мировая экономика

Разное

За последний год денежная масса М2 в США выросла на +0,6%, что стало самым большим ростом за год с октября 2022 года:

Макро

Индекс деловой активности в промышленном секторе ФРС Далласа вырос до -15,1 (консенсус -13, -19,4 ранее). В то время как компонент текущих условий остается слабым и находится на отрицательной территории с мая 2022 года, шестимесячный индекс общей деловой активности вырос до +12,9, самого высокого значения с февраля 2022 года:

Это макрообзор за 25-ю неделю 2024 года. Ниже оглавление и краткий дайджест обзора. Затем подробности по каждому сюжету с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• Предварительные индексы PMI за июнь: деловая активность в так называемых развитых странах падает в промышленности и растёт в услугах. Выделяются США, где рост идёт по всем фронтам.
• Япония: по предварительной оценке, ВВП в 1 квартале упал на 0,1%. Это первый квартал падения после роста 11 кварталов подряд. Реальная денежная масса с 2022 года сжимается, но небольшими темпами.
• В Аргентине инфляция по итогам мая составила 276,4%. Денежная масса растёт медленнее цен. Это означает, что реальная денежная масса сжимается. ВВП Аргентины в 4 квартале 2023 года упал на 1,4%.

Экономика России

• Всемирный Банк обновил свой прогноз: с 2,2% в апрельском прогнозе до 2,9% в нынешнем.
• Индикатор бизнес-климата ЦБ в июне вырос до 12,9 пункта. Это лучший июнь за последние 12 лет (с 2012 года).

Разное

Опрос управляющих активами от Bank of America говорит, что «фискальный избыток» достиг своего пика; в ноябре 2021-го за этим последовала массовая инфляция и большие потери по облигациям; но в ранее конец «фискального избытка» сопровождался большими доходами по облигациям. Аналитики Bank of America считают, что 2024 год последует сценарию, в котором облигации принесут положительную доходность:

Как и следовало ожидать, на пути к попаданию в топ-10, акции демонстрировали потрясающие результаты. Но, возможно, вы также не удивитесь, узнав, что показатели после\ вхождения в топ-10 исторически были в среднем удручающими.

Сложнее быстро расти, когда вы уже самый крупный игрок, но вы также становитесь мишенью для конкурентов, и часто этот путь включает в себя значительное повышение оценки (поскольку люди слишком экстраполируют и переоценивают компанию):

Разное

Классическое распределение активов 60/40 (60% акций и 40% облигаций) только что достигло исторического максимума:

Макро

Индекс деловой активности в производственном секторе Филадельфии упал до 5-месячного минимума со значением 1,3 (консенсус 5, 4,5 ранее). Показатели новых заказов и занятости улучшились, но продолжают замедляться. Фирмы также сообщили об общем росте цен в июне:

Некоторые события 24-й недели 2024 года в нашем традиционном недельном макрообзоре.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В Китае темпы роста денежной массы минимальные за 22 года. Рост реальной денежной массы замедляется. Это негативно скажется на китайской экономике.
• В Британии темпы падения реальной денежной массы замедляются, но до роста еще далеко. Инфляция по итогам апреля составила 2,3%.

Экономика России

• Росстат выдал первую оценку роста ВВП в 1 квартале: +5,36%. Она совпала с предварительной оценкой.
• Денежная база (широкая) установила на 1 июня номинальный исторический рекорд. В реальном выражении она растёт стагнационными темпами.
• Сальдо торгового баланса России сохраняется положительным: в мае 10,6 млрд. долларов. Рост к маю прошлого года составил 2%. Рост сальдо наблюдается четвёртый месяц подряд.
• Денежный мультипликатор (отношение денежной массы к денежной базе) на 1 июня находится вблизи исторического рекорда, установленного три месяца назад.

Разное

Относительные показатели фактора импульса наконец-то превзошли максимум, установленный во время «пузыря доткомов» в 2000 году. Одна загвоздка с импульсными стратегиями заключается в том, что когда они разворачиваются, это может привести к очень серьезным последствиям:

Разное

Ниже приведены данные из отчета J.P. Morgan о потоках и ликвидности от 13 июня:

«Отток средств из цифровых кошельков на биржах отражается в снижении запасов биткоина на биржах, которое, по оценкам CryptoQuant, составило 0,22 млн биткоинов или $13 млрд с момента запуска ETF 10 января. Это означает, что большая часть притока $16 млрд в спотовые биткоин-фонды ETF с момента запуска, скорее всего, отражает ротацию из существующих цифровых кошельков на биржах. Это предположение уменьшает чистый приток в криптовалюты с $25 млрд с начала года, как упоминалось выше, до $25 млрд-$13 млрд=$12 млрд»

В 2024 году 11 из 13 стилей факторного инвестирования принесли положительную доходность:

Концепция была впервые сформулирована в 2011 году на Ганноверской промышленной ярмарке (Hannover Messe) в Германии. Идея была предложена как стратегия для модернизации и цифровизации производства с целью поддержания конкурентоспособности немецкой промышленности на глобальном уровне.

Термин «Индустрия 4.0» был предложен группой ученых и специалистов, а также поддержан немецким правительством, которое признало необходимость перехода к новым технологиям для укрепления промышленного сектора страны. Эта концепция была включена в «План действий Индустрия 4.0» (Industrie 4.0 Action Plan), который был разработан немецким Федеральным министерством экономики и энергетики (BMWi).

Спекулянты в виде хедж-фондов продолжают делать ставку на рост меди. По состоянию на 11 июня, согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, их чистая длинная позиция на Commodity Exchange составляла 54,6 тыс. контрактов. Исторический максимум по данному контракту был установлен 21 мая, тогда «лонг» был равен 75,3 тыс. контрактов.


Ссылка на пост

Макро

Точечная диаграмма прогнозов FOMC показывает, что средний чиновник ожидает снижения ставки на четверть пункта в 2024 году, но медианный прогноз на 2025 год повышается до 4,1% с 3,9%.

Ниже также представлены более широкие изменения в сводке экономических прогнозов FOMC в период с марта по июнь: