Диверсификация — метод снижение
риска по портфелю за счет покупки различных активов, которые не взаимосвязаны друг с другом. Правильная диверсификация дожна снижать риск больше, чем снижать потенциальный доход.
Диверсификация считается одной из мощнейших концепций
инвестирования.
Суть диверсификации состоит в том, что положив в портфель несколько акций мы получаем:
Это становится возможным за счет низкой
корреляции между активами в портфеле. См. подробнее
стандартное отклонение портфеля.
Логика диверсификации заключается в том, что раскладывая портфель по различным несвязанным классам активов, мы не снижаем долгосрочный уровень дохода, но сокращаем краткосрочные колебания портфеля, связанные с волатильностью отдельных активов.
Важно понимать, что правильная диверсификация достигается не просто когда вы кладете в портфель некоррелирующие активы, а когда источники доходов активов в портфеле имеют различную природу.
Если у вас в портфеле 2 акции, то специфический риск снижается на 46%.
Если четыре акции — то он снижается на 72%.
Если 8 акций — то на 81%.
Если 16 акций — то на 93%.
Таким образом, можно сделать вывод, что для устранения основного специфического риска вполне достаточно держать в портфеле 8-10 бумаг [1]
Корреляция — это ключ к снижению рисков при помощи диверсификации. Основная проблема заключается в том, что корреляция между активами достаточно высокая. А в моменты кризисов, когда риск максимален, корреляция активов также становится максимальной.
Коэффициент диверсификации — отношение стандартного отклонения диверсифицированного портфеля акций к стандартному отклонению случайной акции[2]. Чем меньше корреляция между акциями, тем ниже будет коэффициент диверсификации, тем лучше это с точки зрения риска.
Стоит понимать, что в кризисные периоды на рынке корреляция между акциями резко вырастает (все идут вниз), поэтому диверсификация не выполняет задачу снижения риска, а коэффициент диверсификации возрастает почти до 100%.
На графике ниже[1] показано, какой правильный эффект должна давать диверсификация. Активы с риском 25%-30% структурируются таким образом, чтобы давать суммарный риск всего 10%. В обычных случаях, диверсификация снижает риск, но и снижает ожидаемую доходность.
Исполнение диверсификации портфеля.
Диверсификацию портфеля можно достичь через:
- распределение инвестиций по классам активов
- диверсификация через индексные фонды
- географическая диверсификация (инвестиции в разные страны)
Чтобы актив, который инвестор добавляет в портфель, приносил выгоду портфелю, необходимо, чтобы он снижал риск больше, чем снижал доход. Математически это условие выглядит следующим образом:
E® — ожидаемый доход
Rf — безрисковая ставка доходности
Rp — доходность портфеля
сигма — стандартное отклонение актива и портфеля
p — коэффииент корреляции
Источники:
[1]
www.pionline.com/assets/docs/CO7012569.PDF
[2] CFA Level I, Volume 4. Corporate Finance and portfolio management.
Ссылки:
Диверсификация — простейший путь к прибыльной торговле
Диверсификация. Практическая часть
О диверсификации
