деньги любят тишину
![]()
и смотрим с холма на перспективу в разрезе анализа стратегической перспективы на основе фундаментальной финансовой психологии
![]()
Reuters — Инвесторы в российские облигации успокоились из-за продленного правления Путина.
Инвесторы в российские облигации успокоились из-за продленного правления Путина.
Перспектива пребывания президента Владимира Путина в Кремле до 2036 года, похоже, не сдерживает покупателей высокодоходных суверенных облигаций России, поскольку инвесторы сосредоточены на экономических основах и политической стабильности, а не на риске стагнации политики.
Инвесторам в России не привыкать к потрясениям, поскольку в последние годы рынки страны были взволнованы санкциями и обвалом цен на нефть.
Тем не менее, очень мало из этого повлияло на привлекательность рублевого государственного долга — так называемых ОФЗ — благодаря низкой задолженности России, осторожным монетарным и фискальным правилам и четвертым по величине мировым валютным резервам.
Теперь конституционные изменения, которые могут продлить власть Путина, который был у власти с 2000 года, а также планы Москвы финансировать свою программу восстановления после пандемии, пролили новый свет на рынок ОФЗ стоимостью 135 миллиардов долларов.
Мало кто из инвесторов выразил обеспокоенность тем, что Путин — которому в 2036 году исполнится 84 года — останется у власти так долго, хотя это не редкость для развивающихся рынков, где многие предпочитают стабильность старых правителей приливу и отливу частых изменений в политике, до тех пор, пока фискальная политика обоснована.
«Это смешанная новость — с одной стороны, вы всегда обеспокоены тем, когда лидер все время продлевает свои сроки пребывания на посту», — сказал Кевин Дейли, старший менеджер по инвестициям Aberdeen Standard Investments в Лондоне, чья фирма владеет ОФЗ.
«С другой стороны, вы должны отдать этому должное, если это необходимо с точки зрения финансового управления под его (путинским) руководством, которое было разумным».
В настоящее время иностранные инвесторы владеют ОФЗ на сумму 43 миллиарда долларов или около трети суверенных рублевых облигаций.
Многим нравится проводить кэрри-трейд, когда они дешево заимствуют доллары, конвертируют их в рубли и инвестируют в ОФЗ с доходностью около 6% на 10-летнем горизонте.
По мнению аналитиков, процентные ставки в России намного выше, чем измеренные широко отслеживаемым индексом государственных облигаций JPMorgan Emerging Markets Global Diversified, который достиг рекордного минимума в 2,65%.
График доходности государственных облигаций России, Бразилии, Мексики и США смотрите на иллюстрации к статье выше.
И в мире, где процентные ставки падают все ниже и ниже, поскольку политики по всему миру пытаются дать толчок экономике, ослабленной пандемией коронавируса, для многих это является привлекательной игрой.
«Российские облигации — это единственные облигации, которые я бы купил сейчас, потому что они имеют высокие процентные ставки», — сказал Reuters ветеран-инвестор Джим Роджерс, который инвестировал в ОФЗ.
Россия нуждается в своих инвесторах на стороне: Москва хочет удвоить продажи ОФЗ до 71 миллиарда долларов, чтобы выдержать кризис. И покупатели облигаций кажутся достаточно счастливыми, чтобы пойти на это.
По словам Наташи Смирновой, управляющего портфелем по инвестициям на развивающихся рынках с фиксированной доходностью в PineBridge Investments в Лондоне, длительное продление правления Путина не представляется существенной проблемой, иначе рынки уже переоценили бы риск.
«У Путина нет непосредственной альтернативы, и он по-прежнему популярен, хотя поддержка уменьшается с понятным желанием увидеть новые лица у власти».
Российские ОФЗ стали опорой для многих международных инвесторов из стран с формирующимся рынком, поскольку в 2012 году иностранцы получили возможность рассчитываться по этим активам через Euroclear.
Западные санкции против Москвы или российских граждан за аннексию Крыма в 2014 году лишь временно поменяли долю рублевых государственных облигаций, которыми владеют иностранцы.
В связи с тем, что центральный банк недавно перешел на более гибкую позицию в области денежно-кредитной политики — что повышает вероятность дальнейшего снижения ставок — иностранцы покупали облигации ОФЗ в расчёте на будущий рост цен, сказал трейдер облигаций в одном из крупнейших западных банков в Москве.
