫРИ. Уроки истории.

В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка. В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.

Затем с S&P 500 случилось это: 1996 +23%; 1997 +33%; 1998 +28%; 1999 +21%. За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.

Джордж Сорос в 1997 г. открыл короткую позицию по акциям технологического сектора и потерял на ней 700 млн. долл. Его фонд Quantum пережил худший за всю историю год. Шон Паттисон, представитель группы фонда Сороса, сказал: «Мы слишком рано объявили о лопнувшем интернет-пузыре.»

В 1999 году Баффету пришлось оправдываться на CNN за отсутствие в его портфеле AOL и Yahoo!.. Он говорил, что “не может предугадать, как будут выглядеть технологические компании через 10 лет. Или кто станет лидерами рынка.”

Далио, Линч, Маркс (Говард), Сорос и Баффет — все они заметили пузырь и предупредили инвесторов об опасности. Но их предвидение пришло слишком рано. На рисунке ниже вы можете увидеть среднегодовую доходность рыночных инструментов от первых предупреждений о пузыре до пика рынка в марте 2000.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Исаак Ньютон, Tesla и биткоин
В дни, когда пузырь Tesla, надутый на деньги пузыря от ФРС, объявляет о покупке пузыря Биткоин, уместно еще раз вспомнить историю, произошедшую ровно 300 лет назад.

Сэр Исаак Ньютон, один самых блестящих умов за всю историю человечества, сформулировавший закон всемирного тяготения и три закона механики, тоже попал под влияние известного поведенческого искажения, описанного ниже, и чуть не потерял все свое состояние на покупке акций компании «Южные моря».

В самом начале надувания пузыря Ньютон быстро заработал. Но предполагая, что в конечном итоге все закончится плохо, он ликвидировал свою позицию с большой прибылью.

Однако после этого акции Южных морей пережили сильнейший подъем. По мере того как пузырь продолжал раздуваться, Ньютон позволил своим эмоциям взять верх над прежней логикой и опять купил акции. Он был настолько далек от принятия рационального решения, что перевел в акции практически все свои финансовые активы. Это было недалеко от пика.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Исаак Ньютон, Tesla и биткоин
В дни, когда пузырь Tesla, надутый на деньги пузыря от ФРС, объявляет о покупке пузыря Биткоин, уместно еще раз вспомнить историю, произошедшую ровно 300 лет назад.

Сэр Исаак Ньютон, один самых блестящих умов за всю историю человечества, сформулировавший закон всемирного тяготения и три закона механики, тоже попал под влияние известного поведенческого искажения, описанного ниже, и чуть не потерял все свое состояние на покупке акций компании «Южные моря».

В самом начале надувания пузыря Ньютон быстро заработал. Но предполагая, что в конечном итоге все закончится плохо, он ликвидировал свою позицию с большой прибылью.

Однако после этого акции Южных морей пережили сильнейший подъем. По мере того как пузырь продолжал раздуваться, Ньютон позволил своим эмоциям взять верх над прежней логикой и опять купил акции. Он был настолько далек от принятия рационального решения, что перевел в акции практически все свои финансовые активы. Это было недалеко от пика.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Исаак Ньютон, Tesla и биткоин
В дни, когда пузырь «Tesla», надутый на деньги пузыря от ФРС, объявляет о покупке пузыря «Биткоин», уместно еще раз вспомнить историю, произошедшую ровно 300 лет назад.

Сэр Исаак Ньютон, один самых блестящих умов за всю историю человечества, сформулировавший закон всемирного тяготения и три закона механики, тоже попал под влияние вышеупомянутого поведенческого искажения и чуть не потерял все свое состояние на покупке акции компании «Южные моря».


Компания планировала зарабатывать на торговле с Латинской Америкой, получив от государства монопольные права на торговлю в южных морях — в начале 18 века под ними подразумевались воды, окружающие Латинскую Америку. Инвесторов не смущало то, что порты южных морей находятся под властью Испании, с которой Великобритания воюет. Они ожидали, что в их страну из Латинской Америки хлынут золото, серебро и сахар. А в саму Латинскую Америку тысячи рабов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Исаак Ньютон, Tesla и биткоин
В дни, когда пузырь «Tesla», надутый на деньги пузыря от ФРС, объявляет о покупке пузыря «Биткоин», уместно еще раз вспомнить историю, произошедшую ровно 300 лет назад.

Сэр Исаак Ньютон, один самых блестящих умов за всю историю человечества, сформулировавший закон всемирного тяготения и три закона механики, тоже попал под влияние вышеупомянутого поведенческого искажения и чуть не потерял все свое состояние на покупке акции компании «Южные моря».


Компания планировала зарабатывать на торговле с Латинской Америкой, получив от государства монопольные права на торговлю в южных морях — в начале 18 века под ними подразумевались воды, окружающие Латинскую Америку. Инвесторов не смущало то, что порты южных морей находятся под властью Испании, с которой Великобритания воюет. Они ожидали, что в их страну из Латинской Америки хлынут золото, серебро и сахар. А в саму Латинскую Америку тысячи рабов.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Альфа наиболее известных активных управляющих


Асват Дамодаран (профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете, где он преподает корпоративные финансы и оценку капитала): «В качестве последней защиты активного инвестирования вы можете назвать несколько легендарных имен, среди которых Уоррен Баффет, Питер Линч и какой-нибудь еще последний суперзвездный менеджер, но признайте, это скорее признание слабости ваших аргументов, чем силы. На самом деле, какими бы успешными не были эти инвесторы, становится невозможным отделить, насколько их успех связан с инвестиционной философией, периодами времени, когда они действовали, и, возможно, даже с удачей.»

В словах профессора есть доля правды, если посмотреть на результаты управления Уоррена Баффета: 


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Альфа наиболее известных активных управляющих


Асват Дамодаран (профессор финансов в Школе бизнеса Стерна при Нью-Йоркском университете, где он преподает корпоративные финансы и оценку капитала): «В качестве последней защиты активного инвестирования вы можете назвать несколько легендарных имен, среди которых Уоррен Баффет, Питер Линч и какой-нибудь еще последний суперзвездный менеджер, но признайте, это скорее признание слабости ваших аргументов, чем силы. На самом деле, какими бы успешными не были эти инвесторы, становится невозможным отделить, насколько их успех связан с инвестиционной философией, периодами времени, когда они действовали, и, возможно, даже с удачей.»

В словах профессора есть доля правды, если посмотреть на результаты управления Уоррена Баффета: 


Авто-репост. Читать в блоге >>>

Goldman Sachs по рынку

Главный стратег Goldman Sachs по рынку акций США David Kostin заявил, дорог ли рынок акций или дешев зависит от вашей точки зрения.

Он признал, в истории было мало периодов, когда показатели P/E, P/B, EV/sales, EV/EBITDA и отношение капитализации фондового рынка США к ВВП страны (Индикатор Баффета*) были так же высоки, как сегодня (примерно 4% всего времени).

Однако, принимая во внимание доходность государственных и корпоративных облигаций, можно сказать, что рынок акций США недооценен, и может продолжить рост.

Про Индикатор Баффета: https://smart-lab.ru/blog/672492.php

телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Nike - кто бы мог подумать
Ровно в этот день в 1964 году была основана компания Nike (оригинальное название Blue Ribbon Sports).

Выручка:
— В первый год $8000 
— Сегодня $8000 каждые 6 секунд

По статистике, только чуть более 5% акций «тащат» индексы вверх. Это и есть «истории успеха»: Nike, Apple, Amazon, Lockheed Martin, Ball Corporation, UnitedHealthcare Group, Humana, Microsoft и др. Без этих 5% доходность S&P500 не превысила бы и темпов инфляции.

(пост про асимметричное распределение доходности акций:https://t.me/TradPhronesis/79)

телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis




Авто-репост. Читать в блоге >>>

Майкл Бьюрри о Тесла

Хорошее сравнение привел на днях Майкл Бьюрри, разбогатевший в свое время на лопнувшем пузыре ипотечного кредитования в 2008 году и ставший прототипом одного из персонажей фильма «Игра на понижение». Он заметил, что размер дневного колебания капитализации Tesla сопоставим со всей капитализацией General Motors.
Сам Майкл называет уровень цен на акции Tesla «абсурдными» и, по слухам, шортит их с декабря прошлого года.


См. также «ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ЭПОХУ ФИНАНСОВЫХ ПУЗЫРЕЙ. УРОКИ ИЗ ПРОШЛОГО – 1999-2000 гг.» по ссылке:  t.me/TradPhronesis/33                                                                                                                  
А также новый материал "Определение разумной/справедливой стоимости биткоина" по ссылке:  t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TradPhronesis, типа того?..

Тира, да, похоже

Немного о пузыре 1999-2000

В 1995 г. индекс S&P 500 взлетел на 38%. Резкий рост последовал за четырьмя годами стабильного повышения рынка.
В этот год известные всем Рэй Далио (Bridgewater Associates) и Питер Линч (Fidelity Magellan Fund) сократили риски и начали предупреждать инвесторов о пузыре.

Затем с S&P 500 случилось это:
1996 +23%;
1997 +33%;
1998 +28%;
1999 +21%.

За тот же период NASDAQ показывал в среднем около 40% годовых.

Телеграм канал: https://t.me/TradPhronesis

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Несколько свежих фактов о биткоине

— около 2% владельцев контролируют 95% биткоинов

— институциональным инвесторам принадлежит только около 1% биткоинов

— 20% биткоинов застряли в потерянных или недоступных цифровых кошельках

___________________

Полезно:

– Оценка разумной стоимости биткоина
https://t.me/TradPhronesis/49

— 5 уроков интернет пузыря 1999-2000 гг., которые пригодятся сегодня

https://t.me/TradPhronesis/33

  — «Биткоин, Тесла… Или как сэр Исаак Ньютон чуть не проиграл все деньги.»

https://t.me/TradPhronesis/38

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Оценка стоимости биткоина (Часть 2)

Основной вывод из первой части: в оптимистичном сценарии можно рассчитывать на рост капитализации криптовалют с 1 до 5 трлн. долл. к 2025 г. (https://t.me/TradPhronesis/49)

Перейдем к оценке биткоина. Его доля в общей капитализации криптовалют находится на уровне 60%. Очень вероятно, что до 2025 года на рынок выйдут криптовалюты, созданные консорциумами банков, IT гигантами и, главное, государствами. Доля биткоина снизится. Предположим, с 60% до 30% (его доля уже снижалась до этого уровня в 2017 г.). И это тоже оптимистичный сценарий, ведь государства будут явно не на стороне биткоина, продвигая свои валюты.

Тогда капитализация биткоина вырастет к 2025 году с нынешних 600 млрд. долл. (при цене на уровне 30 тыс. долл.) до 1,5 трлн. долл. (доля 30% от 5 трлн. долл. рынка криптовалют в 2025 г. – см. Часть 1). Это даст среднегодовую доходность 20% годовых.

С учетом всех рисков, потенциальная доходность биткоина крайне низкая. При текущем уровне цен (30 тыс. долл.) и предложенных допущениях биткоин значительно переоценен.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Сколько должен стоить биткоин

В рамках анализа ставится цель определить разумную (или справедливую/фундаментальную) стоимость биткоина.

Материал разбит на две части. Перспективы роста рынка криптовалют и Оценка стоимости биткоина.

Часть 1. Перспективы роста рынка криптовалют

 Многие знают, в макроэкономике существуют показатели объема денежной массы (их называют денежные агрегаты):

• М0 = наличные деньги в обращении (монеты, банкноты);
• М1 = М0 + средства на расчетных и текущих счетах, чеки, вклады до востребования;
• М2 = М1 + срочные вклады;
• М3 = М2 + сберегательные вклады, коммерческие векселя и краткосрочные государственные ценные бумаги.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

TradPhronesis, когда вы владете средством платежа, то до момента осуществления самого платежа (то бишь в период владения) — сие средство является средством сбережений. Иначе никак. Нельзя отделить одно от другого (то, как вы это сделали).

Оно н-е-о-т-д-е-л-я-е-м-о. По своей сути.

А если биток все-таки является средством сбережения и настолько рискованное (как у вас же и сказано) — то на кой оно мне нужно с таким балластом риска?! Иных что-ли средств нет? Менее рискованных.

Вывод: как средство сбережений — биток пустышка. И иметь его на долгосроке опасно.

Верно? )

n̯ǝɹdǝƆ ʚоwиʞоɓʚƎ, денежные агрегаты это макроэкономическая условность. В рамках анализа я придерживался ее.

Сколько должен стоить биткоин

В рамках анализа ставится цель определить разумную (или справедливую/фундаментальную) стоимость биткоина.

Материал разбит на две части. Перспективы роста рынка криптовалют и Оценка стоимости биткоина.

Часть 1. Перспективы роста рынка криптовалют

 Многие знают, в макроэкономике существуют показатели объема денежной массы (их называют денежные агрегаты):

• М0 = наличные деньги в обращении (монеты, банкноты);
• М1 = М0 + средства на расчетных и текущих счетах, чеки, вклады до востребования;
• М2 = М1 + срочные вклады;
• М3 = М2 + сберегательные вклады, коммерческие векселя и краткосрочные государственные ценные бумаги.

Авто-репост. Читать в блоге >>>