лента

Фудритейл всегда считался тихой гаванью. «Продукты люди будут покупать всегда» — основной тезис инвесторов. Формально они правы, но в условиях высокой ключевой ставки и активных расходов на CAPEX даже продуктовые сети могут оказаться в довольно сложном положении. Предлагаю разобрать отчет ИКС5 за полный 2025 год и расставить необходимые акценты.

🛒 Итак, выручка компании в отчетном периоде выросла на 18,7% до 4,6 трлн рублей. Операционная прибыль тоже подросла до 247 млрд рублей. На уровне операционного бизнеса все выглядит очень прилично. Рост выручки уже возвращается к нормальным темпам — около 12–16% в год. Сопоставимые продажи растут в основном за счет чека, а не трафика. Это важный момент: инфляция замедляется, а значит, дальше рост будет зависеть от реального спроса и эффективности сети.

Основной драйвер бизнеса остается прежним — «Пятерочка». «Перекресток» растет умеренно, а «Чижик» постепенно становится вторым по размеру сегментом группы. Главная проблема — это финансовые расходы, которые выросли до 168 млрд рублей против 115 млрд годом ранее. В результате прибыль до налогообложения снизилась до 108,8 млрд рублей, а чистая прибыль упала на 20,2% до 83 млрд рублей.

Аналитики «Т-Инвестиций» повысили прогнозную стоимость акций «Ленты» с 2650 до 2800 рублей, подтвердив рекомендацию «покупать». Они обновили модель оценки ритейлера с учётом сильных результатов за IV квартал и весь 2025 год, которые превысили ожидания.

«Лента» остаётся одним из самых эффективных ритейлеров в России благодаря низкой доле коммерческих расходов в выручке — за счёт меньших затрат на аренду и доставку (из-за низкой доли e-grocery), отмечают эксперты.

Из-за активной M&A-стратегии компания пока не платила дивиденды, но в стратегии до 2028 года впервые упомянула такую возможность. Аналитики полагают, что «Лента» может выплатить первый дивиденд по итогам 2026 года (в 2027 году) в размере 150 рублей на акцию (около 7% доходности) — при условии отсутствия крупных M&A-сделок.

Источник

Лента не просто достигла целевого показателя в 1 трлн руб., заложенного в пятилетней стратегии, но и перевыполнила его.

Результаты «Ленты» за 4К25 превзошли наши ожидания по EBITDA и чистой прибыли. Сильный FCF за год (14 млрд руб.) позволил сократить чистый долг до 49 млрд руб. Компания выполнила ориентир по выручке, превысив 1 трлн руб. по итогам 2025 года. Прогноз на 2026 г. (с учетом M&A): рост выручки 20%, рентабельность EBITDA 7+%, CAPEX ниже 5% от выручки.

Ключевые факторы

• Несмотря на высокие темпы роста и активную экспансию, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне прошлого года (7,6% против 7,7%).

• Улучшение коммерческих условий, экономия на наёмном транспорте и консолидация «Улыбки радуги» поддержали валовую рентабельность. Эффект был частично нивелирован ростом SG&A из-за увеличения доли расходов в дрогери, а также затрат на персонал, аренду и рекламу.

• Чистую прибыль поддержали снижение долговой нагрузки и низкая средневзвешенная ставка по кредитному портфелю, что позволило компании показать рекордную рентабельность.

• Рост инвестиционных затрат связан с экспансией; без учёта покупки «Реми» CAPEX составил 14,6 млрд руб.

2025 год для сектора торговли прошел непросто: активное замедление спроса, режим экономии, переориентация покупателей на дискаунтеры, высокая ключевая ставка и рост издержек заметно давили на отрасль. Наибольшую устойчивость показали продуктовый сегмент и e-commerce, тогда как непродовольственный ретейл сильнее прочувствовал снижение покупательской способности.

В результате оборот розничной торговли по итогам 2025 года вырос только на 2,6% г/г против 7,7% годом ранее. Индекс предпринимательской уверенности в российском ретейле в течение всего года оставался отрицательным, а число торговых точек впервые за 25 лет в стране сократилось.

По прогнозу Минэкономразвития, в 2026 году оборот розничной торговли вырастет лишь на 1,1%. Уже в январе 2026-го розничные продажи прибавили только 0,7% г/г, не дотянув до консенсус-прогноза «Интерфакса» в 1,9%.

Ключевые тренды 2026 года

• Рациональное потребление и выбор в пользу дискаунта. Это поддержит сети с фокусом на низкой цене и высокой оборачиваемости, особенно в сегменте товаров повседневного спроса.

Финансовые результаты за 4К25 показывают сильную операционную динамику при продолжающемся росте издержек.

Ключевые факты

— Выручка 4К25: 322 млрд ₽ (+22,2% г/г)
— EBITDA: 25,5 млрд ₽ (+19,3% г/г)
— Маржа EBITDA: 7,9% (−0,2 п.п.)
— Чистая прибыль: 14,2 млрд ₽ (+54,6% г/г)
— Чистый долг / EBITDA: 0,6x

Контекст

Рост выручки обеспечен расширением сети и ростом сопоставимых продаж:

— LFL-продажи: +8,0% г/г
— средний чек: +7,9%
— трафик: стагнация (+0,1%)

Ключевой драйвер — не трафик, а инфляция и рост чека.

Валовая маржа выросла до 23,1% (+1,6 п.п.) за счёт:

— улучшения коммерческих условий
— эффекта масштаба
— консолидации M&A (включая «Улыбку радуги»)

При этом давление на EBITDA идёт со стороны расходов:

— персонал: +30,5% г/г
— аренда: +46,1% г/г

Рост SG&A фактически нивелирует улучшение валовой маржи.

Чистая прибыль выросла быстрее EBITDA за счёт:

— снижения процентных расходов

Дорогие подписчики! Начинаем новую торговую неделю с обзора финансовых результатов за 2025 год, одного из лидеров продуктового ритейла — Группы Лента. Напомню, ранее мы уже разбирали операционку компании за минувший год.

— EBITDA: 83,7 млрд руб (+22,8% г/г)
— Операционная прибыль: 56,8 млрд руб (+36,6% г/г)
— Чистая прибыль: 38,2 млрд руб (+56,0% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 24,2% г/г — до рекордных 1103,6 млрд руб. за счёт роста LFL-продаж и общей торговой площади. Как я уже говорил в прошлом обзоре, значимый вклад в конечный результат внесла хорошая динамика сегмента Супермаркетов. В результате вышеперечисленного EBITDA прибавила 22,8% г/г — до 83,7 млрд руб., а чистая прибыль составила 38,2 млрд руб., увеличившись на 56% относительно прошлого года.

*Важно подчеркнуть, что валовая прибыль опережает по темпам роста выручку (31,1% против 24,2%), что свидетельствует о повышении эффективности бизнеса.

Лента опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 

Выручка за год составила 1,1 трлн руб. (+24,2%), в 4-м квартале +22,2% до 322 млрд руб.

Валовая прибыль прибавила 31,1% до 252 млрд руб., в 4-м квартале +31,4% до 74,4 млрд руб.

EBITDA +22,8% за год до 83,7 млрд руб., +19,3% в 4-м квартале до 25,5 млрд руб.

Чистая прибыль за год выросла на 56% до 38,2 млрд руб., в 4-м квартале +54,6% до 14,2 млрд руб.

Чистый долг/EBITDA снизился с 0,9х до 0,6х по итогам 2025 года.