анализ финансовой отчетности

🚗 Буквально на прошлой неделе мы с вами как следует прожарили инвестиционный кейс CarMoney, а уже на этой неделе ПАО «СТГ» (материнская компания CarMoney) представило отчетность по МСФО за 9 мес. 2023 года, а значит самое время заглянуть в неё и проанализировать вместе с вами:


📈 Выручка компании с января по сентябрь увеличилась на +17,4% (г/г) до 2,3 млрд руб., благодаря росту кредитного портфеля и сохранению средней ставки выдач по займам на уровне 80%+. Отрадно отметить, что по итогам текущего года менеджмент ждёт рост выручки на +19% (г/г) до 3,2 млрд руб.

💼 Кредитный портфель компании с начала года вырос на +7% до 4,7 млрд руб. По итогам года руководство ожидает рост портфеля до 4,9 млрд руб., что позволит CarMoney упрочить свои лидерские позиции на рынке автозаймов.

📈 Чистая прибыль по итогам отчётного периода выросла на +30% (г/г) до 356 млн руб. Темп роста прибыли более чем в полтора раза опережает выручку, что не может не радовать! И это с учётом того, что зимой компания провела pre-IPO, а летом состоялось IPO на Мосбирже, что неминуемо привело к росту расходов на маркетинг. Без учёта этого разового фактора скорректированная чистая прибыль выросла на +55% (г/г) до 425 млн руб. В целом, по итогам 2023 года менеджмент ожидает чистую прибыль на уровне 530 млн руб. (+36% г/г).

( Читать дальше )

Месяц назад мы с вами подробно разбирали финансовые результаты Freedom Holding Corp. за первый квартал 2024 фискального года, а сегодня пришёл черёд подвести итоги второго квартала. Выручка Freedom Holding Corp. (FRHC) по US GAAP увеличилась в отчётном периоде на +141,83% (г/г) до $435,581 млн, чистая прибыль при этом выросла на +134,53% (г/г) до $115,479 млн.

📈 Большую часть дохода компании по традиции обеспечил процентный доход, который вырос на +261,13% по сравнению с тем же периодом в прошлом году до $213,063 млн. Доходы от страхового бизнеса компании возросли на +121,28% (г/г) до $57,976 млн. Чистая прибыль от торговли ценными бумагами в отчетном периоде увеличилась в 5,6 раз до $50,771 млн. Расходы компании возросли на +154% (г/г) до $300,9 млн.

Рост процентного дохода в 3,6 раза в годовом выражении во втором квартале 2024 фискального года был обусловлен расширением портфеля ценных бумаг и ростом выдачи банковских кредитов. Страховой бизнес компании показывает увеличился в 2,2 раза на фоне эффекта низкой базы, так как он активно продолжает свою экспансию в азиатском регионе.

( Читать дальше )

📈 Любопытно, но с момента моего августовского поста на тему Freedom Holding прошло примерно 2,5 месяца, и за это время котировки акций компании успели впервые в своей истории достичь трёхзначных отметок и переписать исторический максимум, после чего откатились в район текущих значений $84 за бумагу. Предлагаю в рамках данного поста актуализировать этот инвестиционный кейс, а также заглянуть в квартальную отчётность за 1 кв. 2024 фискального года (март-июнь 2023 года), которая была опубликована накануне.

Рассказываю всем полезный лайфхак, как искать эту отчётность в интернете самостоятельно: открываем в браузере поисковик и вбиваем в него «Freedom Holding Corp. 10-Q form». Одна из верхних ссылок будет вести на сервис раскрытия информации EDGAR на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), переходим по ссылке,  в разделе Latest Filings и выбираем самую последнюю форму:

Общий вид

Прежде чем углубиться в цифры, давайте скажу пару слов о самой компании, вдруг кто не знает. «Фридом» – это инвестиционный холдинг из Казахстана (дружественная страна), который активно развивает свой бизнес на территории СНГ (кроме России), а также в Европе и США. Основные направления:

( Читать дальше )

📈 ПАО «СмартТехГрупп» представило вчера финансовые результаты своей дочки ООО МФК «КарМани» за 6 мес. 2023 года по РСБУ, и согласно этой отчётности выручка компании с января по июнь выросла на +16% (г/г) до 1,5 млрд руб., в первую очередь благодаря увеличению портфеля займов. При этом доля займов, оформленных онлайн, составила внушительные 86,3%.

Отрадно отметить практически двукратный рост количества установок мобильного приложения СarMoney в отчётном периоде, составивший +90,1% (г/г) до 480 тыс., что позволяет рассчитывать на сохранение позитивной динамики финансовых показателей в обозримом будущем.

🧮 Весьма похвально, что менеджмент сфокусирован не только на увеличении кредитного портфеля, но думает и о сокращении себестоимости бизнеса. В частности, в отчётном периоде был запущен робот-юрист, который позволяет оперативно и качественно выполнять любые рутинные задачи и способен даже сократить цикл судебного производства на 40%. Вот это я понимаю современные технологии!

( Читать дальше )

🛒 X5 Group сегодня представила финансовые результаты по МСФО за 2022 год:



Предлагаю вместе с вами проанализировать эту отчётность по горячим следам, а также актуализировать текущую инвестиционную картину в этой истории.

📈 Выручка X5 Group (#FIVE) по итогам 12 месяцев выросла на +18,2% до 2,61 трлн руб., во многом благодаря двузначной динамике сопоставимых продаж и увеличению торговой площади. Вспоминая, что годом ранее выручка прибавила всего 11,5%, делаем вывод, что в 2022 году рост выручки ускорился.

Доходы от цифровых бизнесов при этом увеличились на +46,6% до 70,4 млрд руб. Решение о выделении e-grocery бизнесов в отдельную бизнес-единицу X5 Digital компания признала важным шагом, способствовавшим такому успеху. Тем более, с учётом того, что отечественный рынок e-grocery динамично развивается в последние годы, и в 2023 году может вырасти еще на +50%. И это притом, что среди публичных ритейлеров Х5 является одним из лидеров в данном сегменте, и менеджмент нацелен на увеличение рыночной доли.

( Читать дальше )

🏦 Котировки акций Мосбиржи крайне негативно отреагировали в минувшую пятницу на рекомендацию Набсовета компании относительно дивидендных выплат за 2022 год:

«10 марта 2023 года Наблюдательный совет Московской биржи рекомендовал годовому Общему собранию акционеров (ГОСА) утвердить выплату дивидендов по итогам 2022 года в размере 4,84 руб. на одну акцию, на выплату дивидендов рекомендуется направить 11,02 млрд рублей», — говорится в сообщении.

💰 Рекомендованный размер дивидендов оказался заметно ниже ожиданий как участников рынка, так и инвест.домов, которые прогнозировали выплату от 9 до 14 руб. на акцию. С учётом того, что Мосбиржа в 2022 году заработала 36,3 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, норма выплат составила всего лишь 30%. И это крайне скромный показатель, учитывая, что на выплату дивидендов в течение последних трех лет (с 2017 по 2019 гг.) направлялось 89% от чистой прибыли.



😡 Ещё более странно, что в октябре 2019 года Мосбиржа приняла новую див.политику, согласно которой нижняя граница выплат была увеличена с 55% до 60% от ЧП по МСФО (см.пункт 4.7), и рекомендованные 30% за 2022 год являются прямым нарушением этой див.политики.

( Читать дальше )

🧮 Fix Price, крупнейшая российская сеть в формате «магазин фиксированной цены», опубликовала сегодня свои финансовые результаты за 2022 год:



📈 Выручка компании по итогам минувшего года убедительно выросла на +20,5% до 278 млрд руб., и по темпам роста не перестаёт радовать своих акционеров, подтверждая статус одного из самых быстрорастущих публичных ритейлеров в нашей стране.

В качестве отличительных особенностей и одновременно конкурентных преимуществ торговой сети Fix Price, менеджмент часто выделяет уникальность товаров и тщательный контроль за себестоимостью, в том числе благодаря высокому уровню вовлеченности компании в процесс создания товара, работе над ассортиментом, его потребительскими характеристиками, и конечно же грамотной работе с поставщиками.


( Читать дальше )

🛒 Fix Price представила свои финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2022 года:



Резюме:
🔸Бизнес компании устойчив, проблем с ликвидностью нет, а низкая долговая нагрузка позволяет продолжать инвестирование в расширение торговой сети.
🔸На операционном уровне бизнес выглядит крепко, адаптация к новой реальности прошла хорошо, на что красноречиво указывают финансовые и операционные результаты компании.
🔸 Перспективная история роста.

Анализ финансовой отчётности:
📈 С января по июнь выручка Fix Price увеличились на 24,2% (г/г) до 131,8 млрд рублей, благодаря росту среднего чека и расширению торговой сети. Количество активных клиентов  при этом превысило отметку в 10,5 млн человек, а общее кол-во участников программы лояльности уже превысило 20 млн человек!

Любопытно, но ещё в минувшем году ведущая международная компания в области консалтинга OliverWyman сделала прогноз, что до 2025 года среднегодовой темп роста выручки магазинов фиксированных цен ожидается на уровне 20%. Как мы видим, уже по итогам 6m2022 года эта динамика подтверждается, что не может не радовать.

( Читать дальше )

      Приветствую дорогие коллеги!
Решил написать сегодня пост о Великом человеке Бенджамине Грэхеме. Я долго не смел трогать эту тему, т.к надо было очень хорошо подготовиться! Тяжело писать о Великом человеке (тем более о таком).
Итак, Бенджамин Грэхем – известный американский экономист и профессиональный инвестор. Его часто называют отцом стоимостного инвестирования. Его карьера началась с должности посыльного в брокерской фирме Henderson & Loeb. Помимо его обязанностей посыльного он должен был отмечать курсы облигаций и акций на котировочной доске. К 1919 году заработная плата составляла 600 тысяч долларов.
В 1926 году Бенджамин вместе с Джеромом Ньюменом организовали инвестиционное товарищество. Именно эта фирма тридцать лет спустя наняла на работу Уоррена Баффета.
В 1928-1956 годах, занимаясь делами компании Graham – Newman, Грем одновременно преподавал курс «Финансы» в Колумбийском университете. Написанная им в соавторстве с Дэвидом Доддом в 1934 году книга «Анализ ценных бумаг» 

( Читать дальше )

Пятница. Писать что-то серьезное лень. Пожалуй сделаю традицией в пятницу тешить свое эго.


К этому учебнику рекомендован мой курс по анализу финансовой отчетности. Изучайте на здоровье