ОГК-2

Ссылка на пост: smart-lab.ru/blog/902586.php

Поскольку я сам держу акции этой компании, то было интересно прочитать мнение автора.

Разбираем основные тезисы:

1. Большая часть прибыли зависит от высоких выплат по программе ДПМ, а значит, 2022 год не будет столь прибыльным

Уже вышел отчёт по РСБУ, где скорректированная чистая прибыль за 2022 год находится на уровне прошлого года.

2. Главное, что нужно понимать, что в 2025 году заканчивается программа ДПМ и тогда дивидендные выплаты могут сократиться в несколько раз

Действительно, в 2025 году прибыль сильно упадёт, но впереди ещё 2 года весьма щедрых дивидендов.

3. Тарифы особо не растут, а выработка снижается

Это не важно, ведь основная прибыль до 2025 года идёт от ДПМ.

4. Согласно отчёту по РСБУ за 2022 год, чистая прибыль составила: 12,1₽ млрд (-43,3% г/г), если учесть новую дивидендную политику компании (не менее 50% от скорректированной чистой прибыли), то выплата может составить — 0,054₽ на акцию

🔌 Я продолжаю продавать акции ненужных мне энергетиков с брокерского счёта, до этого я продал Русгидро, вчера настала очередь ОГК-2. Главное это, чтобы акция вышла в приемлемый плюс для меня, вчера как раз наступил такой момент и я продал акции по — 0,7196₽, что принесло мне около 3% доходности. Почему я всё-таки решил, что данная компания не должна присутствовать в моём портфеле?

⚡️ ОГК-2 принадлежит на ~80% Газпрому (состав акционеров: Центрэнергохолдинг, Мосэнерго, Газпром энергохолдинг), который является главным мажоритарием и соответственно должен желать дивидендных выплат. За 2021 год были выплачены рекордные дивиденды в размере — 0,096₽ на акцию, что на тот момент давало около 14,5% див. доходности. В прошлые года таких шикарных выплат не было (~7% за последние 3 года до этого) и акционерам глупо рассчитывать, что аттракцион невиданной щедрости будет продолжен. Об этом ниже.

⚡️ Большая часть прибыли зависит от высоких выплат по программе ДПМ.

Что делал?

1️⃣Продал расписки Ozona по 1763,5. Балансовая цена 984,5. Доходность 79%.

2️⃣Купил облигации Самолёта (P10) на 15% от портфеля.

3️⃣Купил облигации Софтлайна (СЛ001P04) на 10% от портфеля.

4️⃣Купил ОФЗ (26223) на 16% от портфеля.

Актуальный состав портфеля 📈

Какие планы?

Ожидаю укрепление рубля в район 75 рублей за доллар после чего хочу купить замещающие облигации Газпрома с длинным сроком погашения.

Считаю, что пик ставки ФРС пройден и покупка данных бондов — это отличная возможность отыграть снижение.

Можно будет получить неплохую доходность за счёт переоценки тела облигации.

Мысли по рынку

С технической точки зрения рынок смотрится хорошо.

Взяли рубеж в 2500 пунктов по индексу Мосбиржи, а значит, есть шансы сходить в район 2800 – 3000 пунктов, но вот фундаментально сильного апсайда я не вижу.

Полагаю, за счёт прихода дивидендов от крупных компаний наш рынок может быстро закрыть дивидендные гэпы.

В первую очередь я говорю про Сбербанк и Лукойл, но вот дальше за счёт чего расти непонятно, тем более риски растут.

Следовательно, допэмиссия может стать инструментом для участия в сделках слияний и поглощений, где ключевую роль сыграет контролирующий акционер ОГК-2 в лице Газпром энергохолдинга. Потенциальная дополнительная эмиссия создает риски размывания долей миноритарных акционеров.

Допэмиссия ОГК-2

Сегодня вышла новость: ОГК-2" (MOEX: OGKB) разместило закупку на услуги по организации сопровождения дополнительного выпуска акций, следует из материалов компании на сайте госзакупок - ссылка.

Ответ представителя компании ОГК-2

Ждем подробностей

На конец 1 квартала 2022 года чистый долг компании составлял 11,3 млрд. рублей, а показатель долг на EBITDA находился на уровне 0,55х.

Зачем допэмиссия с такой низкой долговой нагрузкой вопрос интересный.

Я свои акции пока не продавал.

Мой телеграм-канал для инвесторов: t.me/invest_fynbos