РОСНЕФТЬ

Российские предприниматели, попавшие под ограничения Евросоюза, подали в рамках механизма ISDS иски против ЕС и его стран-членов на сумму не менее €53 млрд. Почти половина из 28 арбитражных дел инициирована в 2025 году, сообщает Европейская коалиция за торговое правосудие (ETJC). Эта сумма сопоставима с объемом военной помощи ЕС Украине с 2022 года.

Механизм ISDS позволяет инвесторам оспаривать действия государств, наносящие ущерб их активам. «Роснефть» грозится иском к Германии из-за риска потери НПЗ на $7 млрд. Основатель «Альфа-Групп» Михаил Фридман требует от Люксембурга $16 млрд за заморозку средств. Подача исков совпала с дискуссией в ЕС об использовании замороженных активов РФ для Украины.

ЕС уже предпринимает ответные шаги, введя в 18-м пакете санкций нормы, блокирующие исполнение решений ISDS, если они «подрывают эффективность ограничений». Против изъятия активов также выступают Euroclear, МВФ и ЕЦБ. В Кремле действия Запада называют «воровством». Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков предупреждал, что они приведут к судебному преследованию и «полному разрушению доверия» к праву собственности.

❓ Что будет с индексом? Куда все идет?

✅ После того, как индекс выполнил мою вчерашнюю цель падения, к уровню поддержки, пошел закономерный отскок, да так, что в моменте индекс пробивал вверх 2700, однако ближе к вечеру, ситуация стабилизировалась и почти весь сегодняшний новостной вынос проторговали.

🧠 То есть вновь приходим к выводу. Растет рынок только на новостях, но как только позитив от новостей пропадает, так весь рост сливается. Это является слабостью. Поэтому отсюда могу предположить, что далее скорее всего будет падение по рынку, в сторону 2680, а там дальше будем смотреть по факту.

Касаемо того, как буду работать завтра, сообщу утром. Всем хорошего вечера! 🤝

Этот пост Я взял из своего телеграм канала, который находится только тут — t.me/s/TraderWB

После санкций в отношении Роснефти и Лукойла ситуация в экспорте ухудшилась:

▪️ Скидки на Urals в Приморске выросли на 7 $/барр. — с 13 до 20 $/барр.
▪️ Скидки в Новороссийске увеличились на 8–10 $/барр. — с 12 до 21–22 $/барр.
▪️ Средняя цена отгрузки Urals сейчас 41–42 $/барр.
▪️ В восточном порту Козьмино дисконт около 13 $/барр., то есть фактическая цена — примерно 50 $/барр.

👉 Таким образом, дисконт для Urals в портах Индии составляет около 5 $/барр. (ранее был 2–3 $/барр.). Сорт ESPO с поставкой на Дальнем Востоке торгуется дешевле арабской Dubai на 10 $/барр. — дисконт вырос на 5 $/барр. за ноябрь.

Да, скидки ожидаемо расширились, особенно в западных портах. Но уже в начале декабря, например, дисконт в Козьмино начал сокращаться.

Если смотреть на спотовые цены: Urals 54,5 $/барр., Brent 63 $/барр. Дисконт — 8,5 $/барр., примерно как в 1 квартале.

📌 Итог

☝️ В 4 квартале для нефтяников ситуация временно ухудшится из-за роста скидок в ноябре–декабре.

Роснефть опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2025 г. Отчёт в сокращённой форме, но видно как санкции, укрепление ₽, падение цены на нефть, тарифы естественных монополий и долговая нагрузка влияют на финансовое положение компании, но по сравнению с прошлым кварталом есть прогресс (цена сырья возросла+РФ нарастила добычу). Отмечаю значительный рост свободного денежного потока:

🛢 Выручка: III кв. 2₽ трлн (-18% г/г), 9 м. 6,3₽ трлн (-17,8% г/г)
🛢 EBITDA: III кв. 587₽ млрд (-12,5% г/г), 9 м. 1,6₽ трлн (-29,3% г/г)
🛢 Чистая прибыль: III кв. 32₽ млрд (-79,1% г/г), 9 м. 277₽ млрд (-70,1% г/г)

🟡 Операционные результаты за III квартал. Добыча нефти: 45,3 млн тонн (-0,4% г/г, компания прошла дно цикла по добыче), в 2025 г. начиная с I кв. происходила компенсация по добыче за ранее превышенные квоты, но со II кв. РФ уже начала наращивать добычу (в III кв. 2025 г. РФ добывала нефти в среднем — 9,2 млн б/с vs. II кв. 2025 г. — 9 млн б/с). Добыча газа: 18,9 млрд куб.м. (-6,4% г/г, санкции). Переработка нефти: 19 млн тонн (-12,4% г/г, снижение связано с ремонтными работами на НПЗ).

Совместному предприятию Роснефти и англо-голландской Shell (Rosneft-Shell Caspian Ventures Ltd.) указом президента РФ Владимира Путина разрешены сделки с акциями «Каспийского трубопроводного консорциума» (КТК).

Напомним, что КТК владеет нефтепроводом, соединяющим нефтяные месторождения Казахстана с терминалом Новороссийского морского торгового порта, через нефтепровод КТК проходит 80% экспорта нефти из Казахстана. В настоящее время СП Rosneft-Shell Caspian Ventures владеет 7,5% акций КТК.

О том, какие конкретно сделки с акциями КТК разрешены совместному предприятию Роснефти и Shell, в президентском указе не говорится, но характер сделок предполагает «установление, изменение, прекращение или обременение прав владения, пользования и (или) распоряжения акциями», что позволяет этот пакет продать или, например, передать в доверительное управление или в залог третьему лицу.

Причины, по которым президент России разрешил СП Роснефти и Shell совершение сделок с принадлежащим совместному предприятию акциями КТК, не раскрываются, но вполне возможно, что одной из важных причин являются санкции США, введённые против Роснефти, а также против ЛУКОЙЛа осенью текущего года.

Компания показала слабые результаты за 9 месяцев 2025 года и рекомендовала к выплате дивиденды за первое полугодие в размере всего 11,56 руб. на акцию (доходность около 3%).

📊Результаты за 9м 2025 года:

❌Выручка снизилась на 18% до 6288 млрд руб.

❌EBITDA снизилась на 29% до 1641 млрд руб.

❌Чистая прибыль упала в 3,3 раза до 277 млрд руб.

Результаты в целом повторяют тенденцию по сектору на фоне крепкого рубля и низких цен на нефть. Однако выделяется более существенное падение прибыли по сравнению с другими компаниями.

❗️На то есть причины:

1) Самая высокая долговая нагрузка в секторе (около 3 трлн рублей) на фоне высоких капитальных затрат (проект «Восток Ойл»). Это приводит к значительным процентным расходам.

2) Нефтепереработка сильнее всех пострадала от атак БПЛА, что привело к снижению маржи.

3) Расширение дисконта на нефть Urals из-за недавних санкций США.

Как компания объяснила эти результаты?

В отчетном периоде компания работала в условиях ухудшения макроконъюнктуры, включая снижение цен на фоне роста предложения нефти.

Октябрьские санкции США против российской нефтяной отрасли привели к заметному росту доходности поставок нефтепродуктов и повышению экспортных цен, особенно на дизельное топливо. Согласно обзору аналитической компании «Эйлер», крэк-спреды на европейском рынке в ноябре существенно увеличились, что сделало экспорт дизтоплива более прибыльным для российских производителей — на фоне снижения стоимости нефти и разнонаправленной ценовой динамики в сегменте нефтепродуктов.

По данным «Эйлера», средний крэк-спред при поставках бензина в ноябре вырос на 9% до $259/т, а при поставках дизельного топлива — на 30% до $288/т, что стало максимумом с сентября 2023 года. Цена дизтоплива в Европе поднялась на 9% до $752/т, достигнув рекордного уровня с конца 2024 года. Одновременно нефть Brent подешевела всего на 1% до $464/т, что усилило маржинальность переработки.

Экспортная цена российского дизтоплива на базе FOB Балтийское море поднялась в ноябре до $661/т, что на 9% выше октября и на 14% превышает показатель декабря 2024 года. Это максимальная цена в долларах с апреля 2024 года. На фоне такой динамики EBITDA российских экспортеров при поставках дизеля выросла на 43% — до 18 200 руб. за тонну.