ИНТЕРРАО

Акции Интер РАО находились в даунтренде, подешевев на 14% с начала этого года. Мы предполагаем, что это связано с увеличением инвест программы, в том числе с потенциальным повышением CAPEX по арктическому проекту, а также нежеланием компании повышать норму дивидендных выплат с текущих 25% прибыли по МСФО, даже несмотря на распоряжение правительства. Вместе с тем, эту динамику мы считаем чрезмерно слабой и не отражающей роста электроэнергетического рынка в этом году. Отраслевая конъюнктура остается позитивной: потребление продолжает расти, и цены на РСВ в 1-й ценовой зоне выходят на новые максимумы, и это позволит Интер РАО показать инвесторам рекордную прибыль по итогам года. Скорректированная прибыль по итогам года ожидается в районе 86,8 млрд руб.

врио руководителя блока трейдинга, член правления «Интер РАО» Александра Панина.

Результат первого полугодия по объемам [экспорта] у нас составляет порядка 10 млрд кВт ч. Теперь вопрос: сумеем ли мы удержать те же темпы до конца этого года. Очевидно, что мы 15 млрд кВт ч превышаем, теперь вопрос: сумеем ли мы вытянуть уровень объема экспорта до конца 2021 года на уровень 2019 года. В 2019 году объем экспорта составлял порядка 19 млрд кВт ч — это величину мы себе ставим в задачу до конца этого года

 член правления, руководитель финансово-экономического центра «Интер РАО» Евгений Мирошниченко в ходе телефонной конференции с инвесторами.

«По capex — 50 млрд рублей с НДС, с учетом всех инвестиций в счетчики, в наши совестные предприятия, но без возможности приобретения»

• Выручка Группы возросла на 18,8% (89,5 млрд рублей) и составила 566,2 млрд рублей.
• Операционные расходы увеличились по сравнению с сопоставимым периодом на 65,2 млрд рублей (14,8%) и составили 505,6 млрд рублей.
• Показатель EBITDA составил 80,9 млрд рублей, увеличившись по сравнению с показателем I полугодия 2020 года на 31,7%.
• Чистая прибыль возросла на 11,3 млрд рублей, или 26,8%, и составила 53,3 млрд рублей.
• Совокупные активы увеличились на 44,4 млрд рублей (5,1%) и составили 909,6 млрд рублей.
• Капитал увеличился на 39,0 млрд рублей (6,3%) и составил 655,1 млрд рублей.
• Объём кредитов и займов увеличился на 12,0 млрд рублей и достиг 15,1 млрд рублей. Обязательства по аренде с учётом доли в совместных предприятиях выросли на 3,2 млрд рублей и составили 95,0 млрд рублей.

Чистая прибыль за 1П21 (до вычета доли миноритариев) может вырасти на 12% г/г (до ~47 млрд. руб.) на фоне увеличения EBITDA.

Вместе с тем, в долгосрочном плане мы считаем акции «Интер РАО» интересной историей. Наша текущая рекомендация «Покупать» с целевой ценой 6,19 руб. предполагает потенциал роста около 44%.