тенденции

Защитные активы разворачиваются вверх, а рисковые вниз так как беспокойства о проблемах заключения торговой сделки до 15 декабря нарастают

Также негатива рисковым активам придаёт распродажа нефти. Внимание к динамике нефтяных цен сегодня вечером на публикации данных по запасам. Облигации в долларах развернулись вверх, вслед за ними стабилизировались и рублёвые облигации. Но давление на рублёвые облигации может оказать намечающееся ослабление рубля и общий уход от риска на мировых рынках.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

В публикации (источник) представлены оценки и графики на 16:00 МСК 03.10.2019 на текущий момент наблюдается некоторая попытка отскочить выше 2900 после стремительного снижения на публикации очередной негативной американской макроэкономической статистики. Возможно, это из-за снижения шансов на импичмент Трампа, а возможно уже в деле Команда по Спасению Рынков. 

«Долгосрочный график (тайм-фрейм «месяц», период 10-15 лет)

Техническая оценка на текущий момент -0,13, но при снижении ниже 2773 она значительно ухудшится до значения -0,25 что является сильным сигналом дальнейшего снижения.  

Стремительное снижение американского рынка акций в начале октября уже перекрыло весь торговый диапазон сентября и в данный момент тестируется уровень сентябрьского минимума 2890. Вчера в моменте он был пробит, значение опустилось на закрытии до 2880, на данном уровне можно наблюдать ещё одну поддержку, сформированную максимумом января 2018 года. То есть сейчас мы находимся в чрезвычайно важном для долгосрочных позиций диапазоне 2880-2890 при снижении ниже которого вероятно значительное резкое усиление продаж до уровней 2700-2800 где двухлетнее среднее значение 2773 и минимумы мая-июня 2019. При невозможности рынка отскочить и от этих уровней снижение продолжится до 2400-2500 где проходят долгосрочные тренды от 2009 и 2012 года, а также среднее за 5 лет неоднократно выступавшие сильными поддержками для рынка. Таким образом на горизонте нескольких месяцев при снижении ниже сентябрьского торгового диапазона мы можем наблюдать высокую вероятность усиления распродаж, которые могут привести рынок к уровням от 5% до 15% ниже текущего значения.  

( Читать дальше )

Нефть удержала важную поддержку 64,00 образованную верхней границей торгового диапазона до «атаки дронов» (о диапазоне ранее сообщал здесь). Сегодня СМИ начинают опять раскручивать историю с атакой Сауди Арамко и следами Ирана. Говорят оружие Made In Iran. При этом хуситы заявляют о том что могут атаковать ещё и ОАЭ. Так же есть сообщения о том что саудиты просят 20млн.б. у Ирака. Возможно первые оценки ущерба и сроков восстановления были лишь успокоительным для рынков и покупателей Арамко, которые уже начали беспокоиться и искать новых поставщиков. Естественно нефть удержавшая нижнюю границу нового торгового диапазона отталкивается от него в сторону 65-66.

В целом рынок всё еще не определился с дальнейшим движением осмысливая произошедшее вчера заседание ФРС и заявления Пауэлла (об этом здесь)



( Читать дальше )

• По данным Московской биржи, число брокерских счетов, зарегистрированных на ней, в 1 квартале 2019 года, выросло в сравнении с прошлым годом 13,7%, до 2,29 млн. 99% из 275 тыс. новых счетов – брокерские счета физических лиц. 40% от всех открытых счетов (110 тыс.) – индивидуальные инвестиционные счета (ИИС), имеющие льготное налогообложение. Совокупное число ИИС достигло полумиллиона.
• В прошлом году был отмечен взрывной рост числа брокерских счетов, их было открыто 700 тыс. Притом, что за всю историю рынка до 2018 – 1,3 млн. Начало нынешнего года оказалось еще более активным.
• Низкие ставки по депозитам – один и не главный из мотивов новых клиентов. Депозитные ставки никогда не баловали. Другое дело – налоговые послабления. Появление ИИС, с фактическим обнулением НДФЛ, льгота по НДФЛ на корпоративные облигации – вот стимулы, запустившие процесс исхода на биржу.
• Крупные банки, столкнувшись с тенденцией, не стали ей противоречить. Да и не смогли бы. В итоге, около 300 тыс. брокерских счетов – счета их клиентов. И, вероятно, доля будет расти.  

( Читать дальше )

Пока околорыночная новостная среда не предлагает ярких событий, взглянем на материалы НАУФОР (http://www.naufor.ru/tree.asp?n=16433) об активности частных инвесторов-резидентов в 2018 году. И сделаем ряд предположений.

Предположение №1.
Рост суммы брокерских счетов – следствие поведения крупных банков. Казалось бы, банки и проигрывают от перетока денег с депозитов на борокеридж и в ДУ. Но. Одной из причин перетока видятся налоговые стимулы (в частности, ИИС). Но. Во-первых, доля ИИС в денежном потоке – 80 млрд.р., не более 10%. Во-вторых, бизнесы самостоятельных брокеров не переживают возрождения. Исключение, разве что, БКС. Так что основными двигателями денег с депозитов на рынок, думаем, являются крупные частные банковские клиенты. Которые теперь от своих менеджеров в Сбербанке/ВТБ/Райффайзене и еще паре банков требуют нормальной диверсификации размещенных денег.




Это предположение, кстати, коррелирует с распределением активов на брокерских счетах. Если около 36% активов приходится на малодоступные еврооблигации и консервативные ОФЗ, то это не инструменты ритейловой аудитории.

( Читать дальше )

Что тут можно сказать?
Итоги от Мосбиржи отрисованы красиво и емко.
Однако прогресс облигационного рынка прослеживается с трудом. Засилье федерального Минфина, так и не взлетевший сектор региональных облигаций, снижение торгов корпоративными облигациями, низкая доля реальных вторичных торгов в общей структуре (торги, в основном, в режиме адресных заявок, т.е. нерыночные, между «своими»). Это очевидные минусы.
Из плюсов – появление физлиц как класса, в общей массе торгующих. Но опять же – при такой-то доле разнообразных ОФЗ, этот класс просто покупает госбумаги. Не умнеет, не диверсифицирует портфели и не рассчитывает даже на 9%-ные доходности.
А рынок – он шире и интереснее.

Цена нефти с 26 декабря зафиксировала подскок на 24%, преодолев с хода уровни в 60 долларов за баррель. Подскок был связан с несколькими основными причинами. Среди них в первую очередь следует назвать ожидание смены монетарного подхода со стороны ФРС, о котором намекают его руководители, ожиданиями смягчения торговой войны между США и Китаем, а также ожиданиями результатов сокращения добычи нефти со стороны стран ОПЕК+.  Инвесторы получили предварительные уверения, и порадовали себя надеждой, что группа производителей действительно сможет ограничить поставки в достаточных объемах, а спрос на нефть при этом останется высоким. Сочетание указанных факторов обеспечило взрывной рост цены.

Для продолжения роста рынку потребуются уже более веские аргументы о происходящих процессах. Поскольку решения ОПЕК+ остаются важнейшими в деле стабилизации цен нефти, то теперь рынок больше будет концентрироваться на реальных показателях снижения добычи со стороны стран ОПЕК+, которые договорились в первом полугодии 2019 года сократить на 1,2 Мб/д добычу по сравнению с уровнями октября 2018 года. От Саудовской Аравии сигналы о серьезности намерений и стремлении ограничить поставки уже получены. Если в октябре добыча в стране составляла 10,639 Мб/д (а в ноябре 11,016 Мб/д), то уже в декабре, по оценке Reuters, Саудовская Аравия снизила добычу на 0,4 Мб/д, по отношению к ноябрю, обеспечив снижение добычи ОПЕК на 0,46 Мб/д. Согласно оценкам Bloomberg, декабрьское снижение добычи было ещё больше и составило 0,53 Мб/д. Они указывают не только на сокращение добычи СА, но и на сворачивание добычи Ирана и  Ливии. По оценкам добыча нефти СА в начале января составляет около 10,2 Мб/д, что находится даже ниже предполагаемого целевого уровня для страны (около 10,32 Мб/д или минус 3% от уровней октября). А добыча страны в январе снизилась более  чем на 0,8 Мб/д по отношению к ноябрю. (Январский ежемесячный отчет ОПЕК на этот раз выйдет с некоторым запозданием, да и он будет показывать только декабрьскую картину — последний месяц перед началом действия нового соглашения о сокращении добычи).  

( Читать дальше )

Посмотрел недавно свежую статистику по продолжительности жизни в разных странах. Долгое время она уверенно росла практически везде. Но последнии 3-4 года наметился застой или даже медленный спад в развитых странах. Это касается США, стран Евросоюза. Канада, Япония, Австралия пока держатся.

Непонятно в чем причина. Вроде медицина развивается, тяжелого физического труда больше не становится. Возможно изменение климата и качество питания, невостребованность, еще что-то. Но нельзя исключать и снижения уровня жизни, которое пока не заметно в финансовых показателях на макроуровне.

Возможно остановка роста продолжительности жизни выгодна правительствам стран — для повышения конкурентного уровня экономики (решение проблемы старения населения).

На финансовых рынках наиболее заметным событием прошлой недели можно назвать заявление Трампа о том,  что ФРС повышением ставок нивелирует работу администрации Белого дома по ускорению темпов роста экономики, а рост доллара, вызванный политикой ФРС, лишает США конкурентных торговых преимуществ. Проводимое такими словами фактическое вмешательство президента в действия ФРС будет среднесрочным аргументом за ослабление доллара. Его сетования о слишком мягкой политике монетарных властей Евросоюза, Банка Японии и ЦБ Китая указывает на то, что он  и далее будет сдерживать устремления ФРС по повышению ставок. В условиях торговых и начинающихся валютных войн со стороны основных торговых партнеров США главному регулятору будет крайне трудно и далее выдерживать  сложившийся темп повышения ставок.

Но еще более интересным является развитие событий по гонкам экспортных тарифов. На наступающей неделе (25 июля) Трамп с главой Еврокомиссии Юнкером и обсудят взаимную торговую политику. Европейские рынки с надеждой ожидают результатов указанной встречи, на которой, возможно, удастся притормозить раскручивание спирали повышений экспортных пошлин. Хотя вот министр экономики и финансов Франции Брюно Ле Мэр полагает, что торговая война между США и Европой уже фактически уже началась.

( Читать дальше )