Татнефть

По итогам «круглого стола» с нефтяными компаниями, проведенного вице-премьером А. Новаком в начале этой недели, на котором обсуждался вопрос дополнительной настройки налогообложения сверхвязких и высоко-обводненных нефтяных месторождений, комитет Госдумы по энергетике дал ряд конкретных рекомендаций отдельным государственным ведомствам, включая Минэнерго и Минфин.

Как сообщает агентство «Интерфакс», Госдума предложила ввести кратковременный налоговый вычет для отдельных добывающих проектов, чтобы стимулировать инвестиции в 2021-2022гг., в то время как на 2022 г. запланированы масштабные изменения в налоговый кодекс в части налога на дополнительный доход (НДД), с выделением месторождений сверхвязкой нефти в отдельную подгруппу. Это позволит ряду нефтяных компаний компенсировать потери, предусмотренные пересмотром налогового законодательства в октябре 2020 г., которые привели к отмене большинства налоговых льгот (специальные ставки экспортной пошлины и НДПИ для месторождений высоковязкой нефти) начиная с 2021г.

Если изменения будут приняты, мы видим определенный потенциал переоценки ожиданий по показателю EBITDA на 2021 г. для ряда нефтяных компаний. В частности, мы видим потенциал роста оценок примерно на 5% и 7,5% для «ЛУКОЙЛа» и «Татнефти» соответственно (исключая позитивный эффект от налогового вычета в размере 12 млрд руб., предоставленного последней в конце 2020), в то время как эффект на EBITDA «Газпромнефти» и «Роснефти» будет чуть более 1% в 2021 г.

Хотя на фоне поддержки президента перспективы пересмотра налогового режима высоки, мы ожидаем, что Минфин может настоять на выполнении дополнительных условий для включения месторождений в режим НДД, что может несколько сгладить позитивный эффект на доходы компаний. В целом, мы считаем новость ПОЗИТИВНОЙ на данном этапе — сообщения указывают на изменение риторики российского правительства, общий вектор которой, в свою очередь, может стать предвестником более масштабного пересмотра налогового законодательства в кратко-и среднесрочной перспективе.

Блохин Никита
«Альфа-Банк»

заместитель генерального директора, директор представительства Татнефти в Москве Азат Ягафаров:

Наша позиция известна. Для того, чтобы вернуться к разработке запасов сверхвязких нефтей необходимо выделить отдельную группу НДД, которая бы позволила сделать разработку такой нефти снова рентабельной. В принципе это решение уже принято, [новые параметры будут введены] с 2024 г. Спасибо большое за это. Но в нефтянке процесс инвестиционного планирования достаточно продолжительный. В связи с этим необходимо заранее, уже в этом году, выработать параметры для того, чтобы мы, основываясь на них, могли с 2024 г. планировать свои инвестиции в разработку сверхвязкой нефти

источник

В преддверии дивидендного сезона. Внимание инвесторов в предстоящие дни на внутреннем рынке также привлекут рекомендации по дивидендам. Набсовет «Сбербанка» 18 марта рассмотрит вопрос выплаты дивидендов. Как заранее анонсировал Герман Греф, руководство банка намерено предложить наблюдательному совету тот же самый размер дивидендов на акцию, который Сбербанк выплатил по итогам 2019 г. – 18,7 руб./а. Это будет означать выплату около 56% чистой прибыли Сбербанка по МСФО. Дивидендная доходность может составить 6,5% на а.о.

На прошедшей неделе высокий размер дивидендов несколько неожиданно объявила ТМК. Совет директоров ТМК рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 2020 г. в размере 9,67 руб. на акцию на общую сумму почти 10 млрд руб. Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, рекомендовано установить 26 апреля. Объявление столь крупного дивиденда неожиданно в свете предстоящей сделки по покупке ЧТПЗ, о которой было объявлено на прошлой неделе. ТМК планирует закрыть сделку по покупке 86,5%-й доли Андрея Комарова в ЧТПЗ в ближайшее время. Сумма сделки составит 84,2 млрд руб., а с учетом долга ТМК оценивает ЧТПЗ в 158 млрд руб., по информации ТМК, большая часть суммы будет профинансирована за счет собственных средств ТМК, компания так же недавно разместила рублевые облигации.

Расчетные финальные дивиденды «ЛУКОЙЛа» за 2020 г. могут составить 213 руб. на акцию, сообщается в презентации компании. Таким образом, квартальная дивидендная доходность составит порядка 3,4%. За январь-сентябрь 2020 г. компания выплатила по 46 руб. на акцию. Всего за год выходит 259 руб. на акцию.

В последние недели марта еще ряд компаний опубликуют свои результаты за прошлый год, что позволит более точно подсчитать ожидаемые дивиденды.В последние несколько лет «Татнефть» направляет на выплату дивидендов порядка 100% чистой прибыли по РСБУ. По нашим оценкам, чистая прибыль «Татнефти» по РСБУ в 2020 г. составит 83 млрд руб. Размер дивидендов по итогам II полугодия 2020 г. может составить 25,7 руб./а (полугодовая дивидендная доходность 4,2%). Рекомендацию по дивидендам Татнефть может объявить в конце апреля, судя по практике прошлых лет.

Самая высокая дивидендная доходность в нефтегазовом секторе по итогам прошлого года ожидается по префам «Сургутнефтегаза». Мы полагаем, что по итогам 2020 г. дивиденды могут составить 6,5-6,7 руб./ап (годовая дивидендная доходность ~16,3%).

ИК «АК БАРС Финанс»

Неделя на рынке РФ завершилась новым историческим максимумом по Индексу Мосбиржи, который ударно вырос на 3,7%, пробив 3500 п. и закрепился выше. Это ориентирует нас на позитивную динамику. Благо стимулы ФРС и центробанков дают о себе знать, заливая рынок ликвидностью. Не отстают и частные инвесторы, которые опустошают вклады, и покупают активы на бирже.

Нефть, поддерживаемая решением ОПЕК+, в шаге от локальных максимумов. Завершила неделю без выраженной динамики. В случае прохода вверх отметки в $70, котировкам открывается дорога на уровень сопротивления в $80. Это даже звучит сомнительно, ведь выше 80 котировки черного золота забирались только на одну неделю в 2018 году, а до этого лишь в 2014 году.

А вот по доллару все драйверы роста подошли к концу. ЦБ не спешит совершать массированные покупки. Частники уже вдоволь понабрали позиций, а высокие цены на нефть не дают повода уйти на 76 рублей. Если нефть все же устремиться к $80, «наш» доллар уйдет ниже уровня поддержки с 73 рублей, вплоть до 72 в ближайшей перспективе.

Рынок окрасился в зеленый цвет, растут почти все акции широким фронтом. Локомотивом выступают нефтяники, которые дружно добавляют от 2 до 10 процентов. Татнефть стала лидером, сокращая отставание от братьев. Префы прибавили 9,2% за неделю. К слову, перечитайте мою спекулятивную идею по

( Читать дальше )

     Президент РФ В.В.Путин поручил правительству разработать налоговые льготы для Лукойла.
     В сентябре 2020 года, из лучших побуждений, правительство России одобрило отмену льгот по сверхвязкой нефти. Минфин радуется, Силуанов радуется, правительство радуется, хотелось бы чтоб и пенсионеры радовались, но они не смогли.
     Считалось, что пострадают только Роснефть и Газпромнефть. Однако законопроект ухудшил условия для всех. Этот недуг объединил глав нефтекомпаний. Встретились они вечерком в кабачке, взяли в аренду телевизор и консоль(тут могла быть ваша реклама), поиграли в футбол, хлопнули по пивку и сварганили письмицо, прямо как казаки султану, только тут добрые мОлодцы президенту.
     В письме руководители компаний обратились с просьбой к Владимиру Путину не менять ранее утверждённые параметры НДД и НДПИ до 2025 года. Внизу калякой-малякой поставили подписи: Игорь Сечин, Вагит Алекперов, Александр Дюков, Наиль Маганов и Сергей Кудряшов. Глава РФ рассмотрел документ и зарезолюцировал «рассмотреть и представить предложения».
     Профильный вице-премьер Юрий Борисов толи раньше не любил, толи обиделся на эту великолепную пятёрку из-за отсутствия приглашения на футбольный сейшн и вместо послаблений нефтяникам выдвинули дополняющее предложение об отмене льготы по НДПИ, а также пошлине на сверхвязкую нефть. И буквально за 1-2 дня всё было уже везде одобрено, пропечатано, подписано и обмыто.
     Это безобразие вступило в силу 1 января 2021 года. Субсидирование компаний было приостановлено. Связывают же это со снижением налоговых поступлений из-за низкой цены нефти. Благодаря же отмене, в 2021-2023 годах бюджет РФ получит дополнительно 308,1 млрд рублей.

( Читать дальше )

Судя по последней информации от менеджмента Татнефти, объемы переработки на ТАНЕКО планируется повысить сверх 12 млн т; при этом выход дизельного топлива в текущем году увеличится на 70% до 6 млн т. Реализация планов по расширению мощностей ТАНЕКО идет точно в срок. Поставлена задача довести объемы переработки до уровня более 15 млн т и выход светлых продуктов — до 85% в 2022-2023 годах. Программа завершения строительства и пуска в эксплуатацию на 2020-2021 год включала в себя строительство и монтаж установки каталитического крекинга мощностью 1,1 млн т, установки гидроочистки средних дистиллятов мощностью 3,7 млн т и установки замедленного коксования мощностью 2 млн т. В конце прошлого года компания ввела в эксплуатацию установку гидроочистки, пуск установки каталитического крекинга запланирован на 1К21.

Если установка замедленного коксования будет достроена и пущена в эксплуатацию к концу этого года, теоретически в конце года компания сможет увеличить объемы переработки до 15-16 млн т (в годовом выражении).

Мы считаем, что завершение проектов для нефтепереработки, а также связанное с этим увеличение объемов переработки и выхода светлых фракций относятся к самым важным фундаментальным катализаторам для роста стоимости компании. Как показывает наша модель, с 2023 года перерабатывающий бизнес компании может обеспечивать $1,3 млрд свободных денежных потоков (в 2018-2020 годах его вклад был близок к нулю из-за интенсивных инвестиций). Если компания сможет к концу текущего года полностью выполнить инвестпрограмму в части перерабатывающего бизнеса, наш прогноз свободных денежных потоков Татнефти на 2022 год может быть превышен на 20-25%.

Котельникова Анна
Громадин Андрей
Sberbank CIB
           

Вагит Алекперов попросил налоговые льготы для сверхвязкой нефти 

Президент и генеральный директор ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов обратился к президенту России Владимиру Путину с просьбой об предоставлении налоговых льгот на добычу сверхвязкой нефти. В ответ на запрос правительству РФ и Минэнерго будет дано указание проработать меры налогового стимулирования добычи сверхвязкой нефти и добычи на обводненных месторождениях. Напомним, что недавно главы нефтедобывающих регионов с большой долей зрелых месторождений в Ханты-Мансийском автономном округе и Татарстане, направили президенту Владимиру Путину письмо с просьбой о снижении налоговой нагрузки.

Несмотря на тот факт, что Минфин выступает за введение НДД для сверхвязкой нефти только с 2024, более существенный, чем ожидается, рост цен на нефть (Brent торгуется на уровне выше $69/барр.) может повысить шансы на более скорое возвращение налоговых льгот. На данный момент мы считаем новость нейтральной, однако если будет принято позитивное решение, оно станет положительным катализатором для Татнефти и ЛУКОЙЛа.

Атон

Татнефть Зао:



Писал 27 января про сильный уровень 500-503 р. Рекомендовал покупку от 500р. Было поставлено 2 цели:  530 р и 600 р.
Все по плану +20%.

Шорты выносят. Кто считал, что будет падение, скоро будут вынуждены покупать по дорогим ценам. 
Я не понимаю людей, которые ждут кризиса, он каждый год теперь что ли у нас будет? Нет. Смотрите уровни, объемы, торгуйте графики.

( Читать дальше )