ПК

Мы повышаем нашу целевую цену по акциям Группы Астра на 9% до 647 руб. в результате обновления финансового прогноза.

Компания опубликовала солидные результаты развития за 2023 год и анонсировала план трехкратного роста основных метрик в ближайшие два года.


( Читать дальше )

Одним из трендов 2024 года может стать восстановление рухнувшего после пандемии спроса на устройства, включая персональные компьютеры. Толчок отрасли должны дать искусственный интеллект и желание пользователей обновить устройства до более продвинутых. Аналитики рассказываюто трех производителях ПК и других устройств, которые могут на этом заработать, и анализируют, стоит ли покупать их акции на текущем уровне.

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Почему рынок ПК просел, а теперь восстанавливается

Локдауны и ультрамягкая монетарная политика прервали долгий период стагнации в производстве персональных компьютеров (ПК) и других устройств. По итогам 2021 года мировые поставки ПК выросли на максимальные с 2013 года 9,9%, до 339,8 млн единиц, после роста на 4,8% в 2020-м. Бум наблюдался во всех основных регионах и ключевых сегментах этого рынка, включая ПК, настольные устройства, ноутбуки и ультрабуки премиум-класса.

( Читать дальше )

Advanced Micro Devices (AMD) представила финансовые результаты за 1К23 вчера после закрытия рынка, которые оказались чуть лучше оценок аналитиков по прибыли и выручке, но при этом дала слабый прогноз по выручке на 2К23.

Скорректированная прибыль на акцию снизилась на 47% г/г и составила $0,60 по сравнению с ожидавшимися аналитиками $0,57. Выручка компании в 4К22 потеряла 9% г/г, составив $5,35 млрд против ожидавшихся $5,31 млрд. Менеджмент прогнозирует выручку в 2К23 в диапазоне $5,0–5,3 млрд, что ниже ожиданий аналитиков ($5,42 млрд).

Выручка серверного сегмента практически не изменилась в годовом сопоставлении. При этом сегмент Client (продажи процессоров) показал снижение на 65% г/г из-за спада на рынке ПК. Выручка сегмента Gaming уменьшилась на 6% г/г.

Выручка сегмента встраиваемых систем составила $1,6 млрд, что больше в 2,5 раза г/г благодаря консолидации Xilinx. Валовая скорректированная рентабельность упала до 50%, снизившись в годовом сопоставлении на 2,7 п. п., а скорректированная операционная рентабельность уменьшилась на 10,7 п. п. в годовом сопоставлении из-за опережающего роста операционных расходов (18% г/г), тогда как выручка потеряла 9% г/г.

( Читать дальше )

Компания Intel понесла самый большой в своей истории квартальный убыток, но по-прежнему рассчитывает на восстановление рынка после резкого падения продаж персональных компьютеров, которое ударило по ее бизнесу.

Продажи упали до уровня, не наблюдавшегося с 2010 г. Однако доход за 1К23 в размере $11,7 млрд (-36 г/г) превысил оценки аналитиков, опрошенных FactSet.

Сокращение продаж привело к чистому убытку Intel в $2,76 млрд, уже второму квартальному минусу подряд и самому крупному в истории компании (ранее антирекорд принадлежал 4К17, когда был зафиксирован убыток в $687 млн). Intel при этом заявляет, что и в текущем квартале, скорее всего, понесет убыток.

Согласно данным компании, поставки персональных компьютеров на рынке США в 1К23 упали на 29% г/г, продлив спад, начавшийся в начале прошлого года. Как следствие, производство микросхем для ПК уменьшилось в деньгах на 38% г/г до $5,8 млрд, а продажи подразделения, занимающегося техникой для центров обработки данных, составили $3,7 млрд, снизившись на 39% г/г.

( Читать дальше )

Apple — снижение на рынке ПК уже в цене.

Поставки персональных компьютеров Apple сократились в 1К23 на 40,5%, поскольку производители ПК все еще борются с избытком непроданных запасов. Согласно последнему отчету IDC, поставки всех производителей ПК в совокупности упали на 29% до 56,9 млн шт. и оказались ниже уровня начала 2019 г., поскольку всплеск спроса, вызванный удаленной работой в период пандемии, исчез.

С учетом того что доля Mac составляла в 1К23 ф. г. (4К22) всего 6,6% в общей выручке компании и отрицательная динамика сегмента ПК (-29% г/г) уже имела место, полагаем, что новость уже отражена в цене акций Apple.

Кроме того, согласно прогнозу IDC на 2024 г., ожидается восстановление рынка ПК, поскольку пользователи будут заменять устаревшее оборудование.

Таким образом, мы не видим существенных изменений, способных повлиять на долгосрочную оценку компании. Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Apple. Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость одной акции компании составляет $166, что подразумевает потенциал роста в 1% от текущих уровней.

Вахрамеев Сергей

( Читать дальше )

Выручка NVIDIA в 3К23 составила $5,93 млрд, на 2,6% опередив консенсуспрогноз. Прибыль оказалась значительно ниже ожиданий рынка, $0,58 на акцию против $0,71.

Котировки NVIDIA в ходе расширенных торгов прибавили 2,4%.

Выручка NVIDIA в 3К22 сократилась на 17% г/г, поскольку падение доходов от игрового сегмента (-51% г/г) оказалось вдвое больше роста выручки от направления центров обработки данных (+31% г/г).


( Читать дальше )

AMD: результаты уже в цене

Advanced Micro Devices сообщила о предварительной выручке за 3К22 на уровне $5,6 млрд, что на $1,1 млрд ниже середины предыдущего прогноза компании ($6,7 млрд +-$200 млн), озвученного в августе. Также стало известно, что валовая рентабельность компании за 3К22 составит примерно 42% (скорректированная — 50%). Ранее AMD ожидала, что скорректированная валовая рентабельность составит 54%.

Таким образом, выручка в 3К22 вырастет на 29% г/г, но снизится на 15% к/к. Менеджмент AMD ранее ожидал, что выручка в 3К22 вырастет примерно на 55% г/г.

Предварительные результаты включают более низкую, чем ожидалось, выручку в клиентском сегменте в результате сокращения поставок процессоров из-за слабого рынка ПК и изменения уровня запасов по всей цепочке поставок.

Стоит отметить, что поставки ПК переживают самый резкий спад за последние годы. После роста продаж, связанного с пандемией, наступил период снижения потребительских расходов на электронику. По данным IDC, глобальные поставки ПК в 2022 г. упадут на 12,8%, а поставки планшетов — на 6,8%.

( Читать дальше )

Выручка HP Inc. за завершившийся 31 июля третий квартал 2022 ф. г., составила $14,7 млрд и оказалась на 6% ниже консенсус-прогноза FactSet ($15,6 млрд). Скорректированная прибыль в размере $1,04 на акцию совпала с ожиданиями аналитиков.

На продажи HP Inc. в отчетном периоде негативно повлияла высокая инфляция, из-за чего потребители стали меньше тратить на технику. Как следствие, выручка сократилась на 4% г/г до $14,6 млрд, в основном из-10%-ного за снижения продаж ноутбуков (занимают 45% в выручке компании) в денежном выражении, тогда как в штуках ноутбуков продано на 32% меньше, чем годом ранее. Кроме того, давление на выручку оказало снижение доходов от продаж принтеров на 6% г/г.

На следующий отчетный квартал HP Inc. прогнозирует скорректированную чистую прибыль в диапазоне $0,79–0,89 на акцию, на 20% ниже консенсус-прогноза в $1,05. При корректировке прибыли компания учтет связанные с поглощением Poly расходы в размере $0,05 на акцию. По итогам года прибыль может составить $4,03 на акцию (на 5,6% ниже консенсус-прогноза), тогда как без учета расходов на Poly годовая прибыль могла бы составить $4,11 на акцию (-4,4% к ожиданиям аналитиков). Давление на прибыль в 2022 г. в основном связано с низким спросом на ПК.

( Читать дальше )