АЛРОСА акции

Слабые показатели были ожидаемыми после ранее зафиксированного снижения выручки в ноябре-декабре. Мы считаем, что рынок не обратит внимания на результаты за 4К, сфокусировавшись на восстановлении рынка алмазов, которое отразилось в росте выручки за январь-февраль. Мы считаем, что опасения в отношении изменения стратегии преувеличены и предлагаем использовать падение котировок Алросы для покупки. Алроса торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 4,0x, существенно ниже среднего мультипликатора мировых диверсифицированных производителей, составляющего 5,2x.

новый президент Алросы Иванов сообщил также, что на повестке дня стоит продажа непрофильных активов. Обещает, что результаты первого квартала будут хорошими. Дивидендная политика: платить не меньше 35 %. Размер дивидендов за 2016-й определят совсем скоро. Бумажная прибыль будет учитываться при расчете дивидендов.

Акции одной из крупнейших алмазодобывающих компаний мира в четверг вечером уверенно росли (более чем на 5,5%) в район недельных максимумов. Позитивный фон создали корпоративные новости и в первую очередь финотчетность.

Так «Алроса» по итогам 2016 года увеличила чистую прибыль по МСФО в 4,1 раза по сравнению с 2015 годом — до 133,471 миллиарда рублей. Выручка от продаж за 2016 год увеличилась на 41% в годовом выражении и составила 317,09 миллиарда рублей, валовая прибыль выросла в 1,4 раза, до 186,13 миллиарда рублей. Показатель EBITDA увеличился на 49% — до 176,418 миллиарда рублей, маржа EBITDA составила 56% против 53% годом ранее.

Активы компании на 31 декабря 2016 года составили 472,714 миллиарда рублей против 435,065 миллиарда рублей на конец 2015 года. Чистый денежный поток увеличился в 2,7 раза — до 111,386 миллиарда рублей, что связано с ростом доходов от операционной деятельности и снижением инвестиций в оборотный капитал.

Кроме того, индийская компания предложила АК «Алроса» создать совместное предприятие для разработки алмазного месторождения в Индии с разведанным запасом 34 миллиона карат или порядка 3,5 миллиарда долларов.

Финансовые результаты АК АЛРОСА в среднем близки к ожидаемым. Отметим, что чистая прибыль в отчете на 10% выше закладывавшихся нами цифр при прогнозировании дивидендных выплат.

Если компания заплатит дивиденд из расчета 50% нескорректированной чистой прибыли, выплата на акцию достигнет 9,06 руб. Текущая дивидендная доходность – более 10%. Риски снижения выплат тоже есть: во-первых, пока не ясна позиция нового руководства компании по дивидендной политике. Во-вторых, существенное воздействие на абсолютную величину чистой прибыли оказывают «бумажные» переоценки. Теоретически возможна корректировка чистой прибыли на переоценки и использование скорректированного показателя для расчета дивидендов. Тогда выплата на акцию по нашим расчетам может снизиться в пределах 20%.

Рынок будет переоценивать бумагу по мере приближения Совета директоров и годового собрания акционеров, которые должны будут разработать и утвердить рекомендации по выплатам. Мы считаем, что вероятность получения высоких выплат по акциям АК АЛРОСА высока. Учитывая сильный фундаментал по акции, подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции АЛРОСА с целевой ценой 115 руб.

У нас в Индии есть месторождение с разведанной емкостью 34 миллиона карат. Все алмазы с этого месторождения хорошего качества. У нас нет опыта работы в добыче и разработке месторождения, но мы готовы совместно участвовать в этом проекте. Мы были бы готовы создать предприятие совместное с «Алросой», 50 на 50, для разработки этого месторождения. Инвестиции составят порядка 500 миллионов долларов. Разведанный уровень запасов на сегодняшний день составляет … больше 3,5 миллиарда долларов

Аудитор, работа сложная. Но зато прогнозы точные. Есть желание посмотреть как работаем вступайте в группу 

Цифры по фундаментальному анализу Алросы:
прогнозные показатели 2016 года
Выручка 2016П — 320 млрд
валовая прибыль 2016П — 190млрд
чистая прибыль 2016П — 130 млрд в т.ч. от курсовых разниц 20 млрд
прибыль на акцию 2016П — 18р.
дивиденд на акцию 2016П — 9р.
див доходность = 9%
возможная максимальная цена на 1 полугодие 2017 года — до 150р. в таком случае див доходность составит 6% что для многих зарубежных фондов нормальная величина.
при этом чистых активов приходящихся на одну акцию — 36р. 

АЛРОСА публикует финансовые результаты по МСФО за 2016 год.

Выручка +41% г/г и составила 317,1 млрд рублей.
Показатель EBITDA +49% г/г и составил 176,4 млрд рублей, маржа EBITDA составила 56%.

Чистая прибыль продемонстрировала четырехкратный рост г/г и составила 133,5 млрд рублей.
Чистый денежный поток увеличился в 3 раза до 111,4 млрд рублей.



пресс-релиз
отчет