ецб

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Перед публикацией нонфарма администрация Белого дома и её критики в виде бывших чиновников и ведущих экономистов сошлись в противостоянии о рисках перегрева экономики США.
В США попали доклады руководителей компаний, направленных администрации Байдена, о проблемах с наймом, что приводит к необходимости резкого повышения зарплат в борьбе за рабочую силу.
Вашингтон пост сообщил, что чиновникам администрации Байдена были розданы темники, в которых было предписано утверждать о временном росте инфляции при ответе на вопросы СМИ.
Минфин США Йеллен на фоне данной дискуссии пыталась защитить необходимость принятия фискальных стимулов Байдена, невзирая на риски перегрева экономики, заявив, что планы Байдена решат долгосрочные структурные проблемы экономики США, а если перегрев экономики будет, то ФРС повысит ставки.
Заявление Йеллен обрушило фондовый рынок и спустя несколько часов Джанет взяла свои слова обратно, заявив, что ставки ФРС будут низкими долгое время и она верит в независимость ФРС.
Демократы Конгресса на фоне данной дискуссии выражали сомнение в необходимости принятия новых стимулов Байдена с учетом быстрого восстановления экономики США, ставя под сомнение повестку дня Байдена, а республиканцы приготовили план взятия под контроль обеих палат Конгресса на промежуточных выборах 2022 года на основе критики фискальных планов Байдена и их вреда для экономики США.
Это была захватывающая прелюдия к нонфарму, не было сомнений в силе отчете по рынку труда США, был лишь вопрос насколько сильными окажутся данные и чем сие обернется для повестки дня Байдена и политики ФРС.
Факт шокировал, оставив множество вопросов о противоречии данных, включая исторически сильный разрыв между отчетом ADP и официальным отчетом бюро занятости США.
Тем не менее, слабость отчета по рынку труда стала джекпотом для Байдена и его повестки дня.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ФРС

Сопроводительное заявление ФРС стало более оптимистичным, был отмечен рост экономики и занятости на фоне «прогресса в вакцинации», улучшение в отраслях, наиболее пострадавших от пандемии, отмечен рост инфляции, хотя и с оговоркой о том, что рост инфляции в значительной степени вызван временными факторами.
Самым главным в сопроводиловке ФРС была оценка рисков, исчезло прилагательное в словосочетании «значительные риски», которое присутствовало в марте при оценке влияния кризиса здравоохранения.
Мнение ФРС о том, что негативное влияние пандемии коронавируса на экономику США ослабевает, привело к шипу на рост доллара после публикации сопроводительного заявления.
Тем не менее, ФРС по-прежнему ждет «существенного дальнейшего прогресса» в достижении целей своего мандата и, пока данная формулировка остается неизменной, программа QE продолжится в текущем размере.

( Читать дальше )

На фоне роста акций Facebook, стартовавшего после публикации сильного отчета, в четверг индекс S&P 500 закрылся, достигнув рекордно высокого уровня. Бычий импульс по американскому фондовому рынку был усилен и сильным отчетом Amazon. А как обстоят дела на фондовом рынке Европы?

Согласно Refinitiv IBES, в 1 кв. 2021 г. ожидается рост прибыли компаний Еврозоны на 71,3% в годовом исчислении, что обусловлено восстановлением экономики региона от последствий кризиса из-за пандемии коронавируса.

В данный момент в самом разгаре сезон отчетности за 1 кв. Последние данные говорят, что текущий квартал самый лучший с момента, когда 9 лет назад IBES стала вести статистику. Уже на прошлой неделе ожидания аналитиков по общей корпоративной прибыли сводились к росту показателя на 61,2%.

 

По панъевропейскому индексу STOXX 600 прогнозы несколько снизились в отношении роста выручки в 1 кв. с 2,8% неделю назад до 2,5%. Согласно Refinitiv, превышение оценок аналитиков в 1 кв. отмечается у 64,8% компаний из 54, входящих в STOXX 600. Обычно это значение составляет 51%.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Заседание ЕЦБ

Решение ЕЦБ и пресс-конференция Лагард не стали сюрпризом, сопроводительное заявление, как и вступительное заявление Лагард на пресс-конференции, ничем не отличались от риторики в марте.
ЕЦБ подтвердил, что покупки ГКО стран Еврозоны продолжатся во 2 квартале темпами значительно выше, чем в первые два месяца этого года, но не дал никаких указаний по темпам покупок активов в рамках программы РЕРР с 3 квартала.

Подавляющее большинство вопросов в ходе пресс-конференции Лагард было по темпам покупок ГКО стран Еврозоны в рамках программы РЕРР с 3 квартала, т.к. рынки опасаются снижения степени интервенций ЕЦБ на долговой рынок Еврозоны и, как следствие, роста доходностей ГКО.
Кристин не дала прямого ответа ни на один из этих вопросов, сообщив, что на текущем заседании сворачивание программы РЕРР не обсуждалось.
Представили СМИ пытались получить информацию о планах ЕЦБ через пример ВоС, который за день за заседания ЕЦБ уменьшил размер покупок ГКО Канады в рамках программы QE, и привязки политики ЕЦБ к действиям ФРС по сворачиванию стимулов.
Лагард отбила вопрос о ВоС, заявив, что у каждой страны своя монетарная политика, ибо сопутствующие меры, в частности фискальные стимулы, оказывают разное влияние на экономику.
Кристин отметила, что для ЕЦБ было бы неплохо действовать в тандеме с ФРС, но экономика Еврозоны намного слабее экономики США.
Лагард достаточно резко отреагировала на жалобу представителя Германии о том, что банки начали перекладывать отрицательные ставки на депозиты физических лиц, заявив, что отрицательные ставки являются большой частью стимулов ЕЦБ и текущая ситуация требует компромисс в пользу заемщиков.

( Читать дальше )

Одним из драйверов для евро является показатель инфляции в зоне евро. Именно на этот показатель равняется европейский регулятор для смены своей монетарной политики. На каком он уровне и что ждать от евро в ближайшем будущем – эти вопросы, на которые многие трейдеры ищут ответы. Предлагаем вам разобраться вместе.

 

Причины роста инфляции в Еврозоне

Итак, ЕЦБ полагает, что причиной скачка инфляции в Еврозоне до максимальных значений с начала пандемии являются разовые факторы, а не ценовое давление. Банк считает, что в следующем году они исчезнут. Предварительные данные свидетельствуют, что в марте рост согласованного индекса потребительских цен составил 0,4%, он достиг 1,3%, что соответствует ожиданиям экспертов. 

Цены в Еврозоне пошли вверх из-за следующих факторов:

·         Снижение НДС в Германии в начале 2021 г.;

·         Рост затрат на энергию;

·         Изменение веса продуктов и услуг.

( Читать дальше )

Ежемесячный анализ рынка золота. Выпуск №4 от 22.04.2021г

В этом видео делаю фундаментальный и технический анализ рынка золота, а также долгосрочные и краткосрочные перспективы рынка.
На мой взгляд, локально первая волна на стадии завершения с перспективой дальнейшего роста летом. Но вот долгосрочно не думаю, что стоит ставить на рост золота выше исторических максимумов


( Читать дальше )

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Заседание ЕЦБ, 22 апреля

Изменений политики, как и новых экономических прогнозов, не ожидается.
Внимание участников рынка будет сфокусировано на политике ЕЦБ в отношении программы РЕРР.
Опрос экономистов Блумберга предполагает, что ЕЦБ на июньском заседании объявит о снижении размера ежемесячных покупок ГКО стран Еврозоны, а в декабре заявит о полном прекращении программы РЕРР в марте 2022 года.
Это очень оптимистичное предположение, ибо снижение интервенций ЕЦБ на долговой рынок Еврозоны приведет к росту доходностей ГКО стран Еврозоны, что может спровоцировать новый долговой кризис, т.к. банки Еврозоны, особенно проблемных южных стран, держат на балансе огромное количество ГКО своих стран.
Я сомневаюсь в том, что ЕЦБ сможет когда-либо завершить программу QE, не говоря о сокращении баланса, который продолжает вертикальный рост:

( Читать дальше )

По ФА:

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС от мартовского заседание представлял собою повторение январского протокола без каких-либо значимых изменений в риторике.
Это был второй протокол заседания эпохи Пауэлла, в котором адресность высказываний была минимальной, а различия во мнениях членов ФРС стремились к нулю.
По-прежнему было указано, что для достижения прогресса по целям мандата ФРС необходимо «некоторое время» и до этих пор программа QE продолжится в текущем объеме.
Брайнард, которую по слухам демократы хотят видят на посту главы ФРС с февраля 2022 года, в ответе на вопрос уточнила, что «некоторое время» зависит от того, как быстро экономика США будет восстанавливаться.

Риторика Пауэлла осталась неизменной, из относительно полезных сведений Джей сообщил, что мартовский отчет по рынку труда США порадовал, но им нужно получить «ряд таких отчетов» для признания прогресса на пути к целям мандата ФРС.
ФРС пытается делать вид прозрачной политики, зависящей от фактических данных, но если ориентиры по повышению ставок примерно понятны, то ориентиры по началу сворачивания программы QE члены ФРС отказываются сообщать рынкам.
Единственно важным было выступление вице-президента ФРС Клариды, который сообщил, что в ближайшие месяцы ожидается временный рост инфляции выше цели по мандату в 2,0%, но если инфляция не упадет к концу текущего года ниже 2,0%, то её рост будет классифицироваться как истинный, а не временный.

( Читать дальше )

По ФА…

На уходящей неделе:

Nonfarm Payrolls

Отчет по рынку труда США за апрель вышел лучше прогноза в части новых рабочих мест, но отсутствие значительного снижения уровней безработицы разочаровало, как и слабый рост участия в рабочей силе.
Реакция рынка не соответствовала качеству отчета, т.к. ликвидность была низкой из-за выходного в большинстве стран, но частично слабость реакции объясняется и тем, что ожидания у некоторых инвесторов были чрезмерно завышены, были прогнозы по росту новых рабочих мест на уровне 1,8 млн и 3,0 млн человек согласно исследованию ФРБ Далласа.

Ключевые компоненты мартовского нонфарма:
— Количество новых рабочих мест 916К против 660К+- прогноза, ревизия за два предыдущих месяца составила 156К: за январь до 233К против 166К ранее, за февраль до 468К против 379К ранее;
— Уровень безработицы U3 6,0% против 6,2% ранее;
— Уровень безработицы U6 10,7% против 11,1% ранее;
— Уровень участия в рабочей силе 61,5% против 61,4% ранее;
— Рост зарплат 4,2%гг против 5,2%гг ранее (ревизия вниз с 5,3%гг);
— Средняя продолжительность рабочей недели 34,9 против 34,6 ранее.

( Читать дальше )

( Читать дальше )