Эталон

Отметим также, что доля региональных продаж у компании составила 34% от всей реализации в натуральном выражении, на уровне 4К22, и выросла на 1 п. п. в квартальном сопоставлении до 22% от всех продаж в денежном выражении. Полагаем, сильные позиции в регионах поддержат финансовые результаты Etalon Group за весь 2023 г. Мы видим риски повышения нашей оценки компании.

которые оказались достаточно сильными.

🟢 Драйверы для роста:

🔹 Продажи по новым договорам в натуральном выражении увеличились с 18,6 тыс. кв. м в январе до 39,4 тыс. кв. м в апреле (+112%).

🔹 В денежном выражении продажи по новым контрактам выросли с 3,2 млрд руб. в январе до 7,3 млрд руб. в апреле (+124%).

🔹 Продажи на региональных рынках в I квартале 2023 г. составили 34% от проданных площадей и 22% от продаж в денежном выражении.

🔹 Отношение чистого корпоративного долга к EBITDA до PPA составляло 1x при целевом уровне 2–3x, что означает комфортный уровень долговой нагрузки.

🔴 Негативные факторы:

🔸 Волатильность на рынке недвижимости, вызванная экономическими факторами.

🔸 Зависимость от регулятивных ограничений и изменений в законодательстве.

🔸 Потенциальные задержки в строительстве.

🔸 Риски связанные с реализацией стратегии региональной экспансии.

📈 Технически, акции Эталон продолжают восходящий тренд. Бумаги торгуются выше уровня поддержки в 83 рубля и находятся вблизи уровня сопротивления в районе 95-100 рублей. Пробитие этого уровня и закрепление выше могут открыть дорогу к целевым уровням в районе 120-130 рублей.

Вопрос распространения льготной ипотеки на вторичный рынок жилья находится на стадии обсуждения. Об этом сообщил заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин на пресс-конференции.

«В части льготной ипотеки на вторичном рынке — эта тема действительно находится в обсуждении в целом. Наше мнение, что имеет смысл обсуждать распространение на вторичный рынок программы постоянного действия, как семейная ипотека, которая, предполагается, будет действовать достаточно длительное время и является более адресной», — сказал Заботкин.

www.mk.ru/economics/2023/05/29/v-rf-mogut-rasprostranit-lgotnuyu-ipoteku-na-vtorichnyy-rynok.html

Мы видим вероятность роста бумаг «Эталона» на 5–10% на горизонте 1–2 месяцев. Такие действия эмитента должны позитивно оцениваться инвесторами, и восприниматься ими как очевидные шаги в сторону последующей редомициляции: перерегистрации из недружественной юрисдикции. В свою очередь, редомициляция позволит компании вернуться к выплате дивидендов.

Совет директоров российского девелопера Эталон объявил о начале процедуры получения первичного листинга на Московской бирже. Что важно знать про переезд ценных бумаг из Лондона в Москву?

💼 Как «Эталон» торговался до 2023 года

• В 2011 году компания провела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже. Акции торговались на площадке до марта 2022 года, когда регулятор объявил о приостановке допуска к торгам группы российских компаний, в том числе к бумагам Эталона. 

• С 2020 года глобальные депозитарные расписки компании (ГДР) и так торговались на Московской бирже, однако Эталон из-за иностранного листинга и прописки — компания до сих пор зарегистрирована на Кипре — считался зарубежной компанией. В 2022 году из-за этого Эталон столкнулся с проблемами из-за ограничений на движение капитала, которые, к примеру, крайне затрудняли выплаты дивидендов. 

• Обойти проблемы с регуляторными ограничениями может помочь редомициляция — смена юрисдикции, в которой зарегистрирована компания. Если бенефициаром российской компании является российское юрлицо, то трудностей в движении средств не возникает. 

Что отметил интересным на текущей неделе

1. VK опубликовало отчет по МСФО за 1кв23 — по сути там только выручка и число пользователей, никаких пояснений какие расходы и убытки. Зато теперь VK займется строительством собственных ЦОДов в Мск и Спб

2. Группа «Эталон» объявляет о намерении получить статус первичного листинга на Московской бирже путем регистрации существующих ГДР, ждут одобрение ЦБ — но это не редомициляция 

3. СПБ Биржа: объем «застрявших» дивидендов по замороженным бумагам составил более чем ₽30 млрд — это наши с вами дивиденды, которые где-то копятся и потом (надеюсь) будут выплачены 

4. Мосбиржа планирует перевести акции и валютные облигации на режим торгов T+1 — будет удобнее делать ребалансировку портфеля

5. СПБ Биржа создаст безопасную цепочку хранения бумаг Гонконга до конца года. «Мы выстраиваем инфраструктуру для хранения ценных бумаг, которая не связана с недружественными странами» / рассказал Горюнов — наконец-то, а то сейчас есть риски заморозки