трампоралли

До выборов все инвестдома писали о падении индекса S&P500 в случае победы Трампа. А на следующий день после его победы вдруг родилась идея рефляции, и рынок без единой коррекции растет уже год. Т.е. получается за день до выборов инвестдома не знали о рефляции, а  с утра после выборов проснулись и поняли — «Батюшки! Так это ведь РЕФЛЯЦИЯ!». Должно же быть какое-то объяснение росту индексов. Придумали! Молодцы! Что имеем спустя год? Все активы улетели в небо, а налоговая реформа так и не принята. А самый главный индикатор — доходность 10 летних гособлигаций США не подтверждает идею о надвигающейся инфляции. Напомню, что доходность 10 -леток в декабре 2016 года подскочила до 2.6%, а сейчас 2.3%. А так как долговой рынок США — самый важный рынок в мире, то стоит задуматься, оправдан ли текущий рост всего и вся.

P.S. Неужели что-то было б по-другому на рынках, если бы победила Клинтон? Почти уверен, что динамика рынка была бы полностью идентична нынешней. 

С момента выбора президента США в ноябре 2016 года фондовый рынок США неоднократно покорял новые высоты. Главный барометр американского рынка акций — индекс S&P 500 – взлетел почти на 18%.

Что стояло за трампоралли

Для начала рассмотрим два основных момента в предвыборной программе Дональда Трампа.

• Фокус на фискальном стимулировании – налоговой реформе, инфрастуктурных расходах и дерегулировании ряда индустрий, включая банковскую и нефтегазовую. Это безусловный позитив для фондовых активов. Новая администрация нацелена на 3% прирост реального ВВП в год, пока динамика гораздо более умеренная.

Предполагается, что бюджетно-налоговые стимулы будут способствовать росту занятости, а значит и потребительских расходов. Доходы компаний вырастут за счет экономии на налоговых отчислениях, а значит мультипликатор P/E (соотношение капитализации и совокупной прибыли) S&P 500 может опуститься с высоких 26x до более приемлемых уровней. Получается, что рынок станет менее «дорогим» с точки зрения сравнительной оценки.