МРСК Волги

ℹ️Так как держу небольшую позицию МРСК Волги, то вполне резонно интересует вопрос: сколько получают Члены Правления и Совета Директоров и как это соотносится с финансовыми показателями (с чистой прибылью и рентабельностью в данном случае)❓

📐Для удобства составляю табличку, где указаны данные за последние 5 лет⤵️.

🔎Как можно видеть из таблички, чистая прибыль с 2015 по 2017 год сильно росла (в 5 раз за 3 года!), в 2018 рост сильно замедлился (+220 млн Р) а 2019 показал снижение данного показателя. Рентабельность приблизительно повторяет судьбу развития чистой прибыли🆗.

❓Что нам показывает статья вознаграждений ЧП и ЧСД? Тут мы видим небольшое отличие от роста фин. показателей. С 2015 на 2016 год, когда прибыль и рентабельность выросли в 2,5 раза размер вознаграждений остался на прежнем уровне〰️. С 16 на 17 год фин показатели выросли менее, чем в 2 раза, рост вознаграждений суммарно составил +43%. С 17 на 18 год роста рассматриваемых показателей не было, соответственно и роста вознаграждений тоже🤷.

ℹ️На досуге решил исследовать компанию ПАО Россети🔎, на предмет ее стоимости и стоимости ее основных дочерних предприятий👩‍👧‍👧. Получилась довольно интересная табличка. 

1️⃣Стоимость каждой дочки👩‍👧 $RSTI, (из тех, которые торгуются на бирже📈) я умножил на процентную долю владения✖️. Далее сложил результаты➕ и получил капитализацию $RSTI, если бы она складывалась из стоимости ее дочерних предприятий 👩‍👧‍👧(без учёта АО Россети Тюмень- выручка 63 млрд, и ещё 9 компаний, находящихся внизу списка. И сразу хочу извиниться, ведь сюда не попала МРСК Урала, из-за моей невнимательности, поэтому кто не сможет простить меня за это, может дальше не читать, отнесусь с пониманием. ). Итог равен 349,6 млрд р (если с уралом то 362  млрд). Вероятно, если попробовать оценить🧮 стоимость неучтенных компаний, значение было бы выше.

2️⃣Истинная капитализация $RSTI сегодня на бирже оценивается в 298 млрд💰. 

⏩Сравнив эти значения имеем: 📈биржевая стоимость $RSTI в 1,17 раза меньше < чем стоимость ее дочерних предприятий👩‍👧‍👧, вместе взятых.

📊 Пришло время обновить расклад сил в российской сетевой отрасли, после того как все её ведущие публичные представители отчитались по МСФО за 6 месяцев 2020 года.

Удивительно, но даже крайне неудачное минувшее полугодие для МРСК Волги не смогло сдвинуть компанию с первого места в нашем традиционном рейтинге, исходя из значения мультипликатора EV/EBITDA. На втором месте традиционно осталась МРСК ЦП, в то время как на третье место вернулась МРСК Центра – надолго ли? Далее все компании располагаются довольно плотно, за исключением вновь ставшей убыточной МРСК Сибири с EV/EBITDA выше 7х, а также МРСК Юга и МРСК Северного Кавказа, у которых не было никаких шансов уместиться на этой диаграмме ввиду отрицательного значения мультипликатора.

С точки зрения инвестиций для меня сейчас в приоритете ровно три истории, две из которых исключительно дивидендные — Ленэнерго и ФСК ЕЭС, а третья, по имени МОЭСК, претендует в ближайшем будущем вновь оказаться интересной дивидендной фишкой, вкупе с разворачивающейся весьма