Компания Алроса — яркий пример сложной и многоплановой ситуации, в которой оказались алмазно-бриллиантовые производители по всему миру. Недавно вышел отчет за 2019 год, выручка упала на 21%, прибыль на 30%. Главные причины слабых результатов — снижение продаж на основных рынках из-за торговой войны США и Китая и проблемы в огранной отрасли Индии, основного мирового огранщика. Там прекратили делать огранку по внутренним причинам, из-за этого скопились большие запасы неограненнных камней, упали продажи и цены. И только в 4 квартале ситуация начала выправляться, как случился коронавирус ?
Текущие мультипликаторы:
P/E 7.08
EV/EBITDA 5.11
Net Debt/EBITDA 0.97
Цена акции 60.28
То есть компания стоит 5 своих годовых прибылей и одну годовую прибыль должна. Долг небольшой и это спасает сейчас Алросу. На цены алмазно-бриллиантовой продукции продолжают давить слабые продажи ювелирных изделий, отсюда низкие показатели уже в 2020 году.
Основная проблема в том, что Алроса не может остановить производство в карьерах, это слишком дорого. То есть компания несет огромные расходы, а продукцию везет на склад. В этом плане большим плюсом для компании стало включение в список системообразующих предприятий. Государство уже поддерживает Алросу, выкупив алмазов в Гохран на 350 миллионов.
Посмотреть на вещи трезво — в этом году ничего хорошего компанию не ожидает. Скорее всего, будет выплата дивидендов в июле и октябре на общую сумму 6 рублей, но лучше бы Иванов оставил эти деньги в компании: сейчас не до этого. Если заплатят, текущая дивдоходность 11%.
Кстати, об Иванове. С его приходом менеджмент показал себя адекватным и дружественным к миноритариям, дивполитика четкая, прозрачная, неукоснительно соблюдается. Подстав тут ждать не стоит и это большой жирный плюс Алросы ?
Ок, сейчас все плохо. Какие драйверы есть на будущее? Первое это закрытие к концу этого года крупнейшего рудника Аргайл в Австралии, что сократит в последующие пару лет мировое предложение на 16%. Так как рынок Алросы по определению мировой, это поднимет цены на алмазы компании. Второе, это сокращение капекса через 3-4 года вдвое: с нынешних 29 миллиардов до 15-18. Ну и мы не знаем какая судьба ждет затопленный и законсервированный ныне рудник Мир.
Вывод: раньше 2023 года не стоит ждать высоких цен на акции Алроса. Если и инвестировать, то про эти деньги на 3-5 лет можно забыть.
На сегодня все складывается таким образом, что только к 23-25 году цена акций в консервативном варианте удвоится, в базовом утроится
