Интер РАО

Интер РАО опровергло статью в Коммерсанте о возможности покупки Энел Россия и Юнипро 

Интер РАО заявило, что статья в Коммерсанте, которая была опубликована на прошлой неделе, не соответствует действительности. Компания не ведет переговоры о покупке Энел Россия и Юнипро. Компания заявила, что это утверждение является попыткой манипулирования ее акциями.

Несмотря на заявление компании, мы считаем, что в будущем покупки активов в России очень вероятны в рамках обновленной стратегии развития Интер РАО. Инвесторы также сохраняют веру в подобные сделки, так как в целом акции компании быстро восстановились после комментария Интер РАО.

Атон

Интер РАО заинтересована в приобретении активов Юнипро и Энел Россия 

Интер РАО рассматривает возможность приобретения Юнипро (подконтрольно немецкой Uniper) и Энел Россия (в которой 56.43% принадлежит итальянской Enel). Об этом сообщил Коммерсант со ссылкой на несколько источников, осведомленных о планах компании. В настоящее время Интер РАО проводит оценку стоимости компаний. Стратегия Интер РАО до 2030 предусматривает увеличение EBITDA более чем вдвое до 320 млрд руб. к 2030 (против 142 млрд руб. в 2019) и инвестиции до 1 трлн руб. в развитие бизнеса. Часть этой суммы может быть направлена на сделки M &A. На эти цели также могут быть направлены денежные средства в размере 265 млрд руб., накопленные группой за период участия в программе ДПМ. В случае приобретения Enel Россия рыночная концентрация Интер РАО увеличится с 13% до 16% в первой ценовой зоне, хотя во второй ценовой зоне останется на том же уровне. В случае приобретения Юнипро доля Группы составит до 15% и 24% соответственно.

Слухи об интересе Интер РАО к активам Юнипро и Энел появились достаточно давно и, на наш взгляд, небеспочвенны. Если данная сделка состоится, это окажет положительный эффект на оценку Интер РАО, поскольку часть колоссальной денежной подушки, которая сейчас фактически не учитывается рынком в оценке компании, послужит увеличению EBITDA и чистой прибыли Интер РАО, что обеспечит дальнейший рост стоимости акций компании.

Атон

📚 На календаре понедельник, а это значит – самое время начать эту новую рабочую неделю с какого-нибудь обзора. На сей раз предлагаю обновить картину в отечественной электрогенерации и попытаться выделить в ней наиболее перспективные эмитенты. Благо, полугодовые финансовые отчётности этих компаний уже позади, и нам есть на что ориентироваться.




1️⃣ Продолжают лидировать в нашем рейтинге акции ТГК-1 со значением мультипликатора EVEBITDA на уровне 2,5х. Однако здесь продолжаем держать в голове негативное влияние от постепенного сворачивания программы ДПМ, дальнейшего ухудшения (или, как минимум, стагнации) финансовых показателей и весьма посредственных дивидендов. Как вы помните, я с этого корабля я благополучно вышел в начале марта по весьма достойным ценникам и в преддверии коронавирусных распродаж, а вырученные от продажи денежные средства пару-тройку недель спустя оказались очень кстати.

( Читать дальше )

— НЛМК
— ПИК
— Интер РАО


_______________
telegram: 
renat_vv
moex-info
headlines

youtube

А собственно весь кипеж из-за того, что
БКС и "ФИНАМ" повышают рекомендацию для акций «Интер РАО» до «покупать»
а основание для этого —
якобы стратегия «Интер РАО» до 2030 г.
При том на сайте у Интер РАО принята и выложена пока Стратегия развития Группы «Интер РАО» на период до 2020 г.
БКС и «ФИНАМ» Ссылаются на данные Коммерсант.
А точнее речь о статье "«Интер РАО» будет расти внутрь"
И написана она 29.07.2020, где речь шла про проект документа.

То есть Интер РАО +4%  — это отыграли даже не стратегию до 2030г.(!!),
а слухи о проекте этого документа от 29.07.2020,
которого еще нет.
Манипуляции

«Интер РАО» — крупнейший по выручке в России энергетический холдинг с активами в генерации, сбыте и трейдинге. Контрольный пакет принадлежит государству. Мы повышаем рекомендацию до «Покупать» и целевую цену. Прибыль с вложений может составить, по нашим оценкам, 15% и 19% с учетом дивидендов.

Предварительный анонс стратегии в СМИ сделал видение по инвестиционному кейсу компании более осязаемым и оцифрованным. Согласно данным «Коммерсанта», в рамках стратегии «Интер РАО» планирует нарастить EBITDA к 2030 г. более чем в 2 раза, до 320 млрд руб., и до 210 млрд руб. к 2025 г. (142 млрд руб. в 2019 году) посредством органического роста и сделок M&A в России. В генерации вряд ли найдется другая компания, которая сможет показать сопоставимую прибыль и портфель потенциально выгодных проектов. На акции «Интер РАО» мы смотрим как на историю роста, а повышение дивидендов произойдет скорее посредством увеличения прибыли, а не коэффициента выплат, хотя и здесь мы допускаем умеренный прогресс со временем.

( Читать дальше )

Компания не только представила результаты, но и прокомментировала несколько важных последних новостей. Так, по словам руководства, оно рассматривает возможность реализации нескольких проектов по строительству ПГУ в Костромской и Тульской областях, хотя тендеры по этим проектам пока не проводились. Осуществление этих проектов возможно только в случае заключения договора с гарантированной доходностью инвестиций.

Компания дала понять, что рассчитывает применить аналогичный подход в отношении проекта «Восток Ойл» (т. е. «Интер РАО» ожидает, что данный проект также обеспечит гарантированную доходность вложений). Технические параметры проекта еще не определены, и компания продолжает работу над определением своей роли в нем. Впрочем, руководство уже отметило, что «Интер РАО» может выступить в роли инвестора или соинвестора проекта.

Корначев Федор
Ержанов Ильяс
Sberbank CIB

Чистая прибыль Интер РАО по МСФО в I полугодии снизилась до 42 млрд руб., EBITDA — до 61,4 млрд руб.

Чистая прибыль ПАО «Интер РАО» по МСФО в I полугодии 2020 г. снизилась на 12,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 42 млрд руб., следует из отчета компании. EBITDA уменьшилась на 21,4%, до 61,4 млрд руб. Выручка за период сократилась на 8,4%, до 476,7 млрд руб. Операционные расходы составили 440,4 млрд руб. Операционная прибыль — 42,2 млрд руб. Капитальные затраты в январе-июне снизились на 30,9%, до 7,4 млрд руб.

Снижение ключевых финпоказателей компании было ожидаемым. Во многом падение обусловлено существенным уменьшением объемов и цен реализации в направлениях Финляндии и Литвы из-за аномально низких цен на бирже Nord Pool. Это следствие теплой зимы, негативного эффекта от коронавируса на экономику Европы и профицита предложения. По России также в минус сыграл климатический фактор, обусловивший рост выработки в гидроэнергетике из-за аномального притока воды. В итоге, рост предложения и падение цен на рынке РСВ. Мы оцениваем отчетность Интер РАО нейтрально. Результаты в 3 кв. могут оказаться сильнее на фоне улучшения ситуации на рынке РСВ. Но риски второй волны пандемии коронавируса продолжит давить на финрезультат трейдингового направления Интер РАО.

Промсвязьбанк

Интер РАО представила финансовые результаты за 1П20 по МСФО

Выручка компании снизилась на 8.4% г/г до 477 млрд руб., показатель EBITDA — на 21.4% г/г до 61.4 млрд руб. в результате сочетания ряда факторов: сокращения экспорта электроэнергии (-43% г/г), снижения экспортных цен, падения цен на РСВ на 10.5%-13.7% в первой и второй ценовых зонах (что обусловлено повышенным притоком воды), а также окончания действия ДПМ по ряду объектов генерации. Чистая прибыль компании снизилась на 12% г/г до 42 млрд руб. Капзатраты составили 7.4 млрд руб. (-31%), чистая денежная позиция составила 204 млрд руб. В ходе телеконференции менеджмент подтвердил прогнозы на 2020 по капзатратам (30 млрд руб.) и EBITDA (120-125 млрд руб.). Компания предполагает возможность участия в проекте Восток Ойл в качестве инвестора или соинвестора, исходя из обоснованного уровня доходности инвестиций, но подробно обсуждать проект пока преждевременно.

Консенсус-оценки нет, но рынок ожидает относительно слабых результатов и, на наш взгляд, отреагирует на отчетность нейтрально. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, рассматривая ее как долгосрочный инвестиционный инструмент, но краткосрочных катализаторов ее стоимости не отмечаем. Тем не менее, любые новости и подробности о предстоящих инвестиционных проектах компании будут позитивно восприняты инвесторами при условии достойного уровня доходности, поскольку участие в данных проектах заставит работать накопленную компанией денежную подушку.

Атон