экспресс-анализ


Детский Мир: умерено позитивные финансовые результаты

Детский Мир опубликовал умеренно позитивные финансовые результаты:

  1. Выручка + 19.3% год к году
  2. Валовая маржа снизилась сильнее чем в 1 и 2 квартале — на 1.9% (с 33.4% до 31.5%). Со слов менеджмента, компания инвестировала в цены в 3 кв. 2019 г., поскольку увидела такую возможность без существенного ущерба на EBITDA Margin; в 4м квартале ожидаются меньшие инвестиции в цены (со слов CFO компании)
  3. Доля SG&A расходов в выручке примерно как мы ожидали улучшилась на 1.5% с 20.6% до 19.1%
  4. Итого изменение EBITDA +17% год к году (против нашего ожидания 24%)
  5. Чистый долг снизился на 6 млрд. руб. до 20.2 млрд. руб.
  6. Детский Мир ожидает довести долю онлайн продаж до 30% в среднесрочной перспективе (против 10% в 3м квартале и 


( Читать дальше )

Сильные операционные результаты Детского Мира: экспресс-анализ

Детский Мир опубликовал очень сильные операционные результаты за 3й квартал 2019 г. и представляется привлекательным:

  • Рост выручки ускорился до +19.3% год к году
  • Like-for-like темп рост выручки на квадратный метр 10.7% (отличный уровень! – никто из ритейлеров таких не показывает)
  • Рост торговой площади на 11.2% год к году
  • Рост онлайн продаж + 62.8%
Оценка ожидаемого роста EBITDA

Индикативно такой рост Like-For-Like может привести к росту EBITDA на 24% (EBITDA Margin +0.5% может вырасти с 12.3% в 3 кв. 2018 до 12.8% в 3 кв. 2019 г.):

  • Доля управленческих и административных расходов (SG&A) как % от выручки индикативно может снизиться на 1.5% с 21.0% до 19.0% (указана консервативная оценка – улучшение может быть больше);
  • Доля расходов в выручке снижается, т.к. числитель (расходы) удельного магазина растут меньше чем на инфляцию, а знаменатель (выручка) растет на высокий уровень Like-for-Like.
  • Компания уже показывала улучшение доли SG&A как % от выручки в 1-2 кварталах (1.1% и 1.3% соответственно), в 3м квартале улучшение должно быть существенно лучше за счет более высокого уровня Like-For-Like (10.7% против 7.2% и 6.7% соответственно
  • Валовая рентабельность может упасть на 1% с 33.4% до 32.3% (на базе факта 2 кв. 2019 г.) – компания несколько снижает рентабельность для поддержания темпов роста


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW