дефляция

Время проходит быстро.

Прошло 13 лет с начала финансового кризиса 2007-2009 гг. Как вы помните, рынок субстандартной ипотеки взорвался.

Кроме того, многие предприятия умерли.

За семь месяцев до вершины фондового рынка в октябре 2007 года теоретик волн Эллиотта в марте 2007 года предвидел последствия возникшего долгового пузыря:

Этот период финансовой и экономической левитации поставил практически все финансовые учреждения, корпорации и правительства на грани выживания, что является беспрецедентной ситуацией. Многие учреждения настолько уязвимы, что единственный способ решить этот долговой пузырь — это одна безумная имплозия, которая длится всего несколько лет. Большая часть структуры долга будет разрушена в ходе [следующего крупного спада на фондовом рынке), что приведет к невероятно быстрому и серьезному финансовому и экономическому краху. Это должно приносить с собой шокирующие негативные откровения — дефолты, скандалы, убытки, банкротства, закрытие фондов и закрытие бизнеса — на еженедельной основе, что в конечном итоге приводит к многочисленным событиям ежедневно.

( Читать дальше )

Растет список заемщиков, отчаянно держащихся за наличные.

Lloyds Banking Group Plc присоединился к Deutsche Bank AG и Aareal Bank AG, чтобы пойти по обычному протоколу с целью накопления денежных средств. Британский банк стал третьим европейским банком в этом году, отказавшимся погасить облигаци «CoCo» в день первого обращения, что было немыслимо несколько месяцев назад. Облигации CoCo (условные конвертируемые), также называемые AT1 (дополнительный регулятивный капитал первого уровня), очень рискованны, потому что инвестор может потерять все, если заемщик потерпит крах. Вот почему по CoCos платят хорошие проценты и почему до сих пор существовало мнение, что инвесторы смогут погасить облигации в день первого обращения.

Отказываясь от погашения, Lloyds сохраняет деньги, которые, по его словам, необходимы для решения «чрезвычайных проблем рынка, представленных Covid-19». Это принцип «нам нужно сохранить все деньги, которые мы можем, потому что мы боимся будущего», что является типичной психологией дефляции.

( Читать дальше )

Вот что характеризует дефляционный крах

США сталкиваются с перспективой дефляции, подобной Японии.
Начнем с краткого обзора Японии.

Вот график и комментарий от издания 2020 года «Conquer the Crash» Роберта Пречтера:

( Читать дальше )

Вот пророческое утверждение мартовского теоретика волн Эллиотта в марте 2014 года:

Следующим крупным денежным событием будет не рост инфляции, а дефляция, поскольку огромное количество задолженности становится неоплачиваемым и сокращается. Большинство людей считают, что такой исход невозможен.

Как оказалось, дефляция не только возможна, но и стоит на пороге мира.

И, как отмечается в статье 19 мая в Financial Times, «ученые и ФРС все еще больше обеспокоены инфляцией». Вот выдержка:

Блокировка коронавируса нанесла удар по экономике США, уничтожив около 30 миллионов рабочих мест и потеряв триллионы долларов производства и потеряв богатство. Усугубляет хаос является экономическое заболевание, которое осталось незамеченным: одна из самых серьезных дефляций в современной истории. В отличие от коронавируса, она не показывает признаков ослабления.

Цены падают. Индекс потребительских расходов в марте снизился на 7,5% в годовом исчислении, в то время как индекс потребительских цен в апреле упал более чем в любом месяце с декабря 2008 года. Более тревожной является динамика цен на сырьевые товары, лучший показатель инфляции день-к-дню. Сейчас мы наблюдаем нисходящую ценовую спираль. Мы знаем, что цены на нефть в этом году резко упали, что отражает быстрое падение мирового спроса, но нехватка глобальной долларовой ликвидности усиливает боль в отрасли. Практически все товары испытывают снижение. Ведущий индекс цен на сырьевые товары, CRB, снизился на треть с февраля.

( Читать дальше )

ФРС может напечатать столько денег, сколько захочет, но они могут уйти в никуда.

Хорошо, оставайтесь со мной здесь на минуту, пока я закладываю некоторые основы: в денежной экономике денежный мультипликатор — это показатель, рассчитываемый как отношение денег коммерческих банков к деньгам центрального банка. В банковской системе с частичным резервированием коммерческие банки могут предоставлять кредиты (ссуды) в зависимости от суммы резервов, хранящихся в центральном банке. Проще говоря, именно поэтому количество «денег» в экономике в форме кредита намного превышает количество денег в центральном банке. Если один новый доллар резервных денег создается путем его печати, этот новый доллар следует умножить на многие другие доллары через систему коммерческих банков. Денежный мультипликатор спорное понятие, с такими учреждениями, как Банк Англии, его ярых критиков, так как не захватывал истинную динамику между деньгами центрального банка и деньгами в экономике. Тем не менее, он предлагает общее понимание того, что может происходить.

( Читать дальше )

Мы много слышим о дефляции. И в апреле в «Нью-Йорк Таймс» появился заголовок, который охватил взгляды широкой общественности на эту тему.

Заголовок гласит: Что говорит нам отрицательная цена на нефть

Подзаголовок более интересный. Он гласит:

«Мы находимся в дефляционном моменте, который превосходит все, что могло увидеть в своей жизни большинство людей».

Итак, прежде всего, спасибо Нью-Йорк Таймс за то, что она даже признала дефляцию, потому что она давно забыта. Я бы изменил одно важное слово в этом подзаголовке. Слово «момент». Это не дефляционный момент. Это не то, что придет и уйдет быстро. Это дефляционная среда. Тенденция, которая накапливается в течение длительного времени, и дефляция, скорее всего, будет с нами в обозримом будущем. Итак, давайте обсудим это с несколькими графиками.Я построил эти графики, потому что в это время большинство людей знают об обвале сырой нефти. Правильно, мы видели, что майский контракт стал отрицательным в прошлом месяце.

( Читать дальше )

Вот заголовок и подзаголовок New York Times от 15 мая:

J.C. Penney, 118-летний супермаркет, банкротство

Это произошло после того, как J. Crew и Neiman Marcus Group подали заявки, и стали крупнейшей жертвой среди закрытия розничных сетей, связанных с пандемией коронавируса.

Тем не менее, финансовые проблемы назревали в секторе розничной торговли задолго до появления COVID-19.

Теоретик волн Эллиотта 11 мая, опубликованный до того, как J.C. Penney объявил о банкротстве, однако, этот выпуск предлагает эту дефляционную перспективу в отношении Neiman Marcus и предприятий, которые тонут в долгах. Вот выдержка:

Почему бизнес терпит неудачу

Любой бизнес, пострадавший от пандемии, мог сказать своим работникам что-то довольно простое: «Извините, ребята, но мы все работаем в более короткие смены, и ваша зарплата будет снижена на 80%». Или: «Извините, ребята, но мы закрываем на три месяца. Когда мы снова откроем, вы все вернетесь на работу». Любым вовлеченным арендодателям сказали бы: «Мы не можем заплатить за продолжительность, но мы скоро вернемся», и все арендодатели сказали бы: «Хорошо». Никакой другой ответ не будет иметь смысла.

( Читать дальше )

В статье «Расходы рекламодателей снижаются: «Сейсмический шок», опубликованной 7 апреля на этих страницах, отмечается:

Масштабный сдвиг в социальных настроениях с положительного на отрицательный, о чем свидетельствует стремительный и резкий спад на фондовом рынке, привел к тому, что предприятия сократили расходы на рекламу.

Статья показала эту цитату из 3 апреля в New York Times:

Facebook охарактеризовал свой рекламный бизнес как «ослабевающий». Amazon сократил количество объявлений в Google Shopping. Coca-Cola, Kohl's и Zillow Group прекратили или ограничили свой маркетинг. Реклама Marriott, по словам исполнительного директора компании, «потемнела» ...

В качестве продолжения, вот выдержка из статьи 12 мая в Wall Street Journal:

Крупные рекламодатели от General Motors Co. до PepsiCo Inc. и General Mills Inc. стремятся вернуть взятые ими обязательства в отношении расходов на вещание и кабельные сети — динамика, которая проверяет пятидесятилетний способ ведения бизнеса в отрасли.

( Читать дальше )

Главной новостью этой недели стало то, что потребительские цены в США выросли больше всего за 46 лет. Они также упали на рекодную величину. Чего-чего?

Опубликованные на этой неделе данные по индексу потребительских цен в США показали, что цены на продукты питания росли самыми быстрыми темпами в апреле за 46 лет. Это также показало, что так называемый базовый индекс потребительских цен, который исключает нестабильные товары, такие как продукты питания и энергия, снизился больше всего, с тех пор как началась весьтись статистика в 1957 году. Много людей задумалось. Это инфляция или дефляция? Правда, это ни то, ни другое.

Одним из самых необычных популярных заблуждений современности является то, что рост и падение цен представляют собой инфляцию и дефляцию. Это не так. Потребительские и производственные цены растут и падают по многим различным причинам, таким как нехватка, сбой, погода, мода и т. д., И это лишь некоторые из них. Тем не менее, общество стало условно классифицировать рост потребительских цен как инфляцию и падение цен как дефляцию. Центральные банки и правительства выдвинули идею о том, что снижение потребительских цен — очень плохая вещь, возможно, для продолжения программы постоянных монетарных и фискальных стимулов, увеличивая при этом размер государства. В действительности в истории было много периодов, когда качественный экономический рост сопровождался снижением цен, например, в Америке с 1865 по 1896 год.

( Читать дальше )

Давайте начнем с комментария из книги Роберта Пректера 2020 года «Покори крах»:

Экономический спад начинается с дефицита общего спроса на товары и услуги по отношению к их общему производству, оцененному в текущих ценах. При возникновении такого дефицита цены на товары и услуги падают. Падение цен сигнализирует производителям о сокращении производства, поэтому производство сокращается.

На этой ноте вот выдержка из статьи USA Today от 3 мая, озаглавленной «Помимо миллионов увольнений и резкого падения ВВП, есть еще одна проблема для экономики: падение цен»:

Как будто нехватка рабочих мест размером с Великую депрессию и мультяшный спад в объеме производства в стране были недостаточны, аналитики начинают беспокоиться о новом риске от пандемии коронавируса: дефляции.

Дефляция или длительный период падения цен могут звучать как хорошая вещь: товары и услуги стоят дешевле, экономя деньги потребителей. Но дефляция побуждает покупателей откладывать покупки в ожидании, что цены будут падать дальше, если они будут ждать. Это может привести к токсичному циклу, в котором более низкие расходы побуждают предприятия сокращать заработную плату, еще больше снижая потребительские покупки и цены.

( Читать дальше )