КИТай

Каждый год журнал The Economist публикует обложку нового журнала, которая представляет собой замысловатый ребус, а мы каждый год с увлечением этот ребус разгадываем. Что-то понятно изначально, смысл некоторых деталей становится ясен лишь в новом году… И уж поскольку обложка на 2024 год опубликована, предлагаю начать разгадывать этот ребус, поехали !

Внутри всей композиции — избирательная урна. Это символ будущих выборов России и США. Если урна находится в центре — значит исход выборов в РФ и США решит судьбу нового мира. Но какой она будет? Это под знаком вопроса — он как раз под урной. И обратите внимание на красные и синие круги — как будто должны сойтись некие небесные тела для достижения нужного результата. Так и хочется сказать: «всё завершится, когда звёзды сойдутся».

Кстати, времени у конфликта Россия-Украина остаётся не так много, на что намекают песочные часы в верхней части обложки. Голубь, символ мира, находится на стороне Путина. Тут же и Трамп, правда под вопросом. А вот рядом с Зеленским некая женщина, возможно Камэла Харрис.

( Читать дальше )

Результаты OZON за 3К23 снова продемонстрировали впечатляющие темпы роста товарооборота, при этом EBITDA впервые с 1К22 ожидаемо ушла «в минус» на фоне интенсивных инвестиций в развитие маркетплейса. Рост GMV ускорился по сравнению с 2К23 с 2,18х г/г до 2,40х г/г и снова заметно превзошел консенсус-прогноз (на 12%, в том числе верхнюю оценку на 2%) за счет сильной динамики заказов (2,34х г/г) и роста среднего чека (после нескольких лет падения). Убыток EBITDA составил около 4 млрд руб. (в рамках диапазона оценок консенсуса) в связи с высокой инфляцией зарплат в логистике и инвестициями в привлечение клиентов и селлеров.

Компания вновь повысила годовой рост GMV – до 90-100% г/г в 2023 г., что предполагает органическое замедление роста в 4К23. По итогам 2023 г. OZON по-прежнему ожидает положительную EBITDA. Мы отмечаем, что по этому показателю у компании есть определенное пространство для маневра в 4К23, так как по итогам 9М23 показатель превысил 4 млрд руб. В рамках конференц-звонка CFO Игорь Герасимов подтвердил приверженность OZON цели максимизации доли компании на рынке ритейл России при поддержании слабо позитивной EBITDA.

( Читать дальше )

Вопрос о том, наступил ли подходящий момент для инвестиций в Китай после трехлетнего локдауна, остается актуальным. С учетом моего более чем 25-летнего опыта работы на фондовом рынке, могу уверенно заявить: да.

Во-первых, Китай представляет собой привлекательное направление для инвестиций с точки зрения оценки, сравнимой с историческими показателями и другими мировыми фондовыми рынками, особенно с США. Это может приносить дополнительный элемент диверсификации в портфель.

Во-вторых, политическая обстановка, вероятно, будет благоприятствовать инвестициям. Мы уже наблюдаем начало снижения процентных ставок центральным банком в попытке стимулировать экономику. Рынок также ожидает дополнительных стимулирующих мер. Долгосрочные аргументы в пользу Китая остаются весьма актуальными, учитывая большое население, стремительно растущий средний класс и амбициозные экономические реформы, предоставляя инвесторам привлекательные перспективы.

Китай оказывает существенное воздействие на мировую арену, активно инвестируя в инфраструктуру, технологии и инновации, а также стремясь занять лидирующие позиции в различных секторах, от гигантов электронной коммерции и возобновляемой энергии до передового производства и искусственного интеллекта.

( Читать дальше )

Менеджмент Segezha Group провел конференц-звонок с инвесторами по результатам 3К23. В целом CEO компании Михаил Шамолин звучал достаточно оптимистично в отношении перспектив бизнеса в 2024-25 гг. и высказал уверенность в том, что в обозримом будущем произойдет разворот рыночной конъюнктуры по основным продуктам лесопереработки в лучшую сторону, что способствует росту операционных и финансовых показателей г/г в 2024 г. и далее в 2025 г.

На наш взгляд, позитивные ожидания менеджмента на 2024 год имеют под собой основания и вероятность роста выручки и OIBDA компании по сравнению с 2023 годом мы оцениваем как высокую. При этом мы считаем, что позитивные ожидания на 2024 год пока не смогут способствовать преодолению сложившегося давления в акциях компании, учитывая продолжающееся укрепление рубля.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

По состоянию на 14 ноября цены на нефть снизились за месяц с максимального значения $93/барр. в октябре до $83/барр. Связано это с тем, что в октябре на рынке нефти был профицит, цены скорректировались после роста из-за конфликта в Израиле, а также негативно повлияли опасения по поводу спроса на нефть в Китае. Рассмотрим подробнее, как спрос на нефть в Китае влияет на цены.

В октябре в Китае наблюдалось сезонное снижение спроса.

В 2022 году спрос на нефть в Китае оставался низким из-за «политики нулевой терпимости» к коронавирусу и карантинных ограничений (спрос снизился с 15,3 мбс в 2021 г. до 15,2 мбс в 2022 г.). С декабря 2022 года Китай ослабил коронавирусные ограничения, и в 2023 году спрос на нефть в Китае вырос. Причем в марте-апреле темпы ускорились до 8% г/г или 1,2 мбс г/г (спрос вырос с 14,9 мбс в марте-апреле 2022 г. до 16,1 мбс в марте-апреле 2023 г.) на фоне низкой базы прошлого года, но к сентябрю замедлились до 4% г/г или 0,6 мбс (спрос вырос с 15,5 мбс в сентябре 2022 г. до 16,1 мбс в сентябре 2023 г.). В октябре спрос в Китае снизился в месячном выражении с 16,1 мбс до 15,2 мбс, но все еще наблюдался рост на 0,6 мбс г/г. Снижение спроса м/м было сезонным, аналогично 2021-2022 гг.

( Читать дальше )

Российские банки начали активно наращивать выдачи кредитов в юанях. Это происходит в том числе на фоне роста рублевых ставок, с которыми участникам внешнеэкономической деятельности становится уже некомфортно работать. Однако кредитование в китайской валюте сдерживается недостаточным объемом фондирования банков. Рост ставок привлечения, в том числе и в Китае, угрожает марже кредитных организаций.

Подробнее — в материале «Ъ».

Все, кто узнают про наш проект в Шанхае, спрашивают примерно одно и то же: зачем нам это надо, и где гарантии, что у нас что-то получится?

Действительно, многие наши ритейлеры и производители пытались покорить Поднебесную, и мало кому это удавалось – сильнейшая конкуренция, много своих крупных игроков на рынке и очень специфический менталитет и спрос.
С другой стороны – огромный рынок.

Так, весь российский ювелирный рынок оценивается в $3 млрд, а китайский – в $95 млрд, и спрос растет. Поэтому выход на этот рынок существенно расширяет перспективы дальнейшего роста и развития.

Два года до открытия трёх пилотных магазинов мы изучали рынок, провели множество исследований, опросов, тестов и фокус групп, прежде чем нашли для себя нишу.
Эта ниша – золото 585 пробы. В Китае его называют «русским золотом», потому что на рынке Китая его нет. В китайской рознице представлено только чистое золото 999 пробы и 750 пробы. Китайские туристы высоко ценили и скупали дешевое по их меркам «русское золото» в ходе, имевших место до пандемии, специально организованных «золотых туров».

( Читать дальше )

Рост цен на слябы (CFR) составил 1-3%, а динамика г/к проката в Китае была схожей, по оценкам информационных агентств MMI (Metals & Mining Intelligence) и Kallanish. Так, цены на импорт слябов (с поставкой CFR) выросли на 1.3% и 1.6% до $555/т и $450/т в Италии и Китае соответственно. В Турции цены увеличились на 2.6% до $470/т. В то же время экспортные цены на г/к прокат в Китае прибавили 1% до $553/т (FOB), а внутренние — 3% и установились на уровне $546/т (с поставкой EXW). По информации Kallanish, рост продолжается 5 недель подряд (+6%).

Динамика цен в Китае отражает снижение объемов производства, а также стимулы от государства. Напомним, по недавним сообщениям в прессе, члены Ассоциации производителей железа и стали Китая (CISA) (около 70% производства стали в стране) понизили среднедневные объемы производства на 5.7% в период 21-31 октября по сравнению с десятью днями ранее до пока что минимального уровня за 2023 г. Цены в России также могут вырасти (с 2-3-месячным лагом).

( Читать дальше )

Лукойл подписал соглашение с китайской компанией CC7 о строительстве газохимического комплекса в Ставропольском крае, сообщается в пресс-релизе компании.

Лукойл давно планирует построить завод в этом регионе с целью монетизации значительных запасов газа на Каспии. В данном случае речь идет о заводе по производству карбамида для удобрений. Это позволит компании эффективно монетизировать газ на международных рынках.

Мы считаем новость позитивной, хотя не ждем существенного влияния на котировки. Бумага с рекомендацией «Покупать» торгуется с коэффициентом P/E 2023e 3.8x, что на 36% ниже среднего долгосрочного показателя.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Группа Альфа-банка рассматривает возможность получения лицензии брокера или управляющей компании для входа на рынок материкового Китая. Это направление вызвано интересом российских инвесторов, особенно розничных, к ценным бумагам Китая.

Получение лицензии упрощается, и многие банки проявляют подобный интерес. В настоящее время российским брокерам доступны программы QFII, RQFII и CIBM Direct для входа на китайский рынок. Возможность работы через местных посредников также рассматривается.

Китайские бумаги становятся привлекательными для российских инвесторов в свете санкционных ограничений по торговле с мировыми компаниями.

Источник: www.rbc.ru/finances/14/11/2023/6552128f9a794743d04e0b8d