процентные ставки

Автор: Murray Gunn

Логика финансового рынка (если она существует) подсказывает, что инвесторы должны получать компенсацию за дополнительный риск. Одалживать деньги Казначейству США, например путем покупки облигации, менее рискованно, чем одалживать деньги компании, которая зависит от прихотей делового цикла. Следовательно, существует иерархия с казначейскими облигациями, приносящими наименьшую доходность и мусорными облигациями, приносящими наибольшую доходность.

Обыкновенные акции даже более рискованны, чем бросовые облигации в структуре капитала, потому что держатели акций последними получают выплаты в случае банкротства. Таким образом, логически доходность акций будет выше, чем доходность казначейских облигаций США. Это так называемая «премия за риск по акциям», с момента начала регистрации в 1881 году она была в основном положительной, а это означает, что акции приносят больше, чем казначейские обязательства. Данные Роберта Шиллера показывают, что в среднем она составляет около 2,5%.

( Читать дальше )

Топ-15 банковских вкладов по доходности, по данным на 28 июля 2023 года:

1. 1.«Банк ДОМ.РФ» — до 11,1% (вклад «Мой Дом» на 1100 дней для суммы от ₽1 млн до ₽15 млн при открытии онлайн);
2. 2.«Банк ДОМ.РФ» — до 11,0% (вклад «Мой Дом» на 1100 дней для суммы от ₽30 тыс. до ₽999 тыс. при открытии онлайн);
3. 3.Почта банк — до 11% (вклад «Добро пожаловать» на 1095 дней для суммы от ₽10 тыс. до ₽300 тыс. при открытии в отделении);
4. 4.Банк «Зенит» — до 11% (вклад «Сириус» на 1100 дней для суммы от ₽50 тыс., максимальная сумма не ограничена, для новых клиентов, у которых на дату открытия вклада отсутствуют вклады в банке в течение 180 дней, досрочное расторжение с 366 дня по ставке 9%);
5. 5.МКБ — до 10,5% (вклад «МКБ. Яркий» на 1100 дней для суммы от ₽10 тыс. до ₽3 млн при открытии в «МКБ Онлайн»);
6. 6.Банк «Зенит» — до 10,5% (вклад «Сириус» на 1100 дней для суммы от ₽50 тыс., максимальная сумма не ограничена, для всех клиентов, досрочное расторжение с 366 дня по ставке 9%);

( Читать дальше )

Самые популярные — Облигации Федерального Займа с постоянным купоном. Но есть ещё огромное количество облигаций — ОФЗ с плавающем купоном, корпоративные облигации, корпоративные облигации в юанях и корпоративные облигации в юанях с плавающим купоном. Последние очень интересны, но давайте по порядку.

В чем разница постоянного и плавающего купона?

У облигаций с постоянным купоном выплаты не меняются. Сказал эмитент, что будет выплачивать 30 рублей каждые полгода, так и будет выплачивать 30 рублей до погашения облигации.

Это удобно, потому что ты покупаешь эту облигацию и знаешь, сколько денег и когда получишь.

Нюанс в том, что такие облигации могут серьезно меняться в цене. 

Например, ОФЗ 26238. Дает отличную доходность в 11% годовых. Ранее давала 10% годовых. Но рост доходности говорит о снижении цены.



За год эта облигация приносит 70,8 рублей купоном. Но, к сожалению, за последний год её цена упала на 145 рублей. Итого, вы в минусе на 75 рублей, если покупали её год назад.

Так происходит из-за влияния рыночных процентных ставок на цену облигаций с постоянным купоном. 

( Читать дальше )

Автор: Bob Stokes

Спрос на облигации Австрии с длительным до 100 лет сроком обращения был высоким. Но увы, инвесторы понесли убытки из-за роста процентных ставок и риска дюрации.

В 2017 году, когда доходность облигаций была очень низкой, Австрия выпустила свои первые 100-летние облигации с купоном в размере 2,1%.

Спрос вырос. Так, в середине 2020 года Австрия продала еще один вексельный долг, заплатив за купон всего в 0,85%. Несмотря на это, инвесторы так жаждали доходности, что продажа облигаций привлекла более чем в восемь раз больше доступного предложения.

В статье Bloomberg за июнь 2020 года отмечалось:

Привлекательность сверхдлинных облигаций с очень низкими купонами заключается в том, что их цены растут более резко, когда доходность падает… Это означает, что цена выигрывает, когда процентные ставки падают (как это происходит сейчас), что в целом является хорошей новостью для инвесторов.

Но тенденции не длятся вечно, включая падение процентных ставок.

Global Market Perspective за июль 2020 г. предупреждал:

( Читать дальше )

Текущие процентные ставки, установленные центральными банками разных стран.





https://ru.tradingeconomics.com/country-list/interest-rate

Центральные банки мира еще никогда так скоординированно не повышали ставки в прошлом:
31 из 39 мировых центральных банков или 77% повысили ставки в течение последних 6 месяцев

Поскольку Банк Англии изо всех сил пытается обуздать стремительно растущие цены,инвесторы усилили ставки на то, что процентные ставки вырастут до самого высокого уровня за 25 лет. 


Политики, которые еще в марте взвешивали, когда нажать на паузу в повышении ставок, быстро перешли к более агрессивной позиции, неожиданно повысив ставку на полпункта до 5% в прошлом месяце.

Инвесторы сейчас делают ставку на то, что Банку Англии придется поднять ключевую ставку выше 6,5%, чтобы снизить инфляцию, которая является самой высокой в G-7.

( Читать дальше )

Когда между финансовыми рынками возникает расхождение, то на это стоит обратить внимание. В качестве примера можно привести мусорные облигации и фондовые рынки. Вот анализ, который может быть вам полезен.

Автор: Bob Stokes

Тенденции рынка бросовых облигаций и фондовых рынков, как правило, коррелируют.

Причина в том, что мусорные облигации и акции тесно связаны в иерархии кредиторов в случае дефолта. Рейтинг бросовых облигаций лишь немного выше, чем акций, потому что долг включает в себя контракт.

Учитывая, что эти два рынка обычно коррелируют, стоит обратить внимание, когда происходит расхождение. Действительно, дивергенция сейчас в работе. Другими словами, в то время как акции держались, цены на бросовые облигации большую часть года снижались.

Вот заголовок, опубликованный несколько месяцев назад (Рейтер, 16 марта):

Инвесторы избегают высокодоходных облигаций из-за рецессии и банковских рисков

В то же время, как уже упоминалось, S&P 500 и особенно NASDAQ остаются повышенными.

В U.S. Short Term Update от 16 июня обсуждалось это расхождение:

( Читать дальше )

Существует широко распространенное мнение, что рост процентных ставок плохо сказывается на акциях, а падение — хорошо. Но общепринятое мнение часто оказывается неверным.

Автор: Bob Stokes

Здравый смысл гласит, что падение процентных ставок положительно для акций, а повышение процентных ставок отрицательно для фондового рынка.

Рассуждения примерно такие: облигации конкурируют с акциями за инвестиционные фонды. Чем выше доходность (или процентная ставка), которую инвесторы могут получить от облигаций, тем менее привлекательными являются дивиденды от акций. Однако в период низких процентных ставок дивиденды по акциям становятся более привлекательными. Это теория.

Тем не менее, исследование Elliott Wave International показывает, что эта теория не выдерживает критики.

Другими словами, на протяжении десятилетий были времена, когда акции повышались и были времена, когда акции падали при падающих ставках. Направление акций было как вверх, так и вниз в различные периоды повышения ставок.

Это упоминается, потому что то, что происходит с FTSE 100, является примером того, как общепринятое мнение переворачивается с ног на голову.

( Читать дальше )

Рисковать деньгами — это одно. А отдать их по глупости — бесмыленно и нелепо. ©

Дисклеймер: всё сказанное в статье — личное мнение автора и не претендует на золотую истинну.

Занимаясь риск-менеджментом, я понял одну вещь. На фондовом рынке риск работает не так, как в других сегментах.

Обычно, когда мы поднимаем ставки — мы получаем больше. На рынке это не всегда так.

24 июня был конфликт между правительством и ЧВК. Рынок отреагировал крайне бурно. Фьючерсы тут же полетели вниз на панике.

Хорошо, что всё обошлось. Но если бы не обошлось — многие инвесторы вновь попали бы на просадку.

Я понимаю, что история не терпит сослагательного наклонения, но нам необходимо подготовиться к тому, что подобные ситуации (обвалы рынка) ещё могут быть.

 

Первый риск на рынке — неоправданные ожидания

Цена на рынке формируется ожиданиями. Вы сами можете отследить это, просто наблюдая за компаниями. Как на их цену влияют новости.

А я постараюсь на примере донести простую суть:

Представьте, что рынок ограничен десятью инвесторами. Сидят они себе, выпивают и ждут новых отчетностей и новостей.

( Читать дальше )