Флот

▫️Капитализация: 183 млрд / 77₽ за акцию
▫️Выручка ТТМ: 149 млрд р
▫️Скор. чистая прибыль ТТМ:24,3 млрд р
▫️P/B: 0,5
▫️скор. P/E ТТМ:7,4
▫️fwd P/E 2025: 12,1
▫️fwd дивиденды 2025: 4%

❗️Эйфория завершилась и цена акций компании снова вернулась к своим справедливым значениям (80р), о которых писал ранее (https://t.me/taurenin/2979).

Выручка в пересчете на рубли составила всего 26 млрд р (-47,5% г/г), это худший квартал с 2018 года. Однако, благодаря тому, что чистый долг у компании незначительный, убыток на уровне скорректированной чистой прибыли составил всего 0,1 млрд р (произведена корректировка на курсовые разницы и обесценение флота).

👆 Это первый квартал, где полностью раскрылся эффект от усиления санкций в отношении компании: часть судов простаивает и перевести их на новые маршруты, видимо, не удается.

❌ В отчетном периоде компания обесценила флот на общую сумму в 322,3 млн долларов. Допускаю, что эти суда теперь придётся выводить из периметра группы в состав теневого флота. В общем, бизнес ужался.

Российское судостроение разрушено, а флот стремительно стареет

На сегодняшний день средний возраст российских судов достиг 36,5 года, следует из данных речного и морского регистров судоходства. При этом 68% гражданского флота — всё ещё советского производства.

В частности, 1126 судов возрастом 44 года продолжают использоваться для перевозки и хранения нефти. Главная причина стремительного старения флота — затяжной спад в судостроительной отрасли.

Владимир Левченко (https://t.me/levchenko_vladimir)

   Это фиаско братан. Когда то помню наше пароходство принимало по 3-5 новых судов ежегодно, в 80-е годы судов было около 150, сейчас в пароходстве осталось 16 транспортных судов, вот такова действительность сегодня, грустно.

 А вот что выдаёт Яндекс-Нейро по строительству гражданских транспортных судов. Доля России составляет 0,27% от общемирового строительства, тем не менее мы на почётном 10 месте, хоть что то, но это мизер, согласитесь коллеги?

1. Китай (валовый тоннаж 32 859 862 регистровые тонны, доля мирового новостроя 51%). 1

Председатель правления ВТБ и председатель совета директоров Объединенной судостроительной корпорации (ОСК) Андрей Костин направил письмо президенту России Владимиру Путину с предложением ограничить эксплуатацию «технически и морально устаревших» судов, работающих в российских водах, как под отечественным, так и под иностранными флагами. Это предложение возникло по итогам обсуждений с судовладельцами и экспертами, сообщает «Интерфакс».

Средний возраст гражданских судов в России составляет 38 лет, а более 10 000 судов старше 25 лет находятся в эксплуатации. Костин предложил масштабировать программу господдержки для стимулирования обновления флота, что также позволит ОСК увеличить объёмы производства судов. В компании ставят цель к 2036 году увеличить производство судов в 2-3 раза, достигнув 1000 единиц, что в два раза больше, чем за предыдущие 11 лет (с 2011 по 2022 годы).

ОСК поддерживает предложение по ограничению использования устаревших судов, поскольку по данным компании, более половины флота находится в «красной зоне» по состоянию. Проблемы с безопасностью эксплуатации старых судов, включая крупные катастрофы, как крушение танкеров с мазутом в Керченском проливе, требуют срочных мер.

В России обсуждают возможность создания оператора для закупки зарубежного флота через «единое окно». Система, поддерживающая закупки с господдержкой, может быть реализована через Объединенную судостроительную корпорацию (ОСК). Министр промышленности отметил, что механизм пока находится на стадии проработки.

Основная цель — минимизация расходов бюджета, с предложением строить суда на российских верфях, если это возможно. В случае, если ОСК сможет построить судно соответствующего класса, оно может предложить заказчику альтернативу в виде строительства на своих мощностях, даже если это будет дороже зарубежных аналогов. Такая мера позволит создать рабочие места и повысить налоговые поступления.

«Единое окно» предполагает, что заказчики будут направлять заявки на покупку судов с господдержкой через ОСК, а частные компании могут продолжить закупки за свой счет без этого требования.

Также обсуждается возможность привлечения «Росатома» для разработки специализированной госкомпании для размещения заказов на флот в дружественных странах.

Волга-флот – рсбу/ мсфо
6 269 024 обыкновенных акций = 17,603 млрд руб
411 933 привилегированных акций = 1,007 млрд руб
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=288&type=1
Капитализация на 24.03.2025г: 18,610 млрд руб = Р/Е 32,5

Общий долг на 31.12.2022г: 17,425 млрд руб
Общий долг на 31.12.2023г: 15,133 млрд руб
Общий долг на 31.12.2024г: 22,639 млрд руб

Выручка 2022г: 28,410 млрд руб
Выручка 2023г: 29,351 млрд руб
Выручка 2024г: 20,914 млрд руб

Прибыль 2022г: 4,336 млрд руб
Прибыль 2023г: 11,072 млрд руб
Прибыль 2024г: 572,42 млн руб
www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=288&type=3
www.volgaflot.com

СКФ опубликовал фин. результаты по МСФО за 2024 г. Под конец года многие эксперты ожидали более сильных результатов компании (сезонность бизнеса и ослабление ₽), но в IV кв. эмитент показал отрицательные результаты и это до введения санкций от 10 января 2025 года (SDN List). Но стоит отметить, что при всём давлении на компанию год отработала она достойно:

🚤 Выручка: 1,869$ млрд (-19,3% г/г), IV кв. 397$ млн (-28,9% г/г)

🚤 EBITDA: 1,041$ млрд (-33,9% г/г), IV кв. 190$ млн (-42,8% г/г)

🚤 Чистая прибыль: 424,4$ млн (-55% г/г), IV кв. -80,5$ млн (годом ранее 241,1$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх в 2024 г. были ниже, чем в 2023 г., стоит отметить, что СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен из-за своей флотилии, но данная наценка улетучилась из-за санкций (санкционные корабли простаивали или возили ниже мировых цен). РФ в 2024 г. начиная со II кв.