РУсгидро

📊 Ну что ж, друзья! Пришло время наших традиционных сравнительных обзорных постов по отраслям и краткое подведение финансовых итогов 2020 года. Благо, большинство компаний уже успели отчитаться по МСФО, давая нам определённую почву для размышлений.

Начнём, пожалуй, с сектора электрогенерации, где у нас на диаграмме, как и всегда, представлено семь представителей:

1️⃣ Самой недооценённой компанией в «зеркале заднего вида» по мультипликатору EV/EBITDA сейчас является ТГК-1, у которой данный показатель оценивается рынком на уровне 2,7х.

Почему я нарочито часто люблю употреблять выражение «зеркало заднего вида»? Да потому, что по факту вся эта недооценка мифическая и является отголоском из прошлого, никак не учитывая, что в 2021 году ещё для трёх энергоблоков компании завершится программа ДПМ, а разовые статьи отчётности, поспособствовавшие сильным финансовым результатам в 2020 году, по итогам года текущего могут уже не порадовать, что окажет дополнительное давление на чистую прибыль, на которую сейчас ориентируется обновлённая див.политика ГЭХ.

( Читать дальше )

После пандемии рынок сырьевых товаров стремительно восстановился, цены на металлы и полимеры вышли на многолетние максимумы, подняв за собой производителей. В основе этого роста оказалась промышленность Китая, который раньше всех и с меньшими потерями прошел пандемию. Затем подключились другие страны.

Текущий год, когда все растет, компании будут использовать, чтобы максимизировать свои прибыли, воспользовавшись ростом цены, и увеличить рост акционерной стоимости. При этом преимущество получили компании, которые уже провели модернизацию, эмитенты с низкой нагрузкой и высокой дивидендной доходностью.

Уже не первый кризис мы видим, что акции металлургических компаний чуть раньше реагируют на сложную ситуацию, что важно, быстрее восстанавливаются. В 2019 году индекс МосБиржи смог показать рост за счет нефтедобывающих компаний, а бумаги металлургов смогли сохранить растущую динамику за счет золотодобытчиков. В 2021 году ситуация изменилась, индекс металлов и добычи вырвался вперед. В 2021 году индекс металлов и добычи отстает от индекса МосБиржи.


( Читать дальше )

На российском фондовом рынке, остались ещё идеи, которые заслуживают внимания, в частности из электроэнергетического сектора.

Таковой является акции Русгидро (владелец большинства гидроэлектростанций РФ, одна из крупнейших российских генерирующих компаний по установленной мощности станций и третья в мире гидрогенерирующая компания)

Вырисовывается схожая картина с тем, что было в октябре — ноябре 2016 года, и уровни сопротивлений примерно те же. Руководствуясь данной логикой, можно предположить, что в случае закрепления выше 0.84, есть вероятность развития восходящего импульса, с основной целью в 1.1 рублей за одну акцию, что подразумевает доходность в 35% по отношению к текущей цене.

Кстати говоря, очень часто именно электроэнергетика на российском фондовом рынке растёт последней.

Вышел отчет компании по итогам 2020 года.

Немного о наболевшем… Судя по презентации на английском языке, Русгидро, хотя нет, RusHydro является крупнейшей международной генерирующей компанией с активами в 200 странах мира. Ключевыми акционерами являются крупные международные инвесторы в лице Rosimushestvo INC (61,7%) и крупнейший международный банк VTB (13%). Презентация сделана на английском в связи с тем, видимо, что вышеуказанные акционеры не владеют русским языком в достаточной степени, а перевод стоит слишком дорого.

Вернемся к отчету.

Выручка выросла на 5,6% г/г до 426,6 млрд. руб.

EBITDA выросла на 23,3% г/г до 120,3 млрд. руб.

Чистая прибыль выросла кратно из-за низкой базы прошлого года до 46,6 млрд. руб.



На финансовые результаты позитивное влияние оказала более высокая выработка э/э (+8,2% г/г), благодаря более высокой водности водохранилищ. Также компания отмечает улучшение своего профиля ESG, благодаря снижению установленной мощности угольной генерации на (27%).

( Читать дальше )

Россети добрал, на 1.5 даже не расчитываю, поджимают очень крупным по времени и размеру клином, сдавать на выстреле смысла нет,
когда выйдем вверх это будет тренд, достаточно длинный, у пампов другая структура.
Так же подобрал Интеррао и Русгидра была на другом счете. Везде картина одинаковая у энергов, похоже после выхода вверх мы сюда уже не вернемся в обозримом будущем.



( Читать дальше )

Аналитики «ФИНАМа» провели инвестиционное исследование электроэнергетического сектора.

Utilities RU: кризис не отменяет генерации дивидендов. Защитный актив или нет? Вирусный кризис неблагоприятно повлиял на сектор Utilities в прошлом году вследствие сокращения энергопотребления, ухудшения платежной дисциплины клиентов, а также задержек по инвестиционным проектам. Мы также отмечаем риски отражения обесценений активов по итогам прошлого года в отчетах МСФО, так как кризис создает благодатную почву для переоценки активов в меньшую сторону, но мы видим, что сектор в целом неплохо пережил кризис и сохранил способность генерировать дивиденды.

ГК «Финам»

По России потребление электроэнергии в 2020 году составило 1050,4 млрд кВт*ч, что эквивалентно сокращению на 2,3% (г/г). Среди региональных ОЭС рост наблюдался лишь на Дальнем Востоке, в зоне промышленного развития.

Финансовые отчеты отразили снижение выручки и прибыли по сектору. Наиболее уязвимыми оказались операторы ТЭС: общий спад спотовых цен и тепло-энергопотребления, в том числе экспортного, на фоне кризиса и нетипично мягкой зимы совпал с сокращением загрузки топливных станций в условиях высокой водности в 1-м  полугодии.


( Читать дальше )

Спецы по графикам строят свои стратегии вокруг перепроданностей/перекупленностей/дивергенций/боллинджеров и т.п....

На примере последней допки в Русгидро видно, что график/рынок управляется другими обстоятельствами, а не индикаторами теханализа. В особенноси, когда речь идет о неликивдных инструментах, как акции… русгидро

20180621 — решение СД о допки, котировки +3,5%

20180625 — Дата, на которую определяются лица, имеющие право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента: 01 июля 2018 года — нейтрально

20180705 — подача заявления на государственную регистрацию дополнительного выпуска ценных бумаг и проспекта ценных бумаг — нейтрально

20180807 — Корректировака Дата, на которую определяются лица, имеющие право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента: 02 июля вместо 01 июля 2018 года — падение ниже 20180621 (объявления допки)

( Читать дальше )

прошло 2 года, как смотрю регулярно квартальные отчеты Гидры. Отчёт аз 1кв2020 впервые понравился. и остальные за 2020 в целом тоже
Общее впечатление сложилось. Излагаю
Несмотря на рост выручки, ebitda, ЧП и FCF каких-то серьёзных сдвигов в компании не вижу.

Компания по-прежнему мало зарабатывает. и генерит мало выручки для имеющейся в распоряжении установленной мощности. 
Причины, на мой взгляд очевидны:
— большая доля мощности приходится на неэффективную э/генерацию
— содержание последнего оправдывается социальными и другим государственными соображениями, т.е. для государства, как главного акционера, приоритетны внутренней политики важнее экономической эффективности данной компании 

+ позитив	— негатив
Рост выручки +6% г/г

( Читать дальше )

Инвестор или спекулянт?

⠀

⚔ Издавна существует «конфликт» между инвесторами и спекулянтами с точки зрения подхода к работе с ценными бумагами. Одни, считают, свой метод лучше и прибыльней, а другая сторона с ними не согласна и говорит аргументы в свою пользу. Я же считаю, что каждому своё.

( Читать дальше )