Интер РАО

Наша рекомендация по акциям «Интер РАО» находится в настоящий момент на пересмотре. Целевая цена, скорее всего, будет снижена из-за роста страновых рисков и процентных ставок, но в целом мы считаем акции IRAO одной из самых интересных историй сектора, и бумаги IRAO стоит держать в watch-list. Значительные инвестиции в модернизацию ТЭС и сделки M&A станут точками операционного роста и позволят увеличить рыночную долю в генерации и сбытах.

«Интер РАО» получит от реализации проектов модернизации энергомощностей в рамках программы ДПМ-2 более 450 млрд руб на уровне EBITDA — пишет ВТБ Кап по итогам встречи с руководством компании

Вложения в эти проекты составят порядка 110 млрд рублей (исходя из заявок).

Внутренняя норма доходности ожидается в диапазоне 11–13%

Рост выработки электроэнергии происходил в условиях уверенного спроса на нее на фоне восстановления экономики. В результате можно ожидать сильные финансовые результаты компании по итогам 2021 года. Рекомендуем «покупать» акции Интер РАО с целевой ценой 5,64 руб./акция.

В результате, валовая прибыль общества выросла в 4,7 раза, с 8,5 млрд рублей до 40,3 млрд рублей. Расстраивает, что рост выручки и валовой прибыли в итоге практически никак не сказался на чистой прибыли общества, она достигла 26 млрд рублей, увеличившись на 8,6%, т.е. на уровень инфляции в 2021 году. Если «Интер РАО» продолжит свою политику по выплате дивидендов близко к 100% от чистой прибыли по РСБУ, можно рассчитывать на дивиденд в размере около 25 копеек на акции, что дает дивидендную доходность к текущей цене в 6,5%. Но, скорее всего, в этом случае общество не выполнит распоряжение правительства для гос. компаний по выплате 50% от чистой прибыл по МСФО. Ситуация требует спокойного наблюдения.

Прогнозы – дело неблагодарное. Как писал Нассим Талеб, удивителен не масштаб наших неверных прогнозов, а то, что мы о нём не подозреваем.




Год назад на ютуб-канале Invest Future появилось видео под названием «Какие акции купить в 2021 году? Топ-5 дивидендных акций на Мосбирже». Топ от профессионалов рынка или тех, кто считает себя таковыми, или даже тех, кого считают, оказался не топ, вот результаты по этим ценным бумагам за 2021 год, все данные с investing.com:
— Сбер Цена открытия января: 274,67. Цена закрытия декабря: 293,49. +6,85% за год
— Норникель Открытие 23820, закрытие 22900. -3,86% за год
— Полюс Открытие 15500, закрытие 13087. -15,57% за год
— Русагро Открытие 826,4, закрытие 1173. +41,94% за год
— ИнтерРАО Открытие 5,3495, закрытие 4,26. -20,37% за год

Если мне не ударило новогоднее асти в голову, то стоимость портфеля, собранного по годовым ценам открытия равными частями из этих ценных бумаг, изменилась всего на +1,8%, вложенный рубль превратился в 1,018 рублей. Конечно, если посмотреть на дивиденды и закрыть глаза на инфляцию, то результат будет гораздо лучше. Ох, не густой годовой навар на совете от профи рынка, особенно сравнивая результат с индексом! Учитывая то, что я тоже ошибся с излишними вложениями в Энел Россия и фонды облигаций в ушедшем году, мы простим авторов инвестиционного канала за выборку топа акций, в которой три из пяти не шмогли.

Рост финансовых показателей Интер РАО происходит в результате восстановления экономики и увеличения спроса на электроэнергию как на фоне жаркой погоды летом, так и холодов зимой. Интер РАО ожидает, что энергопотребление по итогам 2021 г. вырастет на 5,5%. Мы позитивно оцениваем перспективы компании и считаем, что у акций Интер РАО есть высокий потенциал роста, особенно, в случае сделок M&A, увеличения доли чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Мы рекомендуем «покупать» акции компании на долгосрочную перспективу с целью 5,64 руб./акция.

Казахстан ввиду проблем на объектах генерации, внеплановых ремонтов, а также роста майнинговых ферм также обратился впервые за долгое время за коммерческими поставками к Российской Федерации

«По итогам 2021 года компания ожидает существенного улучшения своих финансовых показателей. Так, выручка составит 1 трлн 170 млрд рублей — прирост 18%, EBITDA — 160 млрд рублей, прирост 31%, чистая прибыль — 90 млрд рублей, прирост 20%»

Общий прирост потребления составит исторический максимум за все время существования РФ в 5,5%, и будет достигнута цифра потребления по итогам 2021 года в 1,1 триллиона кВт.ч

По итогам 2021 года мы ожидаем исторического максимума потребления на уровне 21,5 млрд кВт ч наших поставок. Увеличение по отношению к 2020 году практически в 2 раза. А маржинальная доходность экспорта вырастет более чем в 4 раза, до соответствующего исторического максимума