Липецкий комбинат

Финансовые результаты ПАО «НЛМК» отражают ухудшение конъюнктуры на фоне замедления рынков в условиях пандемии COVID-19. С завершением основных ремонтных работ компания готова увеличивать загрузку производственных мощностей по мере восстановления рынков.

Группа НЛМК обеспечивает более 20% российского выпуска стали и входит в первую десятку мировых производителей стальной продукции.

В 2019 г. компания проводила ремонтные работы на площадке Липецкого комбината, в связи с чем произошло снижение объемов выпуска продукции. Поддерживать продажи удалось за счет реализации складских запасов. В 2019 г. группа НЛМК приняла новую стратегию развития до 2023 г., которая предполагает рост производства продукции высокого передела на 1–1,5 млн тонн и увеличение EBITDA на треть.

Измененная в 2019 г. дивидендная политика позволяет выплачивать акционерам НЛМК 100% свободного денежного потока, если соотношение чистого долга к EBITDA ниже или равно 1,0x, и 50%, если оно превышает 1,0x.

НЛМК сознательно поддерживает низкое соотношение чистого долга к EBITDA в целях обеспечения дивидендной доходности.

Наша оценка НЛМК близка к текущей капитализации компании, поэтому мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по обыкновенным акциям НЛМК.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

Итоговые результаты этого года будут отражать циклический характер развития металлургической отрасли, вступившей в фазу снижения. В этот период металлурги в большей степени ориентируются на внутренние рынки и используют ситуацию для модернизации производства и повышения эффективности.

Группа НЛМК обеспечивает более 20% российского выпуска стали и входит в первую десятку мировых производителей стальной продукции.

В 2019 году компания проводит ремонтные работы на площадке липецкого комбината, в связи с чем отмечается снижение производства стали.

Весной группа НЛМК приняла новую стратегию развития до 2023 года, которая предполагает рост производства продукции высокого передела на 1-1,5 млн т и увеличение EBITDA на треть.

Измененная весной дивидендная политика позволяет выплачивать акционерам НЛМК 100% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» ниже или равно, и 50%, если превышает 1,0x.

НЛМК сознательно поддерживает низкое отношение чистого долга к EBITDA в целях обеспечения дивидендной доходности.

Наша оценка НЛМК соответствует текущей капитализации компании, поэтому мы подтверждаем рекомендацию «Держать» по акциям НЛМК.

Калачев Алексей
ГК «Финам»

НЛМК – один из крупнейших производителей в металлургическом секторе. Эта компания полностью обеспечена источниками сырья и энергии, она входит в число самых эффективных производителей стали.

В 2018 году группа НЛМК выиграла от динамики цен на продукцию и ослабления курса рубля. Более того, компания нарастила продажи на 7% за счет роста спроса на внешних рынках. Замедление динамики мировой экономики в прошлом году несколько смазало итоговый финрезультат компании. Начало этого тоже подтвердило замедление, плюс сыграли плановые ремонтные работы на Липецком комбинате. В связи с ремонтами ожидается снижение производства на 10%.

Можно ожидать ухудшения результата по итогам текущего года, а значит, нет основания для роста акций. Но сбрасывать со счетов перспективы компании рано, весной была представлена новая стратегия, предполагающая рост эффективности и увеличение выпуска продукции с 2022 года. Плюс к этому, компания подкорректировала свою дивидендную стратегию. Акции НЛМК можно смело приравнивать к доходным ценным бумагам.

Калачев Алексей
ГК «ФИНАМ

Группа НЛМК обеспечивает до 23% российского выпуска стали и входит в первую десятку мировых производителей стальной продукции.

Весной группа НЛМК приняла новую стратегию развития до 2023 года, которая предполагает рост производства продукции высокого передела на 1-1,5 млн т и увеличение EBITDA на треть.

Однако в 2019 году компания проводит ремонтные работы на площадке липецкого комбината, в связи с чем ожидается снижение производства стали.

Основные мультипликаторы не показывают, что НЛМК справедливо оценена рынком по сравнению с сопоставимыми предприятиями отрасли, что ограничивает возможности для роста в 2019 году.

Измененная весной дивидендная политика позволяет выплачивать акционерам НЛМК 100% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» ниже или равно, и 50%, если превышает 1,0x.

Среди рисков присутствуют угроза санкционного давления, а также протекционистские ограничительные пошлины на российский прокат, вводимые в Европе и США.

( Читать дальше )