Постов с тегом "probondsмонитор": 94

probondsмонитор


PRObondsмонитор. Доходности облигаций субъектов федерации и корпоративных облигаций первого эшелона

PRObondsмонитор. Доходности облигаций субъектов федерации и корпоративных облигаций первого эшелона

Интересно, что в секторе облигаций регионов роста доходностей нет (в ОФЗ доходности за 2 недели выросли в среднем на 0,15% годовых). Хотя субфеды как были крайне далеки от ОФЗ по масштабу и ликвидности, так и остались. В некотором смысле выгода от невостребованности. Продолжаю относиться к субфедеральным бумагам как к аналогу федерального долга, но с большей доходностью, меньшей ликвидностью и прозрачностью и меньшей волатильностью.

Первый эшелон корпоративных облигаций тоже стабилен, доходности традиционно чуть проигрывают субфедеральным. Наиболее высоки они для лизинга и строительной отрасли. Снова отдам предпочтение субфедам, все-таки это форма госдолга. Корпоративные облигации, с трудом покрывающие инфляцию, если, вообще, её покрывающие, несут больший риск просадки. А поскольку в отличие от ОФЗ они до сих пор этого риска счастливо избегали, риск накапливают.

PRObondsмонитор. Доходности облигаций субъектов федерации и корпоративных облигаций первого эшелона

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. ОФЗ. Рецепт шторма и немного лирики

PRObondsмонитор. ОФЗ. Рецепт шторма и немного лирики
ОФЗ продолжает лихорадить. Слабый рубль, растущая инфляция и стабильно низкая ключевая ставка (теперь она ниже большинства банковских депозитных ставок) – универсальный рецепт шторма. Скептически отношусь к ОФЗ со средними и длинными сроками уже больше полугода и точку зрения пока не меняю. Точнее, скептичен теперь и к коротким госбумагам (0,5-2 года), поскольку упомянутый депозит обыграет их в доходности. Что до длинных выпусков, то реализацию риска их держатели в разной степени испытывают с начала лета. И последнее падение ОФЗ – лишь очередной эпизод. -0,8% — среднее падение котировок за 2 истекшие недели. Для бумаг с близкими сроками погашения это -0,2-0,3%, для десятилеток и далее — -1-1,5%.

PRObondsмонитор. ОФЗ. Рецепт шторма и немного лирики

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, субфедов, первого эшелона корпоративных облигаций, ВДО

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, субфедов, первого эшелона корпоративных облигаций, ВДО
За 3 недели с момента последнего наблюдения изменений в котировках ОФЗ – минимум. Публичный госдолг зафиксировался на относительно высоких отметках доходностей для большей части их кривой. Два противоположных процесса обеспечивают ценовую стабильность гособлигаций: общий рост фондового рынка и растущая же инфляция. Рост фондового рынка может продолжиться еще в течение нескольких недель. Но инфляционное давление оценивал бы как более важное. В ноябре официальная инфляция превысила таргет Банка России (4%) и достигла 4,42% годовых. В декабре, судя по динамике последних месяцев, способна преодолеть 4,6%. В такой обстановке фондовая коррекция, которая однажды произойдет, вероятно, спровоцирует коррекцию и в ОФЗ. Покупка длинных бумаг, как и прежде, вряд ли оправдывает риск: выигрыш на росте тела бумаг более иллюзорен, чем проигрыш.

PRObondsмонитор. Доходности ОФЗ, субфедов, первого эшелона корпоративных облигаций, ВДО

( Читать дальше )

PRObondsмонитор. ОФЗ, субфеды, корпоративные облигации. 4,5-7% более-менее разумной рублевой доходности

PRObondsмонитор. ОФЗ, субфеды, корпоративные облигации. 4,5-7% более-менее разумной рублевой доходности
Банк России не исключает дальнейшего понижение ключевой ставки (сейчас 4,25%). Ставки депозитов, инфляция, доходности ОФЗ, фактически, исключают такую возможность. Вся кривая доходности ОФЗ дает премию к ключевой ставке. И даже заметный рост котировок госбумаг в ноябре расклада не изменил.

Что касается самого роста котировок, я и не ждал его, и не исключал (бумаги падали с апреля). Но дальше, похоже, будем иметь дело с их боковой динамикой, либо новой, но меньше предыдущей, коррекцией. Факторы давления – инфляция, которая пока не замедляется (уровень октября 3,99%), в дальнейшем еще и вероятное снижение иностранных фондовых рыков. Фактор поддержки – просевший рубль. Как бы ни складывались события, рубль слишком много потерял и становится более устойчивым. Что положительно для ОФЗ.

Баланс факторов должен стабилизировать доходности госбумаг. Игра на длинном конце сродни подбрасыванию монетки. Максимум предсказуемой доходности – 4,5-5% годовых на бумагах 2-х – 4-х лет до погашения.



( Читать дальше )

PRObondsмонитор. ОФЗ, облигации регионов и крупнейших корпораций. Давление и риски давления

PRObondsмонитор. ОФЗ, облигации регионов и крупнейших корпораций. Давление и риски давления
Ожидаемый и, к сожалению, значительный рост доходностей. Теперь все без исключения госбумаги торгуются с премией к ключевой ставке.

Видимо, и сама ставка близится к повышению. Банку России уже пора принять ошибочность своих последних монетарных решений. Да, уход ключевой ставки к 4,25% упростил и в чем-то масштабировал кредитные процессы (пример – льготная ипотека). Но в остальном… Отток капитала, сложности с госзаимствованиями, падение рубля и – повышение инфляции. Можно долго прогнозировать «сдержанное инфляционные риски в среднесрочной перспективе», но простая арифметика с удорожанием импортных товаров вслед за 20%-ным подъемом доллара и евро в стране, традиционно закупающей потребительские товары за рубежом, лишает прогнозы регулятора силы и смысла.

ОФЗ – неплохой индикатор финансовых тенденций. Тенденции все еще против рубля, на перспективу – против низкой инфляции, сейчас – против самих ОФЗ.



( Читать дальше )

PRObondsмонитор. ОФЗ, облигации субъектов федерации и первый эшелон корпоратов. Недовольство доходностями.

PRObondsмонитор. ОФЗ, облигации субъектов федерации и первый эшелон корпоратов. Недовольство доходностями.
Считал, что ОФЗ свое не отпадали, а они 2 последние недели все-таки растут в цене. Пусть и незначительно. Воздержусь от оценок будущей динамике. Но вот что считаю очевидным, так это предстоящую стабильность ключевой ставки. В пятницу у Банка России нет варианта не сохранить ее на уровне 4,25%. С одной стороны, дальнейшее понижение – экономический стимул (который, кстати, способен серьезно подкосить банковскую систему). С другой – на стимулирование нужны деньги, а как их занять под нерыночный процент? По мне, и ключевая ставка, и доходности ОФЗ на исторически минимальных значениях. Соответственно, короткие бумаги в качестве депозита до востребования – да. Длинные как попытка получения спекулятивного дохода и просто беспроблемное вложение – нет.

PRObondsмонитор. ОФЗ, облигации субъектов федерации и первый эшелон корпоратов. Недовольство доходностями.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW