ЭНЕЛ РОССИЯ


Энел Россия - продажа Рефтинской ГРЭС не станет причиной выплаты спецдивидендов - Промсвязьбанк

СГК может до конца года принять решение о покупке Рефтинской ГРЭС у Энел Россия — гендиректор СГК

Сибирская генерирующая компания (СГК) может до конца года принять решение покупать или нет Рефтинскую ГРЭС у Энел Россия, сообщил журналистам гендиректор СГК Михаил Кузнецов. «Думаю, будем ускоряться в ноябре. И до конца года будет понятно — покупаем или нет. Мы совместно (с Энел Россия) должны снять все вопросы — будет ли сделка», — сказал топ-менеджер. «Есть разногласия», — ответил он на вопрос о том, что именно сейчас обсуждают стороны, не уточнив детали.
Enel впервые начала процесс продажи станции в 2016 году, но пока сделку осуществить не удалось. Цена продажи неизвестна, но она может варьироваться от 20 до 35 млрд руб. Мы не думаем, что продажа ГРЭС станет причиной выплаты спецдивидендов. Полученные средства компания, скорее всего, направит на развитие.
Промсвязьбанк

Продажа Рефтинской ГРЭС спровоцирует рост акций Энел Россия - Велес Капитал

Аналитики Велес Капитал считают, что средства от продажи станции будут направлены на строительство ветропарков:

Мы открываем торговую идею «Покупка Энел Россия». По нашему мнению, благодаря возможной оферте миноритарии «Энел Россия» смогут получить доходность на уровне 11,4% за 4-5 месяцев.

Причина – продажа крупнейшей станции компании – Рефтинской ГРЭС и последующий выкуп долей несогласных с крупной сделкой.

Продажа Рефтинской ГРЭС

Продажа Рефтинской ГРЭС – не новая история, менеджмент компании обсуждал продажу крупнейшей станции с начала 2016 г. В 2015 г. отчасти из-за скачка закупочных цен на уголь компания получила рекордные убытки по МСФО, и уже в начале 2016 г. стали ходить слухи о продаже станции.

Таким образом, продажа станции растянулась уже на 3 года, но похоже, что на этот раз сделка близка к завершению. Рефтинская ГРЭС – единственная в портфеле активов Энел, работающая на угле, все остальные станции компании работают на природном газе. Ее установленная мощность, 3 800 МВт, составляет 40,3% всех станций под контролем компании в России. Уголь компания вынуждена импортировать из Казахстана (Экибастузский угольный бассейн).
Причина продажи актива никогда публично не называлась, но мы считаем, что основной мотив -слишком большие будущие расходы на модернизацию станции, которые менеджмент не готов нести. Сроки финализации сделки неоднократно переносились, представители компании ожидают продать станцию до конца 2018 г.

Ранее мы ожидали, что цена продажи составит 35 млрд руб., но такие долгие переговоры, по нашему мнению, предвещают снижение цены сделки до 20-21 млрд руб. Продажа ключевого актива может ознаменовать смену приоритетов: Энел Россия станет более «зеленой», но ощутимо меньшей как по выработке, так и по капитализации.

Мы видим логичным направление средств от продажи станции на строительство ветропарков (на их строительство нужна сумма, сопоставимая с ценой продажи станции) и не ждем специальных дивидендов, но продажа станции может вылиться в спекулятивный рост котировок в моменте.
Покупатели

Еще в начале 2018 г. среди покупателей Рефтинской ГРЭС называли группу ЕСН, СГК, «Интер РАО», китайскую Huadian, но уже в середине года СМИ стали сообщать о единственном оставшемся потенциальном покупателе – Сибирской генерирующей компании.

Помимо покупки Рефтинской ГРЭС, есть информация о том, что СГК может также купить 50% угледобывающей компании «Богатырь- Комир» в Казахстане, а впоследствии объединить бизнес с СУЭК, что в первом приближении выглядит логично с точки зрения синергетического эффекта для покупателя. По непроверенной информации СМИ, обсуждается сумма в районе 21 млрд руб.

Расходы на модернизацию.
Одной из причин продажи станции может быть необходимость серьезных инвестиций в модернизацию станции. Средний срок службы турбин составляет 44 года, а к 2019 г. лишь один энергоблок будет эксплуатироваться менее 40 лет. Таким образом, все энергоблоки Рефтинской ГРЭС так или иначе нуждаются в ремонте и модернизации и уже с 2020 г. все они попадают под программу модернизации ДПМ-2.

Согласно установленным параметрам, цена модернизации угольных станций составляет 54 тыс. руб./кВт. При условии участия всех блоков, совокупные расходы достигнут впечатляющих 200 млрд руб. Для компании, которая строит ветряные парки на заемные средства, привлекать такой объем средств сейчас – непосильная задача, в этом случае, показатель Чистый долг/EBITDA вырастет до 13,2х.
Бизнес компании в случае продажи Рефтинской ГРЭС

В случае продажи Рефтинской ГРЭС бизнес компании изменится, но не кардинально: мы ждем уход FCF компаний в негативную зону из-за роста капзатрат на строительство ветропарков, но в то же время, «Энел Россия» должна остаться привлекательной дивидендной бумагой – по итогам 2018 г. дивидендная доходность упадет до 7,5%, но потом она может восстановиться до 10%-11% (в случае, если продажа затянется и будет отражена в отчетности за 2019 г., снижение дивидендной доходности будет по итогам 2019 г.)

Дальнейший сценарий развития и перспективы
Мы исходим из следующих предпосылок: продажа Рефтинской ГРЭС финализируется до конца 2018 г., денежные средства «Энел Россия» получает в 2019 г. И направит на строительство ветропарков. Материнская Enel, имея контрольный пакет акций, не нуждается в одобрении сделки миноритариями. Те же, включая фонды, владеющие каждый более 8% УК компании, могут не согласиться со сделкой и предъявить акции к выкупу. Исходя из средней за полгода цены акции в 1,34 руб. в зависимости от количества несогласных/воздержавшихся, по нашим оценкам, цена бумаг на новости об оферте может вырасти до 1,15 руб. при несогласии всех миноритариев, до 1,34 руб. при предъявлении к выкупу акций владельцев пакетов менее 6% УК. Мы считаем, что наиболее вероятен вариант предъявления к выкупу 25% free-float, при котором цена может составить 1,21 руб., что означает премию к текущим котировкам на уровне 11,4% на горизонте 4-5 месяцев. Кроме того, после окончания действия оферты, мы ожидаем падения котировок ниже текущих значений (в первую очередь из-за того, что, по нашим оценкам, компания будет вынуждена показать убыток от продажи актива, который негативно отразится на показателе чистой прибыли и объеме дивидендов).

Энел Россия - вложит в строительство ветропарка под Ростовом €132 млн

"Энел Россия"  до 2020 года вложит в строительство ветропарка под Ростовом-на-Дону €132 млн.

Пресс-служба Агентства инвестиционного развития региона:

«В Ростовской области, действуя через свою дочернюю компанию „Энел Рус Винд Азов“, ПАО „Энел Россия“ будет строить Азовскую ветроэлектростанцию, ввод в эксплуатацию которой запланирован в 2020 году. Заявленный объем инвестиций в проект „Энел Россия“ по строительству ветропарка в Азовском районе (Азовская ВЭС) — €132 млн»


Ветропарк установленной мощностью 90,09 МВт сможет вырабатывать порядка 300 ГВтч в год. В настоящее время проектно-изыскательские работы находятся в завершающей стадии, и уже в этом году планируется начать первые подготовительные работы на площадке.

Проект включен в перечень приоритетных инвестиционных проектов Ростовской области.

ТАСС


Группа ЕСН продолжает переговоры о покупке у «Энел Россия» Рефтинской ГРЭС

Группа ЕСН Григория Березкина продолжает переговоры о приобретении Рефтинской ГРЭС у компании «Энел Россия».

«Энел Россия» также ведёт переговоры и с другими потенциальными покупателями.

«Переговоры идут. Они ведут переговоры с несколькими участниками. У нас есть предложения, которые мы сформировали и обсуждали с ними, но решение пока не принято», — отметил Березкин.


В феврале текущего года Березкин сообщил, что группа ЕСН подала заявку на приобретение Рефтинской ГРЭС. Он пояснял, что речь идёт о конкурсной процедуре.

РНС


Дивидендный кейс Энел Россия остается привлекательным

Энел Россия – генерирующая компания в сегментах электро- и теплогенерации. Установленная мощность по выработке электроэнергии – 9,4 ГВт, тепловой энергии – 2382 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую Группу Enel.
Результаты за 2К 2018 в целом нейтральны. По итогам года ожидается умеренное снижение прибыли, но мы считаем, что это уже учтено в ценах, и прогнозный объем доходов сможет обеспечить дивиденды с привлекательной доходностью. Выплаты за 2018-2019 гг. составят, по нашим оценкам, 0,130 и 0,144 руб. соответственно, а их доходность в среднем 10,3%. Высокая доходность позволит остаться одной из самых интересных идей в российской генерации.

Оценка по мультипликаторам и собственной исторической дивидендной доходности транслирует целевую цену 1,56 руб. Исходя из потенциала 29% в перспективе года, мы повышаем рекомендацию с «держать» до «покупать» с расчетом на дивиденды с высокой доходностью в ближайшие несколько лет.
Малых Наталия 
ГК «ФИНАМ»

Целевая цена бумаг Энел Россия повышена до 1,63 рубля

Аналитики ИК «Велес Капитал» считают позитивным участие компании в проектах по строительству ветряных станций:
Мы обновили финансовую модель «Энел Россия», включив в нее последние финансовые, операционные данные и прогнозы. Кроме того, в своей модели мы учли влияние ветряных проектов. В результате наша целевая цена была повышена на 5,2% до 1,63 руб. за акцию, а рекомендация – с «держать» до «покупать».

На данный момент будущее компании практически полностью зависит от продажи Рефтинской станции. Мы считаем позитивным участие компании в проектах по строительству ветряных станций, поскольку будущий денежный поток по этим проектам поддерживается повышенными платежами за мощность ДПМ ВИЭ на протяжении 15 лет.

Что касается продажи Рефтинской ГРЭС, то причина продажи актива нам до конца неизвестна, вероятнее всего, менеджмент заинтересован в сокращении валютных рисков. В 2015 г. отчасти из-за скачка закупочных цен на уголь компания получила рекордные убытки, а уже в начале 2016 г. стали ходить слухи о продаже станции. Таким образом, продажа станции растянулась уже почти на 3 года. Ранее мы ожидали, что цена продажи составит 35 млрд руб., но такие долгие переговоры, по нашему мнению, предвещают снижение цены продажи актива до 25-30 млрд руб. Продажа ключевого актива может ознаменовать смену приоритетов: компания станет более «зеленой», но ощутимо меньшей как по выработке, так и по стоимости. Мы видим логичным направление средств от продажи станции на строительство ветропарков и не ждем специальных дивидендов, но продажа станции может вылиться в спекулятивный рост котировок в моменте.

Инвестпривлекательность Энел Россия может оказаться под вопросом

Чистая прибыль «Энел Россия» по МСФО за 1 полугодие 2018 года снизилась на 21% — до 3,39 млрд рублей, следует из отчетности компании.
31 июля «Энел Россия» опубликовала результаты за 1п18 по МСФО, которые не принесли неожиданностей. Учитывая небольшое снижение показателей прибыли ввиду некоторого ослабления производственных результатов и контроля за расходами, дивидендная доходность по акциям компании за весь 2018 г., вероятнее всего, чуть уменьшится, хотя и останется выше 10%. Таким образом, в краткосрочной перспективе мы подтверждаем рекомендацию покупать, но немного снижаем рассчитываемую нами прогнозную цену на 12 месяцев – до 1,80 руб. за одну акцию.

Помимо анализа результатов, мы подробно рассматриваем воздействие на «Энел Россия» сделки по продаже Рефтинской ГРЭС – если она состоится согласно заявлениями руководства компании. На наш взгляд, продажа этого актива может негативно сказаться на инвестиционной привлекательности – по меньшей мере в течение последующих пяти лет.

Продажа Рефтинской ГРЭС – как раньше уже не будет.


( Читать дальше )

Энел Россия - чистая прибыль по РСБУ в I полугодии снизилась на 23%, до 2,3 млрд руб

Чистая прибыль электроэнергетической компании "Энел Россия" по РСБУ по итогам первого полугодия снизилась на 23% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 2,3 миллиарда рублей.

Выручка в отчетном периоде снизилась на 2,2% — до 34,1 миллиарда рублей. Себестоимость продаж составила 28,6 миллиарда рублей, снизившись на 1%. Валовая прибыль «Энел Россия» в первом полугодии снизилась на 9% и составила 5,4 миллиарда рублей.

Долгосрочные обязательства компании по данным на 30 июня 2018 года составили 20,481 миллиарда рублей, увеличившись на 12% с начала года. Краткосрочные обязательства составили 21,4 миллиарда рублей, снизившись на 16,5%.

Энел Россия - чистая прибыль по РСБУ в I полугодии снизилась на 23%, до 2,3 млрд руб

отчет


Результаты Энел Россия улучшились во 2 квартале

«Энел Россия» отчиталась о сокращении показателей выручки и прибыли в 1-м полугодии на фоне снижения производственных показателей и снижения тарифов по ДПМ, но динамика показателей улучшилась во 2К 2018 относительно 1К 2018. Компания также подтвердила прогноз по прибыли на 2018.

Во 2-м квартале динамика чистого отпуска электроэнергии улучшилась – показатель вырос 1,4% в сравнении с прошлым годом, но с учетом сокращения в 1К 2018 по итогам полугодия отпуск сократился на 1,8% до 18 тыс.ГВт*ч. Продажа тепла в 1П уменьшилась в 1-м полугодии на 3,1% до 2,75 млн. Гкал. Тарифы по ДПМ снизились вслед за доходностью по гособлигациям. Тарифы на э/э по регулируемым договорам и цены на мощность по КОМ повысились.

Выручка по итогам полугодия составила 34 млрд руб. (-2,3%). EBITDA сократилась на 11,3% до 7,5 млрд руб., маржа снизилась до 22,1% с 24,8% годом ранее. Операционные расходы показали умеренный рост на 2,1%. Переменные затраты сократились на 0,8% вслед за снижением выработки, но постоянные расходы показали рост на 6,4%, быстрее инфляции.

( Читать дальше )

Результаты Энел Россия за 2 квартал практически совпали с консенсус-прогнозом

Энел Россия: обзор результатов за 2К18 по МСФО

Выручка достигла 15.5 млрд руб. (+1% г/г, в рамках консенсус-прогноза) на фоне роста генерации электроэнергии и повышения регулируемых тарифов, но была компенсирована снижением выручки от продаж мощности. EBITDA составила 3.1 млрд руб. (-3% г/г, +3% против консенсус-прогноза), поскольку темп роста выручки оказался медленнее темпа увеличения операционных расходов (+4% г/г до 28.7 млрд руб.). Чистая прибыль упала до 1.1 млрд руб. (-11% г/г, +2% против консенсус-прогноза), поскольку снижение EBITDA г/г и рост амортизации (+17% г/г до 1.0 млрд руб.) нейтрализовали позитивный эффект от снижения чистых финансовых затрат и налога на прибыль. FCF ушел в небольшой минус — на 0.1 млрд руб., что однако предполагает существенное улучшение г/г (во 2К17: минус 2.8 млрд руб.) за счет роста OCF (1.5 млрд руб. до выплаты дивидендов) и снижения процентных выплат и капзатрат. Чистый долг вырос на 27% относительно конца 1К18 до 22.2 млрд руб. (коэффициент долговой нагрузки 1.3x) из-за выплаты дивидендов за 2017 (5.1 млрд руб.). Годовые прогнозы были подтверждены на уровнях 16.4 млрд руб. для EBITDA и 7.3 млрд руб. для чистой прибыли. На телеконференции Энел Россия отметила, что чистая выработка электроэнергии в 2018 может оказаться ниже прогноза (показатель за 1П18 соответствует 44% от ожидаемых 40 ТВтч), но финансовые результаты должны быть поддержаны продолжающимися мерами по повышению эффективности.

( Читать дальше )

....все тэги
Регистрация
UPDONW