ИНТЕРРАО

Сегодня Интерфакс сообщил, что немецкий энергохолдинг Uniper рассматривает возможность продажи традиционной генерации своей дочерней компании в РФ ПАО «Юнипро». – Слухи и новости о возможной продаже ПАО «Юнипро» ходят давно. В начале года претендентом на покупку называли «ИнтерРАО». Текущая новость интересна тем, что назван еще один претендент – это СУЭК. Возможно, сделка будет структурирована так, что СУЭК купит только высокоуглеродную генерацию из активов «Юнипро», а не всю компанию. При полной продаже компании, рассчитывающей к 2022 году получать 33-37 млрд EBITDA, инвесторы могли рассчитывать на премию к рыночной цене акций эмитента. В случае продажи отдельных электростанций, инвесторы могут ничего не получить.

Можно было бы ориентироваться на возможности выхода через выкуп акций у несогласных с крупной сделкой по средней цене за 6 месяцев. Но средняя цена равна 2.868 рубля за акцию, что близко с текущей биржевой ценой. Расчет на спецдивиденды также может быть не оправдан. «Юнипро» планирует развивать ВЭИ, и деньги от продажи, скорее всего, пойдут на развитие возобновляемой электроэнергетики, а не достанутся акционерам в виде специальных дивидендов.

( Читать дальше )

Европейское «трансграничное углеродное регулирование» (ТУР) может установить такой высокий налог на СО2 на экспорт электроэнергии в ЕС, что превысит прибыль от продаж, и в таком случае «Интер РАО» вынуждена будет отказаться от такого экспорта, рассказала член правления — врио руководителя блока трейдинга компании Александра Панина.

Евросоюз в июле представил проект ТУРа, предполагающий постепенное введение сбора на импорт товаров с высокими выбросами CO2 при производстве. Сбор предлагают начать вводить с 2023 года и первоначально распространить на несколько отраслей, включая электроэнергетику.

«Мы надеемся сохранить текущий объем экспорта» – Газета Коммерсантъ № 161 (7123) от 08.09.2021 (kommersant.ru)

Акции «Мечела» взлетели на фоне подорожании угля в Азии

Акции «Мечела» менее чем за три недели подорожали вдвое на фоне роста цен на уголь в Азии. Ключевым драйвером роста стоимости акций «Мечела» стало ралли цен на уголь и сталь. Фьючерсы на коксующийся уголь на Даляньской товарной бирже (DCE) с середины августа взлетели на 70% – с 2000 до 3400 юаней (с $310 до $527) за 1 т, на энергетический уголь на бирже Чжэнчжоу (ZCE) выросли на 25% до 996 юаней ($154) за 1 т.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2021/09/07/885656-aktsii-mechela

 

Котировки акций ОВК вернулись к мартовским значениям

Акции Объединенной вагонной компании (ОВК) во вторник стали лидерами роста на Московской бирже, прибавив в цене почти 37%. За семь торговых дней их стоимость увеличилась почти в два раза. Игра на повышение началась после реализации всех акций из портфелей пенсионных накоплений ряда крупных пенсионных фондов. В дальнейшем ценообразование по этому активу станет более рыночным, считают эксперты.

( Читать дальше )

ИнтерРАОао 


Россети ао

( Читать дальше )

— Выручка: 255,7 млрд руб. (+21,9% г/г)

— EBITDA: 30,9 млрд руб. (+54,3% г/г)

— Чистая прибыль: 18,8 млрд руб. (в 2,5 раза г/г)

За II кв. 2021 г. компания нарастила выручку до 255,7 млрд руб., что на 21,9% больше, чем за тот же квартал годом ранее. По итогам полугодия показатель составил 566,2 млрд руб. На положительную динамику повлиял рост цен на электроэнергию и увеличенный спрос со стороны Финляндии и в странах Балтии на фоне сниженных среднемесячных температур и ухудшении ситуации с водным балансом.

( Читать дальше )

Всем привет
Посмотрел свежее видео от Тимофея:


( Читать дальше )

Интер РАО представила неплохие финансовые результаты за 2К21 

Выручка компании за 2К21 выросла на 21.9% г/г до 255.7 млрд руб. (+4.3% против консенсус-прогноза Интерфакса), что обусловлено ростом выручки в сегментах производства электроэнергии и теплогенерации на 25.1% и 11.8% г/г соответственно на фоне роста потребления электроэнергии и благоприятной ценовой конъюнктуры на РСВ. Показатель EBITDA во 2К21 вырос на 54.3% г/г до 30.9 млрд руб. (на 13.2% выше консенсус-прогноза Интерфакса, в 1П21 — +31.7% г/г до 80.9 млрд руб.). Рентабельность EBITDA во 2К21 выросла до 12.1% против 9.6% во 2К20 (+1.4 пп г/г до 14.3% в 1П21). Чистая прибыль показала рост в 2.6 раза г/г до 18.5 млрд руб. во 2К21 (+37.0% против консенсус-прогноза Интерфакса; в 1П21 — +26.8% г/г до 53.3 млрд руб.). Капзатраты во 2К21 повысились на 88.6% г/г до 8.3 млрд руб. (в 1П21 — +71.3% г/г до 12.7 млрд руб.), объем капзатрат в 2021П подтвержден на уровне 50 млрд руб. Чистая денежная позиция группы снизилась до 177.7 млрд руб.(против 239.8 млрд руб. в 1К21). По комментариям компании Группа пока не обсуждала корректировку дивидендной политики в соответствии с постановлением правительства, поэтому дивидендная политика пока продолжает действовать в ранее утвержденной редакции.

( Читать дальше )

На выходных поразбросил мозгами над инвестиционным кейсом ИнтерРАО, немного акций которой купил на всякий случай, а то вдруг дешево. В акциях посидел почти 2 месяца, было время хорошо подумать что к чему.

Итак, почему вообще покупал? Извечная идея, что IRAO дешево. Особенно по EV/EBITDA, с учетом накопленного кэша.
ИнтерРАО платит всего 25% дивидендов от прибыли, поэтому надежда на то, что они станут платить 50% является потенциальным драйвером в отдаленном будущем.
В IRAO есть также казначейский пакет, который давно висит но тоже является потенциальным драйвером для переоценки вверх. 
Так что, IRAO, это некий структурный продукт с годовой доходностью 4% и зашитым опционом на переоценку акций в районе +50% с неопределенным страйком. Если страйк реализуется в течение 2 лет, то это хорошая инвестиция. Если страйк реализуется через 5 лет, то эта инвестиция так себе. 

Пока я держал бумагу, менеджмент IRAO дал явно понять, что цена акций их не волнует, ничего в ближайшее время не изменится. Я кстати их понимаю, и даже не осуждаю. У них свои цели, они правильные, но подобная риторика мне говорит что экспирация указанного выше опциона может состояться через 5 лет, а может и дольше.

( Читать дальше )

Компания ИнтерРАО представила свой отчет на этой неделе. Прибыль и EBITDA превысили на 2-10% ожидания аналитиков ВТБ Капитал и консенсус прогноз рынка. Аналитики пишут, конференц-колл не принес ничего принципиально нового, а раскрытие стоимости акций ИнтерРАО откладывается на долгий срок, — до тех пор пока не возникнут какие-то либо создающие стоимость поглощения (M&A). А пока акционерам придется довольствоваться дивидендной доходностью 3-5% и инвестициями, которые нужны чтобы прибыльность осталась без изменений. По словам экспертов, менеджмент собирается запустить ряд проектов, на которые будет потрачена львиная доля операционных потоков компании. Пока не будет значительных сделок M&A, это будет сдерживать переоценку акций. 

По мнению ВТБ Капитал, акции ИнтерРАО выглядят перепроданными по EV/EBITDA=0,9, но краткосрочных триггеров для роста акций нет. 
ВТБ Капитал рекомендует покупать акции ИнтерРАО с целью 6,30 и предполагаемой доходностью 47%, но с оговоркой, что потенциал будет раскрыт в долгосрочном периоде.

Банкиры опять за старое. Вчерашнее заседание в Джексон Холле прошло без потрясений. Американский станок не намерен останавливаться в ближайшее время, хотя манипуляции со стороны должностных лиц набирали обороты всю неделю. Для нас это означает ближайший позитив на рынках. Поэтому то Индекс Мосбиржи и завершил неделю в +1,43%.

Нефть тоже набралась заряда для роста и ударной свечкой вынесла шортистов, торгуется выше $72. Еще бы понять за счет чего такой позитив на нефтяном рынке… Но я не устаю говорить, что нефть — это политический инструмент, нежели инвестиционный.

Доллару перекрыли все пути к росту. Предстоящие выборы, высокая нефть, спокойствие на геополитической арене. Дожмем ли до 72 рублей, узнаем уже в сентябре, но мышка уже наведена на кнопку — «Buy»

В красную зону на этой недели попадают разве что золотодобытчики, которых тянет вниз цена на драгметалл. Polymetal теряет 2,6% вплотную приближаясь к моим целевым уровням. Полюс скоромнее -0,4%.

Угольщики, сводимые с ума ускорением цен на сырье, завершили неделю с двузначной доходностью. Распадская +10,7%. А черный металлург Мечел +25,3% по обычке и +40,3% по префам. Причина в потенциально-высоких дивидендах. По дивидендной политике акционеры могут рассчитывать на 20% от чистой прибыли. Если мы возьмём лишь первое полугодие, там накопленных дивидендов 47 рублей получается, что по текущим дает 21% доходности.

Какие бы дивы не рекомендовало руководство, для меня инвестиционной идеи в Мечеле быть не может. Компания с отрицательным капиталом и бешеной задолженность в 300 ярдов, вместо погашения долга «дербанит» прибыль, без комментариев…

Электрогенерация тоже на коне. ИнтерРАО, которую давили весь прошлый месяц отскакивает на 8,8%. Позитивная отчетность послужила толчком. Энел тоже растет на 2,7%. Инвесторы надеются на восстановление выплат дивидендов уже по итогам 2021 года. Юнипро и Русгидро завершили неделю скромно прибавив 0,6% каждый.

( Читать дальше )