Рисковый арбитраж (risk arbitrage) — покупка перепроданных дефолтных облигаций или акций компаний с высоким риском банкротства. Один из видов
арбитражных сделок.
Арбитражный спрэд — разница между ценой покупки стрессового актива и выгодой, полученной после реструктуризации проблем.
Частным случаем рискового арбитража выступает арбитраж M&A. В этом случае, арбитражные спрэд может возникать между
1. Ценой компании, объявленной в сделке по поглощению и рыночной ценой этой компании.
2 Коэффициентами обмена двух акций, заявленных в сделке по слиянию/поглощению и коэффициентом, который сейчас присутствует на рынке.
Чем выше риск того, что сделка не состоится, тем выше арбитражный спрэд[2].
Управляющий фондом может пытаться:
1. Заработать на операциях с акциями после официального объявления о запланированной сделке M&A.
2. Пытаться предугадать, какая компания может стать объектом поглощения.
Преимущество рискового арбитража заключается в отсутствии какой-либо
корреляции с фондовым рынком.
Пример рискового арбитража:
Разлив нефти в Мексиканском заливе в 2010. Пострадали акции BP, Anadarko и Transocean.
Джон Полсон определил, что даже с учетом всех рисков бумаги упали слишком низко и купил Anadarko, захеджировав эту позицию шортом нефтяного
ETF.
Крупнейшие игроки рискового арбитража:
- Goldman Sachs
- Bear Stearns
- Gruss Partners
- Джон Полсон
Источники:
[1] Maneet Ahuja: The Alpha Masters: Unlocking the Genius of the World's Top Hedge Funds
[2] Filippo Stefanini — Investment Strategies of Hedge Funds
