РУСАЛ

Чистая прибыль составила 2 018 миллиона долларов, из которых 1 124 миллиона долларов пришлось на неденежную статью — долю в прибыли «Норникеля» (доля "Русала" в «Норникеле» составляет 27,8% — ред.).

Общая чистая прибыль, связанная с участием в «Норникеле», составила 1 616 миллиона долларов"

Скорректированная чистая прибыль составила 679 миллионов долларов против убытка годом ранее в размере 63 миллиона долларов, нормализованная чистая прибыль — 1,803 миллиарда долларов против убытка на 76 миллионов долларов.

Показатель EBITDA вырос в 6 раз, до 1,315 миллиарда долларов, выручка увеличилась на 35,7%, до 5,449 миллиарда долларов.

Себестоимость реализации возросла на 8,5%, до 3,819 миллиарда долларов.

Чистый долг ОК «Русал» по МСФО в первом полугодии 2021 года снизился на 22,3% и на 30 июня составил 4,099 миллиарда долларов.

В 1-м полугодии 2021 г. «РУСАЛ» получил дивиденды от «Норникеля» в объеме около 600 млн долл. и реализовал часть пакета в рамках байбэка на 1 400 млн долл. В результате чистый долг компании на конец июня снизится на 35% п/п, до 3 633 млн долл., а значение чистый долг/EBITDA упадет до 1,8х. Формально долговая нагрузка не препятствует выплате дивидендов, однако с учетом активизации M&A активности (покупка доли в Русгдиро за 240 млн долл.) и потерь от экспортных пошлин (около 487 млн долл.) решение по выплатам снова может быть отложено.

Мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» для бумаг «РУСАЛа» с целевой ценой 65,2 руб.

Мы прогнозируем, что выручка увеличится до $5 420 млн (+19% п/п, +35% г/г), а EBITDA должна составить $1 311 млн (+499% г/г), что транслируется в рентабельность EBITDA на уровне 24.2% (+3.1 пп п/п, +11.9 пп г/г). 12 августа совет директоров рассмотрит вопрос о возобновлении выплаты дивидендов — наш базовый сценарий предполагает, что будет принято решение не выплачивать дивиденды в свете экспортных пошлин, с которыми компания столкнется во 2П21.

Мы рекомендуем частично фиксировать позиции в основных металлургических компаниях, поскольку помимо роста налоговой нагрузки сейчас есть фактор верхней части цикла.

👉 Годом ранее BCG оценивала потери России в $3–4,8 млрд

👉 По мнению экспертов, в 2026 году больше половины выплат пойдет на черную металлургию ($1–1,9 млрд), еще $500–900 млн — на удобрения, $200–375 млн — на алюминий, $125–240 млн — на электроэнергию

👉 Общие выплаты в 2027 году BCG оценила в диапазоне $2,2–4 млрд, в 2028 году — в $2,6–4,8 млрд, в 2029 году — $3–5,6 млрд, в 2030 году — $3,5–6,4 млрд

👉 Если налог решат распространить на нефтепереработку и нефтехимию, то траты могут возрасти до $5,5–11,7 млрд в 2030 году

www.vedomosti.ru/economics/news/2021/08/06/881088-eksperti-bcg-uluchshili-otsenku-poter-rossii