Постов с тегом "деловой цикл": 131

деловой цикл


Центральные банки валят мировую экономику и рынки

Воскресные разговоры о рынках №13
«Пауэлл заявил, что его беспокоит смягчение финансовых условий, т.к. для борьбы с инфляцией они должны оставаться жесткими, а Легард со своей стороны подлила масла в огонь заявив, что ЕЦБ с марта начинает сокращать баланс, а ставки могут быть повышены по 0,5% еще пару раз. Судя по рынкам, они плохо, но услышали глав центральных банков.»


( Читать дальше )

О характере назревающего кризиса

По этому поводу высказался Нуриель Рубини, известный своими сбывшимися в прошлом прогнозами. Разделяя его пессимизм, добавлю ряд деталей, о которых уже здесь упоминал.

Назревающий сейчас кризис похож на кризис 1970-х гг. по ряду моментов — высокая инфляция, вызванная шоками предложения, в сочетании со спадом.

Но в то время общий объем долга корпораций, домашних хозяйств и государства был куда меньше, чем сейчас, и это обеспечивало большую свободу для денежных властей США. Когда потребовалось, они задрали ставку под 20% и держали до тех пор, пока не справились с инфляцией.

Аналогичные действия сейчас едва ли возможны. Если то же самое сделать при нынешней закредитованности, многие предприятия обанкротятся, а обычные люди окажутся на улице. Это, в свою очередь, будет означать общее сокращение расходов и, соответственно, удар по выжившим предприятиям.



( Читать дальше )

Об экономической нобелевке этого года: как рациональные вкладчики могут угробить экономику

В истории нобелевки по экономике, стартующей с конца 60-х гг., были как титаны, так и просто счастливчики от науки. Нынешних лауреатов я бы отнес к последней категории. Поскольку это в первую очередь касается бывшего председателя ФРС, остановлюсь на двух других, менее известных, лауреатах.

Модель Даймонда-Дибвига описывает банковскую панику как потенциальное равновесие, которого хотелось бы избежать.

Активы банка суть долгосрочные кредиты, которые он не может обналичить, когда вздумается без серьезных издержек. Пассивы — вклады, которые вкладчики могут потребовать назад в любой момент с нулевыми или незначительными издержками для себя. Такая асимметрия делает экономическую систему уязвимой. Если вкладчики совершат набег на банки, они рухнут по той простой причине, что у них нет возможности одновременно удовлетворить все требования.

В более широкой перспективе, эта модель является частным случаем дилеммы заключенных. Здесь мы наблюдаем ситуацию, когда рациональные действия на индивидуальном уровне (со стороны вкладчиков) оказываются вредными, если не губительными, на уровне коллективном.



( Читать дальше )

Обвалившийся американский рынок

Позавчерашний обвал продемонстрировал то, как работает один простой механизм:

Публикация данных об инфляции – ожидаемые рынком решения ФРС по ставке – основанных на последних ожидания рыночной реакции.

Действительно, если инфляция высока – с ней надо бороться. Как бы это ни делалось, с помощью повышения ставки или других инструментов ДКП, эффект один и тот же – сокращается спрос и, соответственно, выручка компаний. Бизнес страдает, и это отражается на дивидендах и котировках.

Все эти эффекты отложенные, но рынок, как давно повелось, делает еще не наступившее будущее настоящим.

Низкая инфляция, позволявшая долгие годы западным странам проводить политику низких ставок, привела к появлению в их экономиках множества закредитованных фирм, способных как-то барахтаться только в избыточно благоприятных условиях. Рост ставок – это неизбежное банкротство для многих из них. Поскольку борьба с инфляцией пока далека от завершения, впереди еще много таких банкротств и кризис будет углубляться.

( Читать дальше )

Почему после заседания ФРС образовался такой мощный тренд?


Когда вышел пресс-релиз заседания ФОМС, я не нашёл четкого оправданья для повышения ставки на 75 базисных пунктов и не услышал в речи Пауэлла четких и сформированных определений будущих ожиданий от ФРС. Все, что говорил глава Фрс, сводилось к тому, что все зависит от будущих данных. Другими словами, он дал рынкам зеленый свет, чтобы они сами распределяли свои активы без привязки к ФРС. Рынок купил риск. (риск-покупка Акций).

Что делает рынок.

Согласно последним данным, инфляция должна снизиться, и, основываясь на этом, рынок покупает риск SPX. Но лагерь разделился, поскольку золото как основной инструмент хеджирования от риска стал сильно (0. 91) коррелировать с SPX. А это говорит, что толпа в SPX обманута. Тренд ненастоящий.

Если смотреть на межрыночные спреды между Eurodollar, то Фрс будет поднимать ставки до декабря 2022 год. После  ФРС будет вынуждена снизить ставки. А пока ФРС все пускает на самотек в надежде, что все рассосется само собой. Очень рискованно,  а вы как думаете?

( Читать дальше )

Можно ли ожидать повторения Великой Депрессии в США?

Можно ли ожидать повторения Великой Депрессии в США?

Для ответа на этот вопрос мы можем сравнить сегодняшнюю статистику американского рынка с данными столетней давности, что я и сделал, представив результат на заглавной картинке.

Я наложил друг на друга два графика американских биржевых индексов: индекса Доу Джонса за период 01.1919-10.1954 и S&P500 за период 05.2009-02.2045 (проведя нормализацию, чтобы привести их к сопоставимому виду).

Эти два периода схожи в том, что за точку отсчета положены периоды роста, соответственно, после окончания Первой мировой войны и Великой Рецессии.

Теперь кое-какие наблюдения:
1. Периоды роста длятся одинаковое время, оканчиваясь в первом случае Великой Депрессией, а во втором – коронакризисом;
2. В обоих случаях на начальном этапе кризиса происходит сильный отскок, и как в 1929 г., так и в 2020 г. после первоначального обвала рынок быстро отрастает;
3. Но разница в том, что в наше время отскок оказался сильнее и длительнее – в этом основное различие, которое объясняется тем, что сейчас экономику заливали деньгами, как никогда раньше;

( Читать дальше )

Еженедельный прогноз финансовых рынков

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №112 от 09.07.2022г: макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом всем в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!
Рынок труда в США только начал слабеть, поэтому жду от ФРС продолжение жесткой монетарной политики.


( Читать дальше )

Повторяющийся сценарий удорожания нефти, который полезно иметь ввиду на будущее

Повторяющийся сценарий удорожания нефти, который полезно иметь ввиду на будущее

За последние два года начиная от достигнутого в начале пандемии дна нефть подорожала в шесть раз. Здесь срабатывает механизм, который действовал в похожих условиях менее полувека назад.

Повторяющийся сценарий удорожания нефти, который полезно иметь ввиду на будущее

( Читать дальше )

Глобальный кризис сегодня и сорок лет назад: сходства и различия

Обсуждаю ряд насущных вопросов по этой теме в беседе для портала Финам.

В нынешней ситуации на глобальных финансовых рынках можно усмотреть параллели с 1982 годом. Тогда СССР был под санкциями из-за войны в Афганистане, цены нефти росли, в США наблюдалась высокая инфляция, ФРС ужесточала денежно-кредитную политику, а глобальные рынки акций падали в первые месяцы года. Однако во 2-м полугодии фондовые рынки перешли к росту и сумели превысить отметки начала года, причем с этого момента начался длительный цикл их повышения.

В чем сходства и различия нынешней ситуации на финрынках с 1982?

Сходства Вы упомянули, а именно санкции на нашу страну, растущие цены на нефть, высокая инфляция в США, ужесточение денежно-кредитной политики и падение фондовых рынков в ответ.

Теперь о различиях. Во-первых, за точку отсчета для сравнения я бы взял 1979 г, когда СССР вошел в Афганистан. К тому моменту цены на нефть уже шесть лет росли с небольшими откатами и должны были расти еще три года. Иными словами, цикл роста нефти, растянувшийся тогда почти на десятилетие, был еще в самом разгаре. На сегодняшний же день нефть растет еще относительно недавно (вспомним отрицательные цены всего два года назад). И если тогда облегчение наступило через три года, сейчас, возможно, понадобится и больше времени, учитывая зеленую повестку на Западе и связанное с ней нежелание инвестировать в добывающие отрасли.



( Читать дальше )

Еженедельный прогноз финансовых рынков

Еженедельный прогноз финансовых рынков. Выпуск №107 от 04.06.2022г: макроэкономика, аппетит к риску, технический и фундаментальный анализ финансовых рынков, сентимент, выводы и мои позиции на рынке — об этом всем в выпуске.
Такого вы не найдете в СМИ!!!
Коммерческие банки США выдали необеспеченный кредиты потребителям – это угрожает финансовым кризисом!


( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн