S&P500

• Рекордная инфляция, ужесточение денежно-кредитной политики, COVID-19 в Китае, геополитика — всё это должно негативно сказаться на квартальных результатах многих компаний. FactSet в то же время прогнозирует рост чистой прибыли S&P 500 на 12,1%, что выше среднего пятилетнего показателя в 11,2%.

• Индекс S&P 500 упал на 5,8% с начала года. Ситуация с Nasdaq ещё хуже — потеря более 12% за аналогичный период. Экономические проблемы, с которыми компании столкнулись в 2022 году «давят» на производственные мощности и спрос потребителей.

• В отчётах компаний аналитики и инвесторы будут уделять пристальное внимание тому, как компании справляются с растущими издержками, пишет WSJ. По словам Джо Куинлана из Bank of America, Q1 покажет, какие компании сильнее всего подвержены инфляционному давлению.

www.wsj.com/articles/earnings-season-poses-next-trial-for-volatile-stock-market-11649610255

#STOCKS#NASDAQ 

Приоритет движения: вниз;

Вероятность: 70%. 

UPDATE:

Индекс Nasdaq за последний месяц немного отклонился от прогнозируемого движения, но, протестировав пересечение трендовых Ганна, возвращается в рамки сценария. 

Есть несколько факторов, которые выступают «за» продолжение медвежьего тренда на рынке США:

1. Инфляция продолжает ускоряться. Практически не было реакции на действие ФРС (повышение ставки на 0.25 базисных пунктов), что явно подталкивает к ведению более “ястребиной” политики; 

2. Заявленное сокращение баланса ФРС — это изъятие ликвидности из рынка (о предстоящем кризисе ликвидности мы порассуждаем в рамках другого поста);

3. Новый сезон отчетности: рынок нервничает. В прошлый раз компании, отчет которых превосходил оценку аналитиков, взлетали на 20-30%. Сейчас же, вероятно, мы сможем наблюдать обратную ситуацию. 

Сентимент американского рынка не располагает к работе от лонга. Сейчас лучше держать кэш и искать точки входа в короткие позиции.

Инфляция в США растет самыми быстрыми за последние 40 лет темпами и, по предварительным оценкам, в марте приблизится к 8,5%. Попытка «мягкой посадки» со стороны ФРС не увенчается успехом, регулятор будет вынужден сильнее «надавить на тормоз», что приведет к рецессии.

По мнению экономистов из Deutsche Bank, рецессия (падение темпов роста ВВП два квартала подряд) в США будет зафиксирована на стыке 2023 – 24 гг. Рецессия будет мягкой, что выразится в небольшом (чуть выше 5%) всплеске безработицы. Инфляция с 2023 года будет снижаться и вернется к целевому уровню в 2% в 2025 году.

С вероятностью в 30-35% риск рецессии также прогнозируют Moody's Analytics и JPMorgan Chase, вспоминая кризис 70-х годов, когда нефтяное эмбарго привело к значительному росту цен на энергоносители. Тогда высокая инфляция продержалась почти 10 лет с пиком в 14,8% в 1980 году.

Инфляция в США, % (г/г)

Поскольку ОПЕК+ запланировала увеличение добычи в мае всего на 432 тыс. баррелей в сутки, что недостаточно для охлаждения рынка, США и Международное энергетическое агентство объявили о планах распечатки нефтяных стратегических запасов. Совокупный объем поставок ожидается в районе 240 млн баррелей или 1,3 млн б/с в течение полугода. Это должно несколько снизить стоимость сырой нефти, однако большого эффекта не предвидится.

Американский рынок подхватил биполярное расстройство: его бросает из оптимизма в пессимизм и обратно за считаные часы.

Вчера была маниакальная фаза, а сегодня — депрессивная.

Мы писали, что после достижения уровня 4540 по S&P рынок стал очень хрупок, поскольку такие высокие уровни оценки едва ли можно оправдать фундаментальными факторами.

Ребалансировка конца квартала закончилась, и поддержки акциям ждать пока неоткуда:

— позиция ФРС не смягчается, а скорее наоборот: члены ФРС все больше говорят о повышении ставки на 0.5% в мае, а не на 0.25%

— инфляция не показывает признаков спада:

(1) экономические данные выходят смешанные, но скорее сильные, что говорит о высоком спросе на все. Сегодня вышли данные опросов менеджеров разных отраслей в США (PMI), которые показывают растущий оптимизм бизнеса месяц к месяцу

(2) конфликт на Украине не идёт на спад, а скорее наоборот: Европа готовит новые санкции на российский экспорт, а США говорят о военном трибунале для России.