Новая структура Яндекса
Yandex N.V – первая квазироссийская компания, которая ввела максимальные ограничения для обмена ГДР на локальные акции. 14 мая в рамках оферты было объявлено, что 2% всех внешних держателей расписок смогут участвовать в обмене при условии хранения бумаг в российском депозитарии до 7 сентября 2022 г. и 14% – в рамках обратного выкупа при цене 1 251 руб. за акцию при условии хранения в российском депозитарии до 30 ноября 2023 г. Объявленные условия выглядят крайне неблагоприятными, особенно после того как другие семь российских компаний ранее успешно провели обмен без ограничений для тех акционеров (за исключением держателей из недружественных стран), которые приобрели бумаги за рубежом и успешно перевели их в НРД до даты отсечки.
В итоге ЗПИФ «Консорциум.Первый» путем выкупа (14%) и обмена (15,8%) в общей сложности 108 млн акций увеличит свою долю до 49% (по нашей оценке, в итоге он получит 177 млн акций, тогда как сейчас владеет 69 млн). Таким образом будет закрыта сделка в части акций. Денежная выплата по сделке в размере 230 млрд руб. будет произведена в два этапа: 68% – до конца мая, остальная часть – до конца июня.
В письмах ассоциации (есть у «РБК Инвестиций») говорится о двух рисках для частных инвесторов:
В начале мая, частная и независимая IT-компания, которая развивает крупнейшую российскую поисковую систему и создаёт сервисы и технологии мирового уровня для пользователей и бизнеса, представила финансовые результаты за I квартал 2024 года. Традиционно переходим к ключевым показателям:
🔴Выручка: 228,3 млрд руб (+40% г/г)
🔴Операционная прибыль: 23,2 млрд руб (+201% г/г)
🔴Скорр. EBITDA: 37,6 млрд руб (+107% г/г)
🔴Скорр. чистая прибыль: 21,5 млрд руб (+164% г/г)
Констатируем существенный рост по всем ключевым финансовым показателям, а сам бизнес компании продолжает демонстрировать ошеломительные темпы роста. Каких-либо предпосылок к ухудшению ситуации не наблюдается, особенно на фоне вчерашних подробностей относительно обмена акций.
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
–––––––––––––––––––––––––––
Свершилось!😲 Новые владельцы Яндекса объявили условия обмена депозитарных расписок Yandex N.V. на акции российского МКПАО «Яндекс». А я всю ночь гуглил в том же Яндексе параметры будущего обмена, чтобы принести вам качественный разбор ситуации и наконец расставить точки над «i»: кинут держателей расписок Yandex N.V. или нет. Спойлер: похоже, всё-таки кинут, но лишь небольшую часть инвесторов.
🎯Постараюсь рассказать нормальным человеческим языком, а не как у многих других — копипастой с РБК.
Чтобы не пропустить самое интересное и важное из мира инвестиций, подписывайтесь на мой телеграм-канал.
И вот, 13 мая ЗПИФ «Консорциум.Первый» (покупатель российского бизнеса «Яндекса» за 475 млрд руб.) наконец предложил акционерам Yandex N.V. условия по обмену и выкупу акций. Для этого была подготовлена даже специальная презентация.
Телеграм канал Фундаменталка — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ
Текущая цена: 3700₽
Прогнозная цена: 4500₽
📈Потенциал роста: 21,6%
Ключевые показатели:
— Капитализация: 1 220 млрд р
— Выручка 2023: 800 млрд р
— Скорр. EBITDA 2023: 96 970 млдр р
— Скорр. Чистая прибыль 2023: 27,4 млрд р
Драйверы роста:
🔴Сильные финансовые результаты по итогам 2023 года
🔴Яндекс торгуется дешевле исторических значений
🔴Окончание сделки по разделению бизнеса
🔴Редомициляция в РФ и возобновление дивидендов
Драйверы падения:
🔵Риски для миноритариев при разделении бизнеса
Итого:
В конце прошлой торговой недели мы реализовали инвестиционную идею в Яндексе с целевой ценой 3500 рублей и текущая доходность по позиции составляет порядка 63,6% (за 2 месяца). За последние пару недель котировки компании взяли уверенный восходящий тренд и демонстрируют рост в преддверии 7 марта, на которое назначено собрание акционеров для одобрения сделки по разделению бизнеса.
В настоящий момент процесс разделения всё ещё несет в себе некоторую неопределенность, а благоприятным для миноритариев сценарием является обмен нидерландских акций Yandex N.V. на МКАО Яндекс с коэффициентом 1:1. Если всё пройдет в таком ключе, то это однозначно будет иметь положительный эффект и в долгосрочной перспективе.
Всем привет!
www.forbes.ru/tekhnologii/506142-vykup-v-obhod-sankcij-cto-zdet-minoritariev-yandex?ysclid=lsski4k1te826158652
«Шаг 5. МКПАО «Яндекс» передает продавцам деньги плюс акции Yandex N.V., приобретенные за деньги и в обмен на свои акции.»
допку делает МКПАО, а вот сделка с Яндекс Н.В. у ЗПИФ. Ну можно предположить, что получив от мосбиржевских миноров акции н.в., МКПАО перепродаст их ЗПИФУ (интересно по какой цене — предположу, по 1600-1700, причинив доп убыток минорам). Ну а ЗПИФ добавит к этим акциям деньги и закроет сделку.
Теперь по финансовой части.
До всей байды редомициляции на одну акцию н.в. приходилось примерно 2 766 руб активов (1 трлн активов/361 млн акций класса А и В). После сделки и допки на одну акцию МКПАО будет приходиться примерно 2406 руб активов (я посчитал допку на 47 млн акций, такую цифру приводят форбс по хранению в нрд).
В результате «справедливой конвертации» акционерная стоимость для миноров снизится на 13%. При этом на ожидании такой справедливости акция выросла на 50%.